Nach einem monatlichen Anstieg von 77 % bleibt das KGV von Micron immer noch weniger als die Hälfte von Nvidia.

Die Aktie von Micron Technology erlebt derzeit den stärksten monatlichen Kursanstieg seit fast 40 Jahren, doch Analysten weisen darauf hin, dass diese Halbleiteraktie trotz alledem weiterhin unterbewertet ist.

Die Micron-Aktie ist im Mai bislang um mehr als 77 % gestiegen und steht damit kurz davor, den größten monatlichen Kurszuwachs seit Dezember 1987 zu erzielen. Trotz des kräftigen Kursanstiegs liegt das voraussichtliche Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der Aktie weiterhin unter 10 und beträgt damit weniger als die Hälfte des Werts von Nvidia und nur etwas mehr als ein Drittel des impliziten KGVs des Philadelphia Semiconductor Index.

Mehrere Analysten erklärten gegenüber MarketWatch, dass die starke Nachfrage nach Speicherchips im KI-Zeitalter die Marktlogik neu definiere und dass Micron in der aktuellen Welle des Infrastrukturaufbaus für KI nach wie vor ein sehr gutes Preis-Leistungs-Verhältnis biete.

Allerdings gibt es auch Analysten, die für die langfristigen Aussichten vorsichtiger sind und auf potenzielle Risiken durch zyklische Angebotsanpassungen hinweisen.

Kraftvoller Anstieg, Bewertung bleibt niedrig

Die Micron-Aktie stieg am Mittwoch um 3,6 % und setzte damit die historische Tagesrallye von 19,3 % am Vortag fort, wodurch ein neues Allzeithoch erreicht wurde. Seit Beginn des Monats Mai beläuft sich der Gesamtanstieg bereits auf 77 %; sollte dieses Niveau bis Monatsende gehalten werden, wäre dies der größte monatliche Kursanstieg seit Dezember 1987 (damals plus 78,8 %).

Dennoch erklärte David Miller, Chief Investment Officer und Portfoliomanager bei Catalyst Funds, gegenüber MarketWatch, obwohl der Kurs von Micron „deutlich gestiegen” ist, liegt das voraussichtliche KGV weiterhin unter 10.„Interessant ist, dass die Aktie trotz des starken Anstiegs in gewisser Weise immer noch als Value-Investment betrachtet werden kann“, sagte er.

Laut Daten von FactSet beträgt das KGV der Nvidia-Aktie basierend auf den erwarteten Gewinnen der nächsten zwölf Monate 21, während das implizite KGV des Philadelphia Semiconductor Index sogar 26,4 beträgt.

KI definiert die Logik des Speichermarkts neu

Gil Luria, Analyst bei D.A. Davidson, erklärte gegenüber MarketWatch, dass Investoren verstärkt erkennen, dass Speicherchips der „einzige” Bereich im gesamten KI-Trading sind, in dem noch zu vernünftigen Bewertungen gehandelt wird.

Er betonte, dass der Speichermarkt im KI-Zeitalter sich grundlegend von dem vor einigen Jahren unterscheidet. Ein Grund dafür sei die begrenzte Zahl an Marktteilnehmern und die verlängerten Vertragslaufzeiten. Noch entscheidender ist laut Luria die „Entkommodifizierung” des Speichermarktes: Einige High-Bandwidth-Speicherprodukte werden gemeinsam mit Nvidia entwickelt und sind speziell auf deren neueste Produkte zugeschnitten, weshalb sie „nicht mehr austauschbar” sind. Dies habe Nvidia und andere Hyperscaler dazu veranlasst, auf langfristige Verträge umzusteigen, anstatt auf spontane Bestellungen zu setzen.

Auch David Miller betonte, dass Micron eine Möglichkeit bietet, zu einem fairen Preis am langfristigen Wachstum des KI-Speichermarktes zu partizipieren, und ergänzte, dass „der Auftragsbestand des Unternehmens die Lieferkapazität bei weitem übersteigt“.

Risiko durch Angebotsschwankungen nicht zu unterschätzen

Nicht alle Analysten blicken optimistisch auf die Perspektiven von Micron. William Kerwin, Analyst bei Morningstar, sagt, er sei mit Blick auf die langfristigen Aussichten der Aktie weiterhin skeptisch – Angebotsanpassungen könnten die aktuelle optimistische Erzählung durchbrechen.

„Wir bleiben skeptisch... Wir glauben, dass KI eine langanhaltende Aufwärtsphase anstößt, aber es bleibt letztlich ein Zyklus“, so Kerwin. Er warnt, dass zwischen Ende 2027 und 2028 eine „große Menge“ an neuer Kapazität in Betrieb genommen werden dürfte, was zu einem Preisrückgang für Speicherchips und damit zu einer Belastung für den Aktienkurs von Micron führen könnte.