Citigroup: Kurzfristige Gefahr für Gold, Weltmeisterschaft dämpft die Schwankungen am Anleihemarkt, S&P 500 könnte 8100 Punkte erreichen
Mit dem Beginn der Fußball-Weltmeisterschaft am 11. Juni, die bis zum 19. Juli andauert, ist die Citigroup der Ansicht, dass eines der weltweit populärsten Sportereignisse indirekte Auswirkungen auf die Finanzmärkte haben könnte.
Die Bank weist darauf hin, dass während des Turniers die Volatilität der amerikanischen und europäischen Anleihemärkte in der Regel nachlässt. Dieses Muster zeigte sich wiederholt in historischen Daten.
In einem am 8. Juni veröffentlichten Bericht erwähnten Strategen einschließlich Mike Chang: „Historisch gesehen bleibt die kurzfristige Zinsvolatilität in den USA und Europa während der Fußball-Weltmeisterschaft meist niedrig, teils fällt sie sogar weiter, was unsere aktuelle Tendenz zu fallender Volatilität unterstützt.“
Diese Einschätzung basiert nicht nur auf dem Ereignis selbst, sondern steht auch im Zusammenhang mit der generell geringeren Handelsaktivität während des Sommers auf der Nordhalbkugel. Während Anleger in die Urlaubssaison eintreten, nimmt die Marktteilnahme ab – die Fußball-Weltmeisterschaft könnte die Aufmerksamkeit der Händler zusätzlich ablenken und so die Marktliquidität weiter verringern.
Bezogen auf die Zinsstrukturkurve geht Citigroup davon aus, dass die Schwankungen im Bereich zwischen 2- und 10-jährigen Laufzeiten im nächsten Monat tatsächlich unter den aktuellen, vom Markt eingepreisten Erwartungen liegen könnten.
Vor diesem Hintergrund empfiehlt die Bank, mittels Optionsstrategien auf einen Rückgang der Volatilität zu setzen – also auf fallende Kurvenvolatilität zu spekulieren. Im Bericht heißt es: „Kurzfristig bevorzugen wir weiterhin eine taktische Short-Position auf die Kurvenvolatilität, insbesondere vor der diesjährigen Fußball-Europameisterschaft im Sommer.“
Die Kernlogik hinter dieser Strategie ist, dass die Marktbewertung der Volatilität zu hoch ist, während die tatsächliche Volatilität durch mehrere Faktoren gedämpft werden könnte.
Nach den aktuellen Marktindikatoren ist die Anleihevolatilität bereits zurückgegangen. Der ICE BofA MOVE-Index, der die Volatilität am Zinsmarkt misst, ist seit dem Hoch im März gesunken und liegt unter dem Stand von vor einem Jahr, was darauf hindeutet, dass sich die Zinsen insgesamt in einem relativ stabilen Bereich bewegen.
Citigroup betont zudem, dass selbst bei anhaltenden Unsicherheiten im Nahen Osten die Auswirkungen auf die kurzfristige Zinsvolatilität begrenzt sein könnten. Auch der schrittweise Verlauf der geldpolitischen Maßnahmen der Federal Reserve wird als Faktor angesehen, der scharfe Marktbewegungen bremst.
Dennoch könnte der in dieser Woche anstehende US-Verbraucherpreisindex (CPI) kurzfristig für mehr Schwankung sorgen. Citigroup geht davon aus, dass nach Veröffentlichung dieser Daten der Markt in eine etwa einmonatige Phase relativer Ruhe eintreten könnte.
Jahresendziel für S&P 500 auf 8.100 Punkte angehoben
Citigroup ist das neueste Wall-Street-Institut, das sein Kursziel für den S&P 500 Index (SPX) für Ende 2026 auf über 8.000 Punkte anhebt. Begründet wird dies mit der Widerstandsfähigkeit der Unternehmensgewinne und dem KI-getriebenen Wachstum.
Das Kursziel wird von 7.700 auf 8.100 Punkte erhöht, was einem Anstieg von etwa zehn Prozent entspricht.
Citigroup hat die Gewinnprognose je Aktie für den S&P 500 von 320 US-Dollar im Dezember 2025 auf 350 US-Dollar für 2026 angehoben und ein vorläufiges Ziel von 400 US-Dollar für 2027 genannt. Allerdings warnt Citigroup: „Ob das KI-getriebene Wachstum auch über 2027 hinaus anhält, bleibt eine entscheidende Frage.“
„Wir sind der Meinung, dass es sich hierbei nicht um einen traditionellen Zyklus, sondern um einen einmaligen Investitions-Superzyklus handelt... Dadurch steigt die Herausforderung und die Erwartung an das Gewinnwachstum sowie an die Entwicklung des Index. Letztlich wird die Aufmerksamkeit darauf liegen, ob US-Unternehmen den durch KI versprochenen Produktivitätsgewinn nach 2027 erreichen können.“
Kurzziel für Gold gesenkt: Langfristiger Optimismus bleibt, kurzfristige Risiken im Fokus
Citigroup hat auch seine kurzfristige Einschätzung für Gold korrigiert. Das Drei-Monats-Ziel für den Goldpreis wird von 4.300 auf 4.000 US-Dollar je Unze gesenkt. Gründe hierfür sind die anhaltend angespannte Situation in der Straße von Hormus und die daraus resultierenden Inflationsrisiken.
Die Analysten von Citigroup, darunter Kenny Hu, erklärten am Montag im Bericht, dass die schwache physische Nachfrage den Goldpreis weiter belasten könne. Sie warnten: Sollte die Blockade der Straße bis zum Spätsommer andauern, könnte der rückläufige Goldkauf den Preis auf 3.500 US-Dollar je Unze drücken.
Der Bericht hebt hervor, dass die kurzfristigen Risiken für den Goldpreis im aktuellen Marktumfeld eindeutig nach unten zeigen. Nur wenn sichergestellt ist, dass sich die Lage nicht weiter verschärft, sei ein antizyklischer Einstieg sinnvoll.
Citigroup merkt an, dass ein Waffenstillstand einerseits den Inflationsdruck durch gesunkene Energiepreise lindern und so die Notwendigkeit für eine restriktive Geldpolitik verringern würde. Andererseits würde dies aber auch die Nachfrage nach Gold als sicheren Hafen schwächen.
Trotz der reduzierten kurzfristigen Prognose bleibt Citigroup für die mittlere bis lange Frist für Gold optimistisch und hält an einem Kursziel von 5.000 US-Dollar je Unze innerhalb von sechs bis zwölf Monaten fest.
Die Analysten schreiben: „Langfristig sind wir für Gold weiterhin positiv gestimmt, aber wir glauben, dass das Risiko für Anleger mit engem Stop-Loss und kurzer Haltedauer derzeit extrem hoch ist.“
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