Wochenausblick: Super-Zentralbank-Woche steht vor „falkenhaftem Härtetest“ – Wird die Fed plötzlich handeln?
Unter dem dreifachen Schock steigender Energiepreise, neuen US-Zöllen und explodierenden KI-Investitionen wird die Inflationsangst der globalen Investoren erneut entfacht.
Im Energie- und geopolitischen Bereich breitet sich die Krise im Nahen Osten von der Straße von Hormuz bis zum Roten Meer aus, wobei Trump vor einer möglichen "massiven Attacke" gegen Iran warnt, um ein Friedensabkommen zu ermöglichen. Die Brent-Rohöl Futures überschritten erstmals seit zwei Monaten die Marke von 100 Dollar pro Barrel, fielen am Freitag durch optimistische diplomatische Stimmung zurück und schlossen bei 98,38 Dollar; im Wochenverlauf trotzdem ein Plus von nahezu 12%, bereits die dritte Woche in Folge. Auch die Erdgaspreise steigen zeitgleich.
Darüber hinaus schlägt die US-Regierung Zölle zwischen 10% und 12,5% auf ausgewählte Handelspartner vor, was eine direkte Bedrohung für die Kosten globaler Lieferketten darstellt.
Zusätzlich haben Tech-Giganten wie Alphabet ihre KI-Investitionen enorm erhöht (Alphabet hob die diesjährige Investitionsprognose auf 205 Milliarden Dollar an), und Unternehmen wie Apple haben ihre Preise aufgrund von Chipmangel weitergegeben, was die langfristigen Inflationskräfte verstärkt.
Die Inflationsrisiken und fiskalischen Ängste haben starke Turbulenzen am Finanzmarkt ausgelöst. In dieser Woche zeigten sich Investoren vorsichtig gegenüber den globalen Anleihemärkten, die Renditen der G7-Staatsanleihen stiegen stark an. Am Freitag lag die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihen nur knapp unter dem höchsten Stand seit 2007. Die Rendite britischer Staatsanleihen hielt sich zum ersten Mal seit fast 20 Jahren für mehrere Tage in Folge über 5%. Die Benchmark-Rendite der deutschen 10-jährigen Staatsanleihen erreicht ebenfalls ihren höchsten Stand seit 2011.
Höhere US-Anleiherenditen treiben den Dollar. Der Dollar-Index stieg diese Woche um mehr als 0,7%, das größte Wochenplus seit Mitte Juni. Der Yen liegt auf einem 40-Jahrestief, der Yen erzielte das stärkste Wochenminus seit über zwei Monaten.
Der Nasdaq führte diese Woche die Verluste im US-Aktienmarkt an; Techaktien litten unter einem doppelten Schlag von Makro- und Fundamentaldaten. Der Philadelphia Semiconductor Index stürzte am Freitag um 5% ab, insbesondere Speicherchips geraten unter Druck.
Trotz eines gleichzeitigen Anstiegs der Realzinsen und Zinserwartungen konnten Edelmetalle Gewinne verbuchen, geopolitische Absicherung und Nachfrage bei Preiskorrekturen bieten Unterstützung; Spot-Gold verteidigte erneut erfolgreich die 4000-Dollar-Marke.
Investoren bleiben vor dem Fed-Zinsentscheid kommende Woche weiterhin vorsichtig, viele erwarten eine unerwartete hawkische Wendung. Dies sind die wichtigsten Punkte, auf die der Markt in der neuen Woche achten wird (alle Zeiten Ostasiatische Zeitzone):
Zentralbanken: Super-Zentralbankwoche! Ölpreise wieder bei 100 Dollar, wird die Fed plötzlich eingreifen?
Fed:
Donnerstag 02:00 (Ostasien), Fed FOMC veröffentlicht Zinsentscheid;
Donnerstag 02:30 (Ostasien), Fed-Vorsitzender Walsh hält Pressekonferenz zur Geldpolitik
Angesichts der abrupten Inflationsentwicklung erwartet der Markt, dass Fed, Bank of England und Bank of Japan in der kommenden Superzentralbankwoche erstmal abwarten – aber die Erwartungen haben sich gewandelt. Nächste Woche werden die Notenbankchefs ihre Einschätzung zu den Sorgen um die Ölpreise über 100 Dollar offenlegen. Sie werden unterschiedlich vorsichtig auf die Aussicht weiteren energiebedingten Inflationsdrucks reagieren, auch wenn aktuell kein schnell relevantes Handeln erwartet wird. Da die Europäische Zentralbank weitere Zinserhöhungen ankündigt, wetten Investoren, dass in den meisten Regionen frühestens im September gehandelt wird.
Die Fed wird den neuesten Zinsentscheid nächste Woche Donnerstagfrüh (Ostasien) bekanntgeben. Da auf Wall Street und selbst innerhalb der Fed unterschiedliche Meinungen herrschen, ist der geldpolitische Kurs unsicher. Konsens am Markt ist, dass die Fed erst im September erhöhen wird.
Doch auch die Fed-Futures zeigen, dass die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte schon kommende Woche bei 35% liegt – für September ist ein Zinsschritt vollständig eingepreist.
Der erneute Ölpreisanstieg hat Bedenken ausgelöst – insbesondere von Dallas-Fed-Präsident Logan und Cleveland-Fed-Präsident Harker, die jetzt Zinserhöhungen befürworten. Dies führt zu Debatten, ob der neue Fed-Vorsitzende Walsh Investoren mit einem Zinsschock überraschen könnte.
Bloomberg-Ökonomen betonen: „Wir erwarten eine hawkische Position. Walsh dürfte betonen, dass die Inflation weiterhin zu hoch ist und die Möglichkeit einer Zinserhöhung im September offenhalten, aber die schwachen CPI-Daten sollten eine Maßnahme diesen Monat verhindern.“
Analystin Barbara Rockefeller erwartet sogar, Bloomberg könnte jederzeit Artikel veröffentlichen, die erklären, dass die Zentralbank eventuell zwischen den Sitzungen eine schnelle Zinserhöhung vornimmt, mit historischen Beispielen.
Weitere Zentralbanken:
Dienstag 11:05 (Ostasien), Rede des RBA-Präsidenten Bullock;
Donnerstag 01:30 (Ostasien), Bank of Canada veröffentlicht Protokoll zur Geldpolitik;
Donnerstag 19:00 (Ostasien), Bank of England veröffentlicht Zinsentscheid, Sitzungsprotokoll und Geldpolitikbericht;
Donnerstag 19:30 (Ostasien), Pressekonferenz von BoE-Chef Bailey zur Geldpolitik;
Freitag (exakte Zeit offen), Bank of Japan veröffentlicht Zinsentscheid und Ausblick zur wirtschaftlichen Entwicklung;
Freitag 14:30 (Ostasien), Pressekonferenz von BoJ-Chef Ueda zur Geldpolitik
Eine Umfrage von Reuters: 70 Ökonomen erwarten, dass die Bank of England beim Meeting am 30. Juli den Leitzins bei 3,75% belässt. Der Median zeigt, dass die Bank of England voraussichtlich bis Mitte nächsten Jahres keinen Zinswechsel vollzieht.
Ökonomen von UBS meinen, langsames Wachstum und schwache Arbeitsmärkte machen Zinserhöhungen für die Bank of England weniger notwendig. „Die BoE kann die zweite Runde Effekte bekämpfen, indem sie die aktuellen restriktiven Zinsen länger beibehält ohne weitere Erhöhungen.“ Aber aufgrund gestiegener Ölpreise und einzelner Zinserhöhung-Befürworter bleiben weitere Schritte möglich.
Laut Nikkei News plant die Bank of Japan bei ihrer Sitzung am 30. und 31. Juli den Zinssatz bei 1% zu belassen. Die Mehrheit im neunköpfigen Politikkomitee wird wohl dafür stimmen. Trotz der Meinung, dass ein lockeres Finanzumfeld besteht und weitere Zinsschritte zur Stabilisierung der Preise notwendig wären, sieht niemand akuten Handlungsbedarf. Bei der Sitzung könnten die Wachstumserwartungen für das BIP 2026 angehoben werden.
Drei Insider berichten, dass die Bank of Japan nächste Woche weiter vor Inflationszielen über 2% warnen wird, aber darauf hinweist, dass die Risiken im Vergleich zu vor drei Monaten nicht deutlich gestiegen sind. Der Quartalsbericht wird den andauernden Inflationsdruck durch die Nahost-Konflikte, starke globale KI-Nachfrage und die Yen-Schwäche als erhöhte Importkosten hervorheben.
Yen/USD steuert nach dem 40-Jahrestief am Donnerstag auf die 165-Marke zu, die Investoren genau beobachten. IG Australia-Analyst Tony Sycamore erwartet, dass der USD/Yen weiter Richtung 165 steigt. „Jeden Versuch, den Yen zu stützen, gleicht aktuell dem Versuch, einen Hochgeschwindigkeitszug aufzuhalten.“
Analyst Derek Halpenny von der Mitsubishi UFJ Bank meint, falls die Energiepreise weiter kräftig steigen und der US-Iran-Konflikt eskaliert, drohen Euro und Pfund weitere Verluste. Trotz inzwischen harmonisierter Zinserwartungen für Fed, EZB und Bank of England glaubt er, dass die US-Wirtschaft besser für eine geldpolitische Verschärfung gerüstet ist.
Bezüglich Goldpreis nächste Woche sagt Forex.com Senior-Stratege James Stanley: „Ich weiß, aktuell ist bärische Stimmung verbreitet, da jeder Rebound von Verkaufsdruck begleitet wird. Aber die 4000-Dollar-Marke bietet robusten Support; bei jedem Rücklauf wird Kaufinteresse sichtbar. Große Institutionen wie Zentralbanken, Pensionsfonds und Hedgefonds mit langfristiger Perspektive sehen die aktuelle Situation als Chance.“
Stanley weiter: „Da die Fed nächste Woche tagt und die Marktkorrektur beginnt schmerzhaft zu werden, könnte Vorsitzender Walsh mit milderen hawkischen Signalen Präsident Trump unterstützen. Kurzfristig werden wir keine strikte Geldpolitik oder Haushaltsausgleich erleben, daher bleiben die Argumente für Gold in dieser temporär gegenteiligen Lage gültig.“
Wichtige Ereignisse: Pulverfass Naher Osten und Zoll-Streit – Trumps Doppelstrategie
USA pausieren nächtliche Luftangriffe auf Iran, Huthi-Saudi-Konflikt verschärft sich
Freitagabend bis Samstag (Ostasien), USA unterbrechen nach dreizehn Nächten ihre Luftangriffe gegen Iran – ohne Erklärung oder Vorankündigung. Auch die iranische Regierung und Medien meldeten keine drohenden Attacken, was Trumps taktisches Vorgehen in dieser Krise erneut infrage stellt.
Beinahe zeitgleich steigt der Huthi-Saudi-Konflikt weiter an. Die Huthi-Milizen meldeten Raketen- und Drohnenangriffe auf Saudi Aramco-Anlagen in den Rotmeer-Häfen Jizan und Yanbu. Saudi-Arabien und Aramco bestätigten dies zunächst nicht. Saudi-Arabien gab kurzzeitig eine Notfallwarnung aus, zog sie dann zurück und erklärte die Gefahr für beendet.
Wie das Fernsehen in Jemen berichtet, schlug die von Saudi-Arabien geführte Koalition am Samstagabend zurück gegen militärische Huthi-Stellungen. Schon am Vortag wurde ein Hafen getroffen, den die Huthis für Seeangriffe nutzen.
Die Huthi-Milizen wollen zudem saudische Häfen blockieren und haben im Roten Meer zwei mit Saudi Arabien verknüpfte Öl-Tanker attackiert. Die Lage am Roten Meer verschärft sich damit weiter, was sich mit den US-Luftangriffen auf iranische Militäranlagen und Teherans Vergeltung überschneidet und das Energie-Transport-Risiko der Region erhöht.
Trump ist zunehmend unzufrieden mit Irans fortgesetzter Schließung der Straße von Hormuz. Er erklärte am Freitag, die USA seien „geladen und bereit“, Iran massiv anzugreifen, aber der finale Schritt sei noch nicht beschlossen. Laut französischem LCI Fernsehen sagte Trump zu Iran: „Wenn wir nicht 100% bekommen, was wir von Iran wollen, werden wir auf jeden Fall einen umfassenden Krieg erwägen.“
Laut New York Times verschob Trump größere Angriffe, da Berater warnen: Der Krieg könnte die ohnehin knappe Patriot-Abwehrmunition und andere Waffenbestände in der Region weiter belasten.
Axios berichtet, ein omanisches Delegationsteam befindet sich in Teheran, um das Vorgehen bezüglich der Straße von Hormuz zu verhandeln. Ob die USA akzeptieren, bleibt offen.
Nach Axios veröffentlicht das Büro des israelischen Premierministers eine Erklärung: Trump wird am kommenden Dienstag (Ostasien) im Weißen Haus Premierminister Netanyahu treffen.
Trump erwägt die Wiederaufnahme umfassender Militäraktionen gegen Iran, inklusive koordinierter Operationen mit Israel ähnlich der „Wrath of Epic“ Aktion am 28. Februar. Das Treffen mit Netanyahu könnte für Trumps Strategie und die bilaterale Zusammenarbeit eine zentrale Rolle spielen. Netanyahus Reise nach Washington könnte bedeuten, dass bis dahin keine große Eskalation erfolgt.
Zoll-Konflikt spitzt sich erneut zu
Die Trump-Regierung beendete diese Woche überraschend die Ruhe und brachte eine Reihe von Zollmaßnahmen auf den Weg:
Am Montag drohte sie erstmals unter Berufung auf §338 des Tarifgesetzes von 1930 Kanada mit 50% Zöllen, am Dienstag dann nicht-patentierten Pharmaherstellern ultimativ mit 100% Zöllen binnen zwei Jahren, es sei denn, sie verlagern ihren Sitz in die USA;
Am Mittwoch traten zusätzliche 25% Zölle auf Brasilien in Kraft, worauf die brasilianische Regierung Entlastungsmaßnahmen ergriff; am Donnerstag wurden unter Berufung auf „Zwangsarbeit“-Vorwürfe gegen zahlreiche Handelspartner Zölle von 10% und 12,5% belegt, sodass die Basiszölle bei 10% bleiben;
Am Freitag reichten Kleinunternehmen Klage ein, und Trump drohte der EU wegen Googles Geldstrafe mit neuen Zöllen auf EU-Waren.
Experten sagen, Trump will die Zollmauern neu errichten, und die Einnahmen machen die Finanzmärkte zunehmend abhängig statt abweisend. Egal, wer ins Weiße Haus einzieht: Diese Zölle werden schwer rückgängig zu machen sein; die Demokraten würden sie wohl anpassen, statt abschaffen, wodurch Trumps handelspolitische Agenda dauerhaften Einfluss gewinnt.
Handelshistoriker und Dartmouth-Professor Douglas Irwin erklärte Bloomberg TV, dass trotz rechtlicher Herausforderungen „die Zölle nach §301 rechtlich solider“ seien. „Ob Gerichte die Zölle aufheben, ist unklar; deshalb bleibt vieles davon weiter bestehen.“
Wichtige Daten: US-BIP und PCE im Fokus, Super-Donnerstag bringt Zahlenflut!
Dienstag 20:15 (Ostasien): ADP-Beschäftigungszahl für die Woche bis 11. Juli;
Dienstag 22:00 (Ostasien): US-Verbrauchervertrauen für Juli, Richmond-Fed-Industrieindex Juli;
Donnerstag 17:00 (Ostasien): Eurozone BIP Q2, Eurozone Arbeitslosenquote Juni, Eurozone Industrieklimaindex Juli, Eurozone Wirtschaftsvertrauensindex Juli;
Donnerstag 20:30 (Ostasien): US-Erstanträge Arbeitslosenhilfe, US-PCE-Kernpreisindex Juni (Jahres/Mo), Konsumausgaben im Juni (Mo), US-BIP Q2 (Quartalsrate, Konsumausgaben und PCE-Kernindex, jeweils Erste Schätzung) ;
Freitag 17:00 (Ostasien): Eurozone Verbraucherpreisindex Juli (Jahres/Mo, vorläufig);
Freitag 21:45 (Ostasien): US-Chicago-PMI Juli;
Freitag 22:00 (Ostasien): US-Verbraucherstimmung Michigan Juli (Endwert), US-Inflationserwartung ein Jahr (Endwert)
Ebenfalls am Donnerstag (Ostasien) erhalten Investoren und Polit-Macher Einblick in die aktuelle US-Wirtschaftslage, den bevorzugten Inflationsindikator der Fed sowie die neuesten Daten zum Konsum.
Regierungsdaten zeigen voraussichtlich eine annualisierte BIP-Wachstumsrate von 2,1% für das zweite Quartal dank starker Verbraucher- und Unternehmensinvestitionen. Ein weiterer Bericht wird zeigen, dass der entscheidende PCE-Inflationswert im Juni wegen sinkender Benzinpreise nachlässt, wobei die Benzinpreise inzwischen wieder steigen.
Für Europa sagen Ökonomen im Mittel, das BIP wird im zweiten Quartal um 0,2% steigen und die Inflation im Juli auf 2,9% zulegen. Die Zahlen veröffentlichen am Donnerstag und Freitag. Diese Berichte könnten die Einschätzung der EZB-Präsidentin Lagarde stützen, die am Donnerstag betonte, dass die Wirtschaft „einige Verbesserungen“ zeigt, aber die Inflationsschocks des Iran-Kriegs „noch nicht vorbei sind“.
Unternehmensberichte: Härtetest für Tech-Giganten – Apple, Microsoft, Meta und Amazon treten an
US-Aktien verzeichneten am Freitag einen Wochenverlust, der neu entfachte Nahost-Konflikt bestätigt die wachsenden Sorgen der Anleger – der US-Iran-Konflikt bleibt ungelöst. Die Ölpreise bewegen sich wieder über 100 Dollar pro Barrel, die Anleihemärkte warnen vor steigenden Inflationserwartungen.
Die US-Hauptindizes könnten diesen Monat ebenfalls mit einem Minus abschließen, wenn sich der Abwärtstrend kommende Woche fortsetzt, beginnt die traditionell schwächste Saison – August und September – mit einem bedrohlichen Signal. Nach dem „Stock Trader’s Almanac“ fällt der S&P 500 in Midterm-Wahljahren im August und September durchschnittlich um 0,4% bzw. 0,8%.
Viele Investoren bleiben trotzdem bullish. Die Firmengewinne sind robust, laut FactSet wird das Gewinnwachstum der S&P 500-Unternehmen im zweiten Quartal voraussichtlich 38% erreichen – weit mehr als initial erwartet.
Dirk Willer, Global Strategy & Asset Allocation Head bei Citi, bleibt positiv für Aktien, warnt aber: Zahlreiche Risiken könnten die positive Entwicklung beeinflussen – von anhaltender Nahost-Spannung bis hin zu einer hawkischen Fed. Dennoch vertraut er darauf, dass der Markt diese Sorgen weiter „überwindet“, wie er jüngst schrieb.
Kommende Woche bricht die Berichtssaison für Tech-Aktien an: Apple (AAPL.O), Meta Platforms (META.O), Amazon (AMZN.O), Microsoft (MSFT.O), Qualcomm (QCOM.O), SK Hynix und weitere veröffentlichen ihre Ergebnisse.
Investoren achten auf die Tech-Giganten, um zu erkennen, wie lange das Muster „KI-Investoren werden abgestraft, Chip-Produzenten belohnt“ bestehen bleibt. Alphabet zeigte diese Woche solide Zahlen, aber die Ausgabenpläne und der negative Free-Cashflow bereiten Anlegern Sorgen.
Ken Mahoney, CEO von Mahoney Asset Management, sagt: „Investoren sorgen sich wirklich, dass die Unternehmen ihren gesamten Cashflow in KI und Rechenzentren stecken, ohne Geld für Aktienrückkäufe oder Dividenden. In den Berichten gibt es keine konkreten Aussagen zum Return on Investment, nur abstrakte Konzepte.“ Er ergänzt: „Wir haben deshalb die großen Cloud-Player schon länger nicht im Portfolio, das ist ein Risikofaktor.“
Die Schwäche der großen Tech-Aktien wirft auch Fragen für Halbleiter auf, denn die Chip-Rally hängt an fortgesetzten KI-Investitionen der Cloud-Giganten. Investoren bleiben für Chip-Aktien optimistisch, werden aber vorsichtig mit dem zunehmenden Risiko – vor allem, wenn die Aktien der Tech-Giganten weiter von ihren Höchstständen zurückgehen.
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