SpaceX fällt um 40 %, wird aber zur "Produkt-Goldmine": Fünf Institute bringen "Sturzsichere" Anleihen auf den Markt und verdienen hohe Gebühren
Mindestens fünf Finanzinstitute, darunter Morgan Stanley und Marex Group, haben bei den Aufsichtsbehörden Anmeldedokumente für strukturierte Schuldverschreibungen eingereicht, die an SpaceX gekoppelt sind. Das Produktdesign beinhaltet jeweils integrierte Abwärtsschutzmechanismen, einige Produkte können Abwärtsbewegungen von bis zu 50 % abdecken, wobei gleichzeitig eine Begrenzung des maximalen Ertrags vorgesehen ist. Wenn die Aktienkursverluste den festgelegten Bereich überschreiten, müssen die Anleger den gesamten Verlust tragen. Strukturierte Schuldverschreibungen sind in der Regel mit hohen Gebühren verbunden und stellen eine gängige Methode von Wall Street dar, um durch angesagte Aktien neue Produkte auf den Markt zu bringen und zusätzliche Einnahmequellen zu erschließen.
Die Wall Street befindet sich in einem Wettlauf, strukturierte Anlageprodukte zu entwickeln, die an SpaceX-Aktien gekoppelt sind, um neue Einnahmequellen auf dieser nach Börsengang stark schwankenden Aktie zu schaffen und gleichzeitig den Anlegern einen gewissen Abwärtsschutz zu bieten.
Mindestens fünf Finanzinstitute, darunter Morgan Stanley und Marex Group, haben regulatorische Einreichungen für strukturierte Wertpapiere mit SpaceX-Bezug vorgenommen. Die Produkte bieten einen eingebauten Abwärtsschutz; einige decken bis zu 50 % Kursverluste ab, während die Erträge begrenzt werden.
Seit SpaceX im Juni dieses Jahres an die Börse gegangen ist, hat die Wall Street eine vollständige Produktlandschaft rund um SpaceX geschaffen, einschließlich Optionen und gehebelten ETF.
Der Aktienkurs von SpaceX ist derzeit seit dem Höchststand nach Börsengang um über 40 % gefallen, und die heftigen Schwankungen fördern die Begeisterung für Produktemissionen weiter. Aaron Brachman, Managing Director von Washington Wealth Group unter Steward Partners, äußerte, dass mit dem Einstieg weiterer Institutionen dieser Markt weiter wachsen dürfte.
Strukturierte Wertpapiere sind meist mit hohen Gebühren verbunden und dienen der Wall Street als typisches Instrument, um mit beliebten Aktien neue Produkte aufzulegen und zusätzliche Einnahmequellen zu erschließen.
Abwärtsschutz-Produkte im Wettbewerb
Laut den regulatorischen Einreichungen unterscheiden sich die strukturierten Wertpapiere mit SpaceX-Bezug klar hinsichtlich des Umfangs des Schutzes und der Ertragsstruktur von Anbieter zu Anbieter.
Marex verkauft ein neunmonatiges, automatisch rückzahlbares Papier. Liegt der SpaceX-Kurs am Beobachtungstag mindestens auf dem Anfangspreis, wird das Produkt automatisch vorzeitig zurückgezahlt und das Kapital vollständig erstattet. Während der Laufzeit erhalten Anleger unabhängig von der Kursentwicklung monatlich mindestens 1,8 % festen Zins. Am Ende deckt das Produkt Kursverluste bis zu maximal 35 % ab, aber sobald dieses Limit überschritten wird, tragen Anleger sämtliche Verluste.
Morgan Stanley bietet eine andere Lösung: Ist der SpaceX-Kurs zu Beginn des Jahres 2028 bei Fälligkeit gleich oder höher, oder fällt er nicht mehr als 50 %, erhalten Anleger eine feste Rendite von 40 %; wenn die Verluste jedoch über 50 % hinausgehen, gibt es keinerlei Abwärtsschutz mehr.
Auch Citigroup, Wells Fargo und RBC Capital Markets wollen strukturierte Wertpapiere mit SpaceX-Bezug emittieren. GraniteShares hat bereits die Emission eines automatisch rückzahlbaren ETF mit SpaceX-Bezug beantragt.
Begrenzter Aufwärtsspielraum, unbegrenztes Abwärtsrisiko bleibt
Nicht alle Marktteilnehmer sehen diese Produkte positiv. Aaron Brachman äußerte klar Skepsis gegenüber strukturierte Wertpapiere einer Einzelaktie und fasste den Hauptnachteil als „umgekehrtes Verhältnis von Risiko und Ertrag“ zusammen.
„Diese Produkte begrenzen das Aufwärtspotenzial von Unternehmen mit hoher Volatilität, aber sobald die Schutzgrenze überschritten wird, stehen Anleger unbegrenztem Abwärtsrisiko gegenüber,“ sagt er, „da fragt man sich: Warum nicht einfach die Aktie direkt kaufen?“
Strukturierte Wertpapiere sind meist mit hohen Gebühren verbunden und dienen der Wall Street als typisches Instrument, um mit beliebten Aktien neue Produkte aufzulegen und zusätzliche Einnahmequellen zu erschließen.
Ob dieser Produktboom angesichts der volatilen SpaceX-Aktie tatsächlich für die Anleger wirksamen Schutz bietet, muss der Markt erst noch beweisen.
Vor allem für vermögende Kunden
Strukturierte Wertpapiere kombinieren feste Erträge mit der Eigenschaft von Derivaten. Als quasi Schuldverschreibungen bieten sie potenziell höhere Renditen als gewöhnliche Anleihen und richten sich primär an vermögende Privatkunden, Family Offices und Vermögensverwalter, die auf individuell zugeschnittene Risikoexponierung aus sind.
Sarah Laconte, US-Vertriebsleiterin für strukturierte Produkte bei Marex, sagt: „Dies ist eines der bisher am schnellsten mit neuen Wertpapieren verknüpften und eingeführten strukturierten Produkte. Die Nachfrage nach Aktien, Volatilität und KI-bezogenen Trades ist im Markt für strukturierte Wertpapiere längst üblich.“
Aaron Brachman sieht den Geschwindigkeit der Produktentwicklung direkt an die Marktlage gekoppelt: „Mit besserer Liquidität im Optionsmarkt neuer Aktien haben Banken mehr Zuversicht, entsprechende Risiken zu bepreisen. Je volatiler eine Aktie und je mehr Aufmerksamkeit sie erhält, desto schneller kommen entsprechende Produkte auf den Markt.“
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