Große Bank Bewertung｜Citi: Kursziel für Qualcomm auf 175 US-Dollar gesenkt, Gewinnerwartungen für das Geschäftsjahr 2026-2028 nach unten korrigiert, Bewertung bleibt „Neutral“.

Glonghui, 30. Juli – Laut einem von Citi veröffentlichten Bericht erzielte Qualcomm im dritten Quartal einen Umsatz von 9,95 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 6 % gegenüber dem Vorquartal entspricht, jedoch über den Markterwartungen von 9,7 Milliarden US-Dollar liegt. Haupttreiber war das Automobilgeschäft (macht 16 % des Umsatzes im dritten Quartal aus), das die Erwartungen übertraf. Die Bruttomarge lag bei 53,7 %, was einem Rückgang von 72 Basispunkten gegenüber dem Vorquartal entspricht und unter den Markterwartungen von 55,3 % liegt. Grund dafür sind gestiegene Kosten und eine ungünstigere Produktmix. Der Gewinn pro Aktie lag bei 1,52 US-Dollar und damit 1 % unter den Erwartungen. Das Management gab eine Umsatzprognose von 10,1 Milliarden US-Dollar für das vierte Quartal bekannt, was einem Anstieg von 2 % gegenüber dem Vorquartal und über den Markterwartungen von 10,07 Milliarden US-Dollar entspricht, angetrieben durch ein starkes Automobilgeschäft. Die Gewinnprognose pro Aktie liegt jedoch mit 1,43 US-Dollar unter den Markterwartungen von 1,58 US-Dollar, was auf Druck auf die Bruttomarge und gestiegene Betriebsausgaben zurückzuführen ist. Qualcomm erwartet, dass der Anteil am kommenden iPhone deutlich niedriger sein wird als zuvor erwartete 20 %, wodurch die einkommensbezogenen Erlöse mit Apple vom Quartal September bis Dezember um etwa die Hälfte zurückgehen werden. Citi gab an, dass die ersten beiden kundenspezifischen Chipdesign-Projekte für Rechenzentren im Dezemberquartal mit einem geschätzten Umsatz von etwa 600 Millionen US-Dollar zum Ergebnis beitragen werden. Der Umsatz im Rechenzentrum dürfte im Geschäftsjahr 2027 auf 5 Milliarden US-Dollar und im Geschäftsjahr 2029 auf 15 Milliarden US-Dollar steigen. Allerdings wird die Bruttomarge der ersten Rechenzentrumsprodukte deutlich unter dem Basisniveau liegen, was die QCT-Bruttomarge um 1,5 bis 2 Prozentpunkte belastet. Citi senkte die Gewinnprognosen je Aktie für die Geschäftsjahre 2026 bis 2028 um 3 %, 23 % bzw. 19 % und das Kursziel von 198 auf 175 US-Dollar, was dem 20-fachen des geschätzten Gewinns je Aktie im Geschäftsjahr 2028 entspricht. Die Einstufung bleibt auf „Neutral“.