Der "AI-Aktien-Gott" ist gefallen, "blutgetränkte Chips" sind auf dem Markt, und die Wall Street wettet darauf: AI hat seinen Tiefpunkt erreicht!

Ein von einem AI-"Wunderkind" in seinen Zwanzigern gegründeter Hedgefonds ist nach einer Rendite von über 2000% kollabiert und wurde so unerwartet zum jüngsten Signal dafür an der Wall Street, dass AI-Trades ihren Tiefpunkt erreicht haben.

Laut „Wall Street Journal“ hat der ehemalige OpenAI-Forscher Leopold Aschenbrenner den Hedgefonds Situational Awareness gegründet, der in den letzten Wochen schwer getroffen wurde und den Großteil seiner öffentlich gehaltenen Aktienpositionen liquidiert hat. Käufer soll Citadel von Milliardär Ken Griffin gewesen sein.

Nach Bekanntwerden der Nachricht drehte die Marktstimmung – die zuvor bereits im Aufschwung befindlichen AI-bezogenen Aktien zogen noch schneller an und mehrere belastete Portfoliotitel verzeichneten an einem Tag deutliche Erholungen.

Das zentrale Argument zu diesem Liquidationsereignis lautet: Sobald ein potenzieller Zwangsverkäufer aus dem Markt ist, strömen sofort Käufer mit „Buy-the-Dip“-Strategien herein. Michael O'Rourke, Chef-Marktstratege von Jones Trading, erklärte: „Wenn man weiß, dass ein potenzieller Verkäufer draußen ist, ist das der Moment, in dem alle Dip-Käufer hineinströmen.“ Allerdings warnen mehrere Strategen, dass die Annahme eines Wendepunkts im Markt, basierend auf der Liquidation eines einzelnen Fonds, historisch nicht zuverlässig ist.

Von 2000% zur Liquidation: Der rasante Absturz von Situational Awareness

Situational Awareness wurde im September 2024 gegründet und erzielte, durch hoch gehebelte Wetten auf AI-Aktien, innerhalb weniger Monate außergewöhnliche Renditen. Berichten zufolge lag die kumulierte Rendite seit Gründung über 2000%.

Laut „Financial Times“ offenbarte der Fonds in einem Schreiben an Investoren Anfang Juli dieses Jahres, dass der Portfolioertrag in der ersten Jahreshälfte 2026 ganze 439% betrug. CNBC berichtete zudem, dass das Fondsvolumen Anfang Juli auf bis zu 45 Milliarden US-Dollar angestiegen war.

Allerdings ist hoher Hebel das zweischneidige Schwert dieses Festes. Berichten zufolge stieg der Hebel von Situational Awareness in Hochzeiten auf das Vierfache des Eigenkapitals. Als AI-Momentum-Titel im Juli stark korrigierten, gerieten die Positionen des Fonds unter Druck, was schließlich zu einer Gesamtveräußerung der öffentlich gehaltenen Aktien im Rahmen eines Block-Trades führte.

Bemerkenswert ist, dass Situational Awareness neben Aktienpositionen auch eine Reihe von Derivatepositionen hielt und laut Berichten einen großen Anteil an der privaten AI-Firma Anthropic – deren weitere Verwertung derzeit unklar ist.

Leopold Aschenbrenner erhielt zuvor viel Aufmerksamkeit in sozialen Medien und Wirtschaftspublikationen, aufgrund seines Alters, Hintergrunds und eines im Jahr 2024 weit verbreiteten gleichnamigen Essays „Situational Awareness“. Darin schrieb er:

„Nicht lange von jetzt wird die Welt erwachen. Doch in diesem Moment – vielleicht nur ein paar hundert Menschen, die meisten in San Francisco und den großen AI-Laboren – verfügen über diese ‚Situational Awareness‘. Durch eine eigenartige Wendung des Schicksals befinde ich mich mitten unter ihnen.“

Diese entschlossene Zuversicht bezüglich der AI-Zukunft verwandelte sich auf Fondsebene in konzentrierte, hoch gehebelte Wetten. Für ziemlich lange Zeit ging diese Wette gut, endete jedoch mit einer klassischen Leverage-Liquidation – und bestätigt einmal mehr eine alte Marktregel: Hebel erhöht die Erträge – kann aber ebenso den Weg zur Null beschleunigen.

Liquidations-Nachricht löst „Entlastungskäufe“ aus – AI-Aktien schnellen an einem Tag sprunghaft hoch

CNBC berichtete zuerst am Donnerstag über die Liquidation von Situational Awareness, und die Marktreaktion folgte unmittelbar: Die schon steigenden AI-bezogenen Aktien schnellten weiter nach oben. Laut Dow Jones-Marktstatistiken verzeichneten mehrere der in der letzten 13-F-Anmeldung offengelegten Long-Positionen des Fonds erhebliche Tagesgewinne.

O'Rourke bezeichnete das als „Entlastungskäufe“ – eine ganze Woche lang kursierten bereits Spekulationen über den möglichen Druck auf Situational Awareness, und mehrere Aktien im Portfolio wurden kontinuierlich verkauft. „Sobald ein potenzieller Verkäufer bestätigt ist, drängen Dip-Käufer sofort herein,“ sagte er.

Aus makroökonomischer Sicht war der Einbruch bei Momentum-Aktien im Juli einer der brutalsten der letzten Jahre. Ein von Goldman Sachs beobachteter, viel beachteter High-Beta-Momentum-Long/Short-Korb fiel bis Mittwoch um fast 40% im Monatsverlauf. Der Ausstieg von Situational Awareness wird von einigen Investoren als wichtiger Ausweg für den jüngsten Verkaufsdruck gesehen.

O'Rourke sagte: „Offensichtlich, gemessen an der Kursentwicklung vieler Aktien, verhalten sich alle, als sei der Boden erreicht.“ Zugleich fügte er hinzu: „Ob der Boden tatsächlich erreicht ist – da bin ich nicht überzeugt.“

Mark Hackett, Chefmarktstratege bei Nationwide, warnte aus historischer Perspektive: „Nahezu jeder bedeutende Wendepunkt ist begleitet von solchen Geschichten, aber nur selten lösen solche Geschichten wirklich einen bedeutenden Wendepunkt aus.“

Anders ausgedrückt: Die Liquidation eines Fonds kann ein begleitendes Phänomen der Marktwendung sein – ist aber keineswegs ein hinreichender Auslöser.