Finanzbericht befeuert „AI-Cloud“ – CoreWeave und Nebius steigen kräftig
CoreWeave und Nebius haben im zweiten Quartal die Erwartungen deutlich übertroffen, was eine kollektive Erholung im Bereich der KI-Cloud-Computing-Aktien ausgelöst hat. CoreWeave stieg an einem Tag um 19 %, Nebius legte sogar um 34 % zu. Hohe Short-Positionen wurden durch Short-Squeeze aufgelöst und beschleunigten den Kursanstieg, und auch Chiphersteller wie Micron Technology verzeichneten Zugewinne. Kurzfristig ist das Vertrauen in die Nachfrage nach KI-Infrastruktur wieder entfacht, doch warnen Shortseller weiterhin vor einem niedrigen Kapitalertrag und anhaltenden Risiken durch ein Ungleichgewicht von Angebot und Nachfrage.
Die Quartalsberichte von zwei AI-Cloud-Computing-Unternehmen übertrafen die Erwartungen deutlich und sorgten für eine kollektive Erholung im neuen Cloud-Computing-Sektor, was das Vertrauen des Marktes in die Nachfrage nach AI-Infrastruktur wiederbelebt.
Am Mittwoch, dem 12. August, schloss CoreWeave mit einem Anstieg von 19% bei 107,73 US-Dollar, Nebius verzeichnete einen Tagesanstieg von 34% auf 247,05 US-Dollar, beide erreichten jüngste Höchststände.
Die Ergebnisse des zweiten Quartals beider Unternehmen übertrafen die Erwartungen der Wall Street deutlich. CoreWeave's Verkaufsauftragsbestand stieg auf 104 Milliarden US-Dollar, Nebius erzielte eine Umsatzsteigerung von 454% im Jahresvergleich.
Der Anstieg verbreitete sich rasch auf das gesamte AI-Infrastruktursegment: Der Chiphersteller Micron Technology stieg um 4,9%, das Cloud-Computing-Unternehmen IREN sprang um 9,9%, der S&P 500 Informationstechnologie-Sektor führte die Gewinne an und trieb den Gesamtmarkt leicht um 0,3% nach oben.
(Der Anstieg des KI-Sektors wird hauptsächlich durch Rechenleistungsinfrastruktur, Speicher und Halbleiter getrieben)
Der Markt beginnt deshalb, die zuvor vorherrschenden Sorgen vor Überbauung neu zu betrachten. Zumindest kurzfristig hat sich die Nachfrage nach KI-Rechenleistung als durch Verträge gesichert und durch Vorauszahlungen bestätigt erwiesen und bleibt damit echte Nachfrage, die über reine Annahmen hinausgeht.
Short-Covering löst Kursanstieg aus
Der Ausbruch dieser Marktbewegung wird durch strukturelle Faktoren unterstützt.
Laut Positionsdaten von über 700 Fonds-Kunden von Hazeltree zählten CoreWeave, Nebius und Super Micro Computer im gesamten Juli dauerhaft zu den Top Ten der meistgeshorteten Aktien. Hoch konzentrierte Short-Positionen wurden nach den herausragenden Quartalsberichten zum Treibstoff für die Kursanstiege.
Bei Nebius führte ein Short-Anteil von etwa 24% dazu, dass der Aktienkurs an einem einzigen Handelstag von 193 US-Dollar auf 247 US-Dollar sprang. CoreWeave legte bereits am Dienstag nach Börsenschluss stark zu, was eine Kettenreaktion von Käufen im gesamten neuen Cloud-Computing-Segment auslöste.
Dies steht im starken Kontrast zum Marktumfeld im Juli: Damals fielen US-Chipaktien in einem Monat um etwa 20%, der südkoreanische Composite-Index sank um 22%, beide verzeichneten damit ihre schlechteste Monatsentwicklung seit 2008. Es herrschte weit verbreitet Sorge über mögliche Überbauung und überhöhte Bewertungen von KI-Cloud-Computing-Unternehmen.
Auftragsbestand bestätigt starke Nachfrage
Wallstreet Nachrichten erwähnt, dass die Finanzdaten von CoreWeave insbesondere in ihrer Größenordnung beeindrucken.
Das Unternehmen erzielte im zweiten Quartal einen Umsatz von 2,58 Milliarden US-Dollar und übertraf damit leicht die Markterwartung von 2,56 Milliarden US-Dollar. Es erreichte damit den fünften Quartalsrekord in Folge; der Verlust pro Aktie betrug 1,14 US-Dollar und lag damit besser als die erwarteten 1,41 US-Dollar.
Die Auftragsdaten sind noch überzeugender: In diesem Quartal stieg der Verkaufsauftragsbestand auf 104 Milliarden US-Dollar, fast doppelt so viel wie im November letzten Jahres; bemerkenswert ist zudem, dass die neuen Kundenverpflichtungen im laufenden Quartal, die noch nicht im Q2-Bericht erfasst sind, bereits 25 Milliarden US-Dollar erreichen.
Das Unternehmen erhöhte gleichzeitig die Umsatzprognose für das Gesamtjahr auf 12,4 bis 13,2 Milliarden US-Dollar, gegenüber der vorherigen Spanne von 12 bis 13 Milliarden US-Dollar. Das Management berichtete außerdem, dass der annualisierte wiederkehrende Umsatz für das ausgelagerte Inferenzgeschäft, der beim Start bei etwa 1 Million US-Dollar lag, innerhalb weniger Monate schnell die Marke von 100 Millionen US-Dollar überschritten hat und bis Jahresende 250 Millionen US-Dollar erreichen soll.
Nebius zeigte ebenfalls starke Ergebnisse. Das Unternehmen erzielte im zweiten Quartal einen Umsatz von 582,3 Millionen US-Dollar, was einer Steigerung von 454% gegenüber dem Vorjahr entspricht; das bereinigte EBITDA erreichte 236 Millionen US-Dollar mit einer Marge von 41%.
Im Quartal wurden vier große Deals mit einer durchschnittlichen Größenordnung von jeweils über 1 Milliarde US-Dollar abgeschlossen, wobei Kunden-Vorauszahlungen 50% bis 60% der Kapitalausgaben abdeckten; der Preis bei einer KI-Rechenleistung-Auktion lag 15% über dem höchsten früheren Blackwell-Gebot.
Das Analystenteam von Raymond James bestätigte nach dem Bericht erneut das Kursziel von 125 US-Dollar und kommentierte:
Investoren unterschätzen das Potenzial von CoreWeave, sich zum führenden Hyperscale-Cloud-Service-Anbieter zu entwickeln.
Bullen und Bären: Der Streit um Kapitalrendite
Die Argumentation der Bullen beruht darauf, dass die Nachfrage kontinuierlich das Angebot übertrifft und die Preissetzungsmacht sich verstärkt.
Laut Berichten führt Nvidia eine Infrastruktur-Finanzierungsinitiative im Umfang von rund 500 Milliarden US-Dollar durch, die speziell auf AI-Cloud-Spezialanbieter abzielt. Piper Sandler erhöhte das Kursziel für CoreWeave auf 153 US-Dollar und stuft die Aktie als Favorit ein; Citizens bleibt bei einem Kursziel von 180 US-Dollar.
Ayako Yoshioka, Senior Investment Strategist bei Wealth Enhancement, kommentiert:
Zumindest in naher Zukunft übersteigt die Nachfrage das Angebot auf ganzer Linie.
Brannin McBee, CoreWeave-Mitgründer und Chief Development Officer, betonte zudem, dass das Unternehmen kürzlich Verträge für Nvidia A100-Chips aus dem Jahr 2020 zum nahezu vollen Preis unterzeichnet hat, mit Laufzeiten bis 2029. Dies unterstreicht die starke Werthaltigkeit älterer KI-Chips. McBee sagt:
Unter dem doppelten Einfluss von Inferenz- und Ingenieursbedarf wird die Lebensdauer älterer GPUs verlängert, und wir beobachten dieses Phänomen in unserem gesamten Bestand.
Die Bären bleiben skeptisch. DA Davidson hält am neutralen Rating und Kursziel von 100 US-Dollar fest und argumentiert, dass CoreWeave’s etwa 9%ige Kapitalkosten höher als die rund 4%ige implizite Rendite sind, was bedeutet, „dass jede neue Datenzentrums-Erstellung Werte vernichtet“.
Bernstein bleibt bei der Einschätzung „Underperform“ und betont, dass die Investitionsausgaben schneller steigen als der Umsatz. Angelo Zino, Senior Vice President bei CFRA Research, warnt ebenfalls:
Wir bauen so viel Rechenkapazität auf, dass die potenziellen Probleme durch Angebots-Nachfrage-Missverhältnisse weiterhin bestehen. Sollte die Blase früher als vom Markt erwartet platzen, treffen die Auswirkungen am stärksten die neuen Cloud-Computing-Unternehmen.
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