Die Zentralbank von Südkorea investiert 250 Millionen US-Dollar in Gold-ETFs – ist das nur ein „Aufwärmen“?

Die Zentralbank Südkoreas hat zum ersten Mal seit 13 Jahren wieder goldbezogene Vermögenswerte erworben und sich damit den weltweiten Reserveverwaltungsinstitutionen angeschlossen, die Edelmetalle als Absicherungsinstrument gegen geopolitische und wirtschaftliche Unsicherheiten nutzen.

Die Zentralbank Südkoreas hat diesmal kein physisches Gold gekauft, sondern SPDR Gold Shares (GLD), einen der weltweit größten physischen Gold-ETFs. Laut einer bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereichten Mitteilung hielt die Bank zum Ende des zweiten Quartals etwa 679.765 Anteile dieses ETFs im Wert von ca. 250 Millionen US-Dollar.

Dies ist auch die erste goldbezogene Investition der Zentralbank seit 2013. Aus den Unterlagen geht hervor, dass die Zentralbank Südkoreas zum Ende des ersten Quartals dieses Jahres noch keine Anteile an GLD besaß.

Dieser Handel erhöht die offiziellen Goldreserven Südkoreas nicht direkt. Nach den Regeln der Reservevermessung werden Gold-ETFs als Wertpapiere betrachtet und sind somit Teil der Devisenreserven, nicht aber der physischen Goldreserven.

Die physischen Goldbestände der Zentralbank Südkoreas haben sich seit Langem nicht verändert. Seit dem letzten Erwerb im Jahr 2013 betragen die Goldreserven konstant etwa 104,4 Tonnen.

Choi Kyuho, Ökonom bei Hanwha Investment & Securities Co., ist der Ansicht, dass der aktuelle Goldanteil der Zentralbank Südkoreas weiterhin gering ist. „Die Goldallokation der Zentralbank Südkoreas ist ziemlich niedrig,“ sagte er, „im Vergleich zu internationalen Standards besteht bei der Zentralbank Südkoreas noch Platz, ihre Goldbestände zu erhöhen.“

Choi Kyuho erwartet, dass die Zentralbank Südkoreas in Zukunft weiterhin ihre Goldbestände ausbauen könnte.

Die Neuallokation von Gold durch die Zentralbank Südkoreas erfolgt vor dem Hintergrund steigender Goldreserven globaler Zentralbanken. Währungsbehörden diversifizieren ihre Reserven verstärkt durch eine höhere Goldquote, um geopolitische und finanzielle Risiken zu begegnen.

Laut World Gold Council kauften die Zentralbanken weltweit im Dreimonatszeitraum bis Juni netto 289 Tonnen Gold – ein historischer Rekord für diese Periode.

Südkorea hatte sich bislang nicht deutlich an dieser globalen Kaufwelle beteiligt. Durch die jüngste Gold-ETF-Investition erschließt die Zentralbank Südkoreas nun erstmals einen anderen Zugang zum Goldmarkt als traditionell über physische Einlagerungen von Gold.

Tatsächlich hatte die Zentralbank Südkoreas bereits Anfang dieses Monats angekündigt, ein Rahmenwerk für den Kauf von in Südkorea raffiniertem Gold zu schaffen. Dies ist die erste derartige Maßnahme des Instituts seit fast 60 Jahren.

Die Bank erklärte, dass diese Regelung dazu dienen soll, den Zugang zu Goldkäufen zu erweitern und den Anteil von Gold an den Devisenreserven schrittweise zu erhöhen.

Das ETF-Investment stellt dabei eine zusätzliche Form der Allokation dar. Im Vergleich zum physischen Goldkauf und der Lagerung ermöglicht der Gold-ETF der Zentralbank Südkoreas, an der Entwicklung des Goldpreises zu partizipieren und gleichzeitig eine höhere Liquidität und Handelserleichterung zu genießen.

In Bezug auf das Reservemanagement gibt es zwischen beiden Möglichkeiten auch Unterschiede. Physisches Gold wird in der Regel als langfristiger Reservewert gehalten, während ein Gold-ETF wie andere Finanzwerte gehandelt werden kann.

Das bedeutet, dass die Zentralbank Südkoreas mit dieser Entscheidung zwar ihre offiziellen physischen Goldreserven von rund 104,4 Tonnen nicht verändert hat, aber eine neue Möglichkeit der Goldallokation erschließt. Angesichts der anhaltend hohen Goldkäufe globaler Zentralbanken richtet sich das Marktinteresse nun darauf, ob Südkorea seine Goldpositionen weiter ausbauen wird.