Das "gute Leben" der japanischen Autohersteller ist vorbei? Iranischer Krieg und Yen-Erholung könnten eine doppelte Belastung darstellen.

Laut der Golden Ten Data-APP spüren japanische Automobilhersteller zunehmend den doppelten Druck durch die Auswirkungen des iranischen Krieges sowie die Aufwertung des Yen-Wechselkurses.

In den jüngsten Quartalsberichten konnten Toyota (TM.US), Honda (HMC.US) und Nissan (NSANY.US) vom historisch schwachen Yen profitieren und starke Ergebnisse erzielen – die beiden erstgenannten Unternehmen haben ihre Gewinnprognose für das Gesamtjahr angehoben, während Nissan zum ersten Mal seit etwa zwei Jahren wieder einen Gewinn erzielte. Allerdings wird das externe Umfeld wohl in Zukunft nicht mehr so „unterstützend“ sein.

Anfang August dieses Jahres, nachdem der Yen gegenüber dem US-Dollar kurzzeitig unter die Marke von 163 gefallen und damit den niedrigsten Stand seit 40 Jahren erreicht hatte, haben das US-Finanzministerium und das japanische Finanzministerium gemeinsam eine historisch bedeutsame Intervention durchgeführt, indem sie Yen gekauft haben. Da japanische Automobilhersteller traditionell auf einen schwachen Yen setzen, um Exportfahrzeuge günstiger zu machen und ihre Wettbewerbsfähigkeit auf dem Weltmarkt zu steigern, sendet diese Intervention zweifellos ein Warnsignal aus.

Vincent Sun, Senior Equity Analyst bei Morningstar, erklärt: „Wenn staatliche Interventionen den Yen stärken, wird das einen negativen Einfluss auf japanische Automobilhersteller haben.“

Er betont, dass die Aufwertung des Yen die Automobilhersteller auf den Auslandsmärkten vor eine schwierige Entscheidung stellt: Entweder sie erhöhen die Preise, was zu einem Verlust von Marktanteilen führen kann; oder sie akzeptieren, dass die Einnahmen aus Fremdwährungen nach Umrechnung in Yen schrumpfen und der operative Gewinn unter Druck gerät.

Masahiro Akita, Senior Analyst bei Bernstein, sagt: „Eine Änderung des Yen-Wechselkurses um 1% beeinflusst normalerweise den operativen Gewinn japanischer Automobilhersteller um etwa 2%, wobei die Sensibilität je nach Unternehmen unterschiedlich ist – für einige kann der Effekt sogar bei rund 4% liegen.“

Die Analysten sind zudem der Ansicht, dass der anhaltende Konflikt im Nahen Osten ebenfalls ein Risiko darstellt. Vincent Sun merkt an, dass dies zu weiteren Unterbrechungen in den Lieferketten und steigenden Kosten führen wird. Die Straße von Hormuz und das Rote Meer sind entscheidende Schifffahrtswege für japanische Automobilhersteller, die in ihrer Produktion stark auf Aluminium sowie petrochemische Rohstoffe wie Naphtha angewiesen sind.

Masahiro Akita ergänzt: „Der größte Gegenwind für die Rentabilität der Automobilhersteller ergibt sich aus den rapide steigenden Rohstoffkosten – ein Trend, der durch den anhaltenden Konflikt im Nahen Osten weiter verstärkt wird.“

Er verweist außerdem darauf, dass die Preise für Schlüsselmaterialien wie an den Ölpreis gekoppelte Naphtha und Kunststoffe, Speicherchips sowie industrielle Metalle wie Aluminium, Kupfer und Stahl allgemein steigen, was sich breit negativ auf die Gesamtprofitabilität der Branche auswirkt.