Satsuma Technology, ein an der London Stock Exchange notiertes Bitcoin-Treasury-Unternehmen, hat 579 Bitcoin für rund 40 Millionen Pfund verkauft. Der Bestand des Unternehmens sank damit von zuvor 1.199 auf 620 BTC.
Der Verkauf steht im Zusammenhang mit Wandelanleihen in Höhe von rund 78 Millionen Pfund, die am 31. Dezember 2025 fällig werden. Satsuma gehört damit zu den Bitcoin-Treasury-Unternehmen, die bereits erworbene Bestände zur Bedienung von Schulden veräußern.
Satsuma Technology halbiert seinen Bitcoin-Bestand nahezu
Am 17. Juni 2025 kündigte das unter dem Ticker SATS notierte Unternehmen an, künftig eine Bitcoin-Treasury-Strategie zu verfolgen. Operativ konzentriert sich Satsuma auf den Aufbau eines global ausgerichteten KI-Geschäfts. Seit dem Start der Treasury-Strategie erwarb das Unternehmen insgesamt 1.199 Bitcoin, unter anderem finanziert durch die Ausgabe von Wandelanleihen.
Der Verkauf von 579 BTC erhöhte die Cash-Position laut Unternehmensmitteilung auf rund 90 Millionen Pfund. Damit verfügt Satsuma nach eigenen Angaben über Mittel, um die am 31. Dezember 2025 fälligen Verbindlichkeiten gegenüber den Anleihegläubigern in Höhe von rund 78 Millionen Pfund zu bedienen.
CEO Henry K. Elder erklärte in der Mitteilung, der Verkauf solle die Umsetzung der langfristigen Strategie absichern. Das Unternehmen halte an dem Ziel fest, langfristigen Wert für seine Aktionäre zu schaffen. Die verbleibenden 620 BTC hatten laut Daten von bitcointreasuries.net einen Gegenwert von mehr als 40 Millionen Pfund beziehungsweise rund 57 Millionen US-Dollar. Damit lag Satsuma auf Platz 60 der weltweit größten börsennotierten Bitcoin-Halter.
Wandelanleihen als Risikofaktor für kleine Treasury-Firmen
Im Sommer 2025 herrschte ein starker Hype um Bitcoin-Treasury-Unternehmen nach dem Vorbild von Strategy, früher MicroStrategy, und Metaplanet. Seither haben sich die Marktbedingungen für viele dieser Gesellschaften verschlechtert. Zahlreiche Unternehmen notieren mit ihrer Marktkapitalisierung unter dem Wert ihrer Bitcoin-Bilanz.
Michael Saylor presenting at a MicroStrategy conference.
Unter diesen Bedingungen werden neue Bitcoin-Käufe über die Ausgabe von Stammaktien schwieriger, weil dies bestehende Aktionäre verwässern kann. Satsuma ist dabei kein Einzelfall: Bereits rund anderthalb Monate zuvor musste das französische Halbleiterunternehmen Sequans 970 Bitcoin verkaufen, um Schulden zu begleichen.
Wandelanleihen haben einen festgelegten Fälligkeitstermin. Zu diesem Zeitpunkt können die Inhaber die Papiere gegen Cash oder Aktien des Unternehmens eintauschen. Entwickelt sich der Aktienkurs bis dahin nicht ausreichend, kann das Unternehmen zur Beschaffung von Liquidität gezwungen sein. Kurze Laufzeiten erhöhen damit den Druck auf Unternehmen, rechtzeitig Kapital bereitzustellen.
Bei Satsuma und Sequans fielen die Aktienkurse nach Beginn ihrer Bitcoin-Strategien deutlich. Die Satsuma-Aktie notierte laut den vorliegenden Angaben mehr als 90 Prozent unter ihrem Sommerhoch. Strategy verfügte bei seinen Wandelanleihen dagegen über mehrjährige Laufzeiten; die nächste Fälligkeit stand dort erst ab 2028 an.
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Was Anleger aus dem Fall Satsuma ableiten können
Der Fall Satsuma verdeutlicht die Risiken kurzfristig laufender Wandelanleihen bei kleineren Bitcoin-Treasury-Unternehmen. Wenn der Aktienkurs nach dem Einstieg in eine Treasury-Strategie deutlich nachgibt, kann die Rückzahlung fälliger Schulden eine erhebliche Belastung für die Liquidität darstellen.
Wer in solche Aktien statt direkt in Bitcoin investiert, kann daher die Fälligkeitstermine ausstehender Wandelanleihen und das Verhältnis von Marktkapitalisierung zu Bitcoin-Bestand berücksichtigen. Liegt die Marktkapitalisierung unter dem Wert der Bitcoin-Bilanz, können weitere Kapitalmaßnahmen über Stammaktien für bestehende Aktionäre besonders verwässernd sein.
Zuletzt aktualisiert am 17. August 2026
