Über den großflächigen Einsatz von Robotaxi und den Zeitplan für die Markteinführung des Optimus-Roboters: Dies ist die neueste Untersuchung der Tesla-Fabrik von JPMorgan.

Die zwei zentralen Narrativen von Tesla – die breite Einführung von Robotaxi sowie die Kommerzialisierung des humanoiden Roboters Optimus – bewegen sich von der Konzeptphase hin zu einer quantifizierbaren Umsetzung. Die Deutsche Bank hat kürzlich Tesla’s Werk in Fremont vor Ort untersucht und sich mit der Investor-Relations-Abteilung ausgetauscht. Insgesamt bewerten die Analysten die Fortschritte auf beiden Geschäftslinien positiv und sehen die Entwicklungsfortschritte weitgehend im Einklang mit dem zuvor vom Management kommunizierten Zeitplan.

Laut einem Bericht der Deutschen Bank ist der entscheidende Auslöser für die Expansion der Robotaxi-Flotte die Einführung von FSD v15 innerhalb dieses Jahres. Das Management berichtet, dass die technische Validierung der kleinen Testflotte Cybercab weiterhin voranschreitet und etwa 40% der v15-Kernmodule bereits in der Robotaxi-Flotte getestet werden, wobei das erste Feedback positiv ausfällt. Gleichzeitig will das Unternehmen die Anzahl der Model Y-Fahrzeuge, die in die Robotaxi-Flotte überführt werden, begrenzen, was auf das Vertrauen in die bald skalierbare Lieferung von Cybercab hindeutet. Bei Optimus ist das Design der Gen 3 abgeschlossen, die Lieferkette ist weitgehend gesichert und die Produktionslinie wird im Werk Fremont installiert. Nach dem Start der Serienproduktion (SoP) soll in der zweiten Hälfte 2026 der "Optimus Academy"-Trainingsabschnitt beginnen und frühestens in der zweiten Hälfte 2027 der kommerzielle Verkauf starten.

Die Deutsche Bank hält an ihrer neutralen (Neutral) Bewertung der Tesla-Aktie fest, mit einem Kursziel von 445 US-Dollar; zum Zeitpunkt der Veröffentlichung lag der Aktienkurs bei 339,30 US-Dollar. Die Analysten erwarten, dass die Robotaxi-Flotte zwischen Ende 2026 und Anfang 2027 deutlich schneller expandieren wird, der Weg zur Kommerzialisierung von Optimus ist klar und die steigende FSD-Durchdringung sowie das erweiterte Modellangebot unterstützen die jüngste Nachfragebelebung.

Der Bericht der Deutschen Bank hebt hervor, dass der nächste große Meilenstein für die Robotaxi-Flotte eng mit der Einführung von FSD v15 verbunden ist. Das Management sieht v15 als einen Leistungsprung, vergleichbar mit dem Übergang von v13 auf v14 – letzteres umfasste einen erheblichen Anstieg der Parameter, eine Erweiterung des Kontextfensters und eine Verringerung der Latenz um etwa 20%. v15 betreffen sieben Kerntechnologien, wovon etwa 40% bereits in Robotaxis getestet werden – mit positiven Ergebnissen.

Tesla erläutert, dass die aktuelle AI/HW4-Hardwareplattform fähig ist, v15 auszuführen und unüberwachte FSD zu unterstützen; das bevorstehende AI4.5-Computersystem wurde für zukünftige Anforderungen entworfen, mit einer etwa 10%-igen Steigerung der Rechenleistung (FLOPS) und einer Verdopplung des Speichers, um dem steigenden Bedarf durch größere Robotaxi-Modelle und Kontextfenster gerecht zu werden.

In Bezug auf die Modellstrategie will Tesla die Integration des Model Y in die Robotaxi-Flotte bewusst begrenzen, da das Management von der kurzfristig skalierbaren Leistungsfähigkeit von Cybercab überzeugt ist. Cybercab nutzt das "unboxed manufacturing"-Verfahren: Große Komponenten werden parallel gebaut und zum Schluss effizient zusammengefügt – technische Validierung und Kapazitätsaufbau laufen derzeit synchron.

Beim Wirtschaftlichkeitsmodell offenbart Tesla, dass Model Y und Model 3 bei typischer privater Nutzung eine Lebenszykluskosten (TCO) von etwa 0,60–0,70 US-Dollar pro Meile haben; bei typischer Robotaxi-Nutzung (4–5 Mal höher als privat) sinkt dies auf etwa 0,50–0,60 US-Dollar pro Meile, deutlich unter den aktuellen Kosten von Ridehailing-Plattformen mit etwa 2,5–3,0 US-Dollar pro Meile. Das Management betont, dass der langfristige Robotaxi-Markt weit über den traditionellen Ridehailing-Bereich hinausgeht (der nur einen niedrigen einstelligen Prozentsatz des gesamten Mobilitätsmarktes ausmacht), und dass das Ziel darin besteht, die TCO auf etwa 0,30 US-Dollar pro Meile durch eine dedizierte Robotaxi-Plattform zu senken. Cybercab stellt die Basis dar, weitere Modelle sind in Planung.

Während der Untersuchung des Fremont-Werks war der Bereich der Optimus-Produktionslinie abgedeckt, sodass die Analysten der Deutschen Bank keine direkte Einsicht hatten. Das Tesla-Management bestätigte jedoch, dass die Produktionslinie am Standort der ehemaligen Model S/X-Linie (im Mai 2026 stillgelegt) installiert wird und insgesamt dem 4-monatigen Umrüstungsziel entspricht.

Die von Tesla enthüllte Kommerzialisierungsstrategie für Optimus besteht aus drei Phasen: In der ersten Phase, in der zweiten Hälfte 2026, wird der Optimus-Roboter in der "Optimus Academy" eingesetzt, um Daten durch Interaktion mit realen Umgebungen zu sammeln; die zweite Phase sieht eine interne Verbreitung in Teslas eigenen Fabriken vor, um weitere Daten zu gewinnen und regulatorische Komplexität bei der Drittverwendung zu vermeiden; die dritte Phase startet – frühestens in der zweiten Hälfte 2027 – mit der externen kommerziellen Vermarktung.

Bezüglich der internen Anwendung geben die Entscheider an, dass besonders die Stanz- und Karosseriebereiche als erste von humanoiden Robotern profitieren – da diese Prozesse stark repetitiv und gefährlich sind; die Endmontage verlässt sich weiterhin auf menschliche Fingerfertigkeit und wird erst später relevant.

Tesla teilte zudem mit, dass das Gen-3-Design fertig ist und die Lieferkette weitgehend fixiert wurde, aber die ästhetischen Details des äußeren Designs noch optimiert werden und erst kurz vor Produktionsbeginn veröffentlicht werden sollen. Der Launch von Gen 3 ist absichtlich nahe an den Serienproduktionsbeginn gelegt, um den Wettbewerbsvorteil zu schützen; die Leistungsgrenzen und Kostenziele von Gen 4 werden nach Sammlung von Gen 3-Erfahrungen festgelegt. Das langfristige Ziel für das Fremont-Werk liegt bei einer Kapazität von 1 Million Einheiten, das langfristige Ziel für die Texas Gigafactory bei 10 Millionen Einheiten. Was die Rechenkapazität angeht, berichtet Tesla, dass sie für das erste Halbjahr 2026 eine Verdopplung gegenüber dem Vorjahr erreicht haben.

Der Bericht der Deutschen Bank zeigt, dass FSD zunehmend zum entscheidenden Kriterium für Autokäufer wird. Das Management beobachtet, dass immer mehr Kunden gezielt in den Store kommen, um sich über die FSD-Funktionen zu informieren; dieser Trend zeigt sich unter anderem in Australien, Korea und den frühen europäischen Märkten, wo die Nachfrage nach Einführung von FSD deutlich steigt.

Bei der Preisstrategie hat Tesla im Februar 2026 in den USA und Kanada den Einmalverkauf eingestellt und wird diesen Prozess bis August 2026 weltweit abschließen – danach gibt es nur noch das Abo-Modell. Das Management betont, dass der aktuelle Preis von etwa 99 US-Dollar/Monat vorrangig darauf abzielt, die Nutzerbasis zu erweitern und die Nutzung zu steigern, nicht kurzfristige Preiserhöhungen – Hintergrund: Historisch haben etwa 50% der Tesla-Besitzer FSD nie ausprobiert, und einige Nutzer älterer Versionen haben das neue Abo noch nicht aktiviert. Das Management sieht FSD als sehr bindend, da nach einer Testphase viele Nutzer verlängern; dies ist auch Grundlage für das Angebot eines kostenlosen Testmonats für alle Neuwagenbesitzer.

In Bezug auf Regulierung in Europa verfolgt Tesla eine zweigleisige Strategie: Zum einen wird direkt mit der EU-Ebene gesprochen (die geplante Freigabe wurde mehrfach verschoben, aktuell für Oktober erwartet), zum anderen arbeitet man parallel mit einzelnen Mitgliedsstaaten wie den Niederlanden, damit der regulatorische Rahmen bei Festlegung auch von anderen Ländern übernommen werden kann. Tesla berichtet, dass in Europa die FSD-Betriebsdaten zeigen, dass bei etwa 65 Millionen gefahrenen Kilometern die Unfallrate um das Fünffache reduziert wurde; das Management sieht dies als wichtigen Sicherheitsindikator zur Beschleunigung der Zulassung. Nach Freigabe soll die Aktivierung innerhalb von Wochen, nicht Monaten oder Quartalen, erfolgen.

Tesla führt das Wachstum des Fahrzeugabsatzes im zweiten Quartal 2026 – ein Anstieg von 25% gegenüber dem Vorjahr und 34% gegenüber dem Vorquartal (das größte Quartalswachstum seit 2019) – auf zwei Faktoren zurück: die kontinuierliche Weiterentwicklung der FSD-Funktion und das verbesserte Modellportfolio – darunter neue Basismodelle, Model Y L und überarbeitete Performance-Modelle, die eine breitere Nutzung und Preisspanne abdecken.

Im Bereich der Gewinnmargen hat Tesla gezielte Preisanpassungen für einige Model Y sowie weltweit für Model 3 vorgenommen und zudem das Zinsförderprogramm überarbeitet, um den Druck durch Rohstoffpreise abzumildern. Die Automobil-Rohmarge in Q1 und Q2 wurde unter anderem durch die Umstellung der FSD-Monetarisierung vom Einmalverkauf auf das Abo-Modell belastet. Die Eigenproduktion von Kathoden- und Anodenmaterial startete im Januar 2026 und soll sukzessive Kostenvorteile bringen – allerdings ist die genaue Wirkung schwer isoliert zu beziffern; meist benötigt eine Fabrik etwa 18 Monate, um ein effizientes Niveau bei Größe und Auslastung zu erreichen.

Die Deutsche Bank schätzt Teslas Auslieferungen für 2026 auf rund 1,8 Millionen Fahrzeuge, während die maximale Gesamtkapazität bei etwa 3 Millionen liegt – das Potenzial für eine bessere Kapazitätsauslastung unterstützt das Management bei der Umsatzexpansion.