Der weltgrößte Vermögensverwalter BlackRock hält an seiner Investment-These für Bitcoin fest, obwohl die Kryptowährung seit Oktober 2025 einen deutlichen Rücksetzer erlitten hat. In einem neuen Report kommen Robbie Mitchnick, Leiter der Abteilung für digitale Assets, und Co-Autor Will Su zu dem Schluss, dass Bitcoin weiterhin eine aufstrebende globale Währungsalternative sowie ein Instrument zur Portfoliodiversifizierung mit geringer Korrelation zu anderen Anlageklassen darstellt.
Damit widerspricht BlackRock der These, der Kursrückgang habe strukturelle Ursachen. Stattdessen führt der Vermögensverwalter die schwache Performance auf spezifische Marktdynamiken zurück – eine Einschätzung, die angesichts der Dominanz von BlackRock im Bitcoin-ETF-Markt besonderes Gewicht hat.
Der neue Report: Stresstest der eigenen These
Bereits im September 2024 hatte BlackRock mit dem Papier „Bitcoin: A Unique Diversifier“ die Grundlage für seine Bitcoin-Strategie gelegt. Der neue Bericht mit dem Titel „Re-Underwriting Bitcoin: Still a Portfolio Diversifier After the Pullback?“ unterzieht diese Einschätzung nun einem Praxistest, nachdem Bitcoin seit dem Hoch im Oktober 2025 einen deutlichen Rücksetzer verzeichnet hat.
Mitchnick und Su verweisen dabei zunächst auf das größte Liquidierungsereignis in der Krypto-Geschichte am 10. Oktober 2025, das eine übermäßig gehebelte Marktpositionierung abrupt bereinigte. Anders als bei Aktien habe es danach keine nachhaltige Erholung mehr gegeben.
Kapitalrotation zu KI-Aktien als zentraler Erklärungsfaktor
Als weiteren Grund für die schwache Performance nennt der Bericht die Kapitalrotation zugunsten von KI-Aktien. Laut den Zahlen aus dem Report verzeichneten Bitcoin-Spot-ETFs zwischen Januar 2024 und Oktober 2025 Zuflüsse von 60 Milliarden US-Dollar, während KI-thematische ETFs im selben Zeitraum lediglich 10 Milliarden US-Dollar einsammelten.
Seit Oktober 2025 hat sich dieses Verhältnis umgekehrt: Bitcoin-Fonds mussten Abflüsse von rund 5 Milliarden US-Dollar hinnehmen, während KI-Fonds mehr als 46 Milliarden US-Dollar an frischem Kapital anzogen. Mitchnick und Su schreiben dazu im Bericht, die Umschichtung in KI-bezogene Aktien habe wahrscheinlich um Kapital konkurriert und sich negativ auf die Bitcoin-Allokationen der Anleger ausgewirkt.
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Der Investment-Case bleibt laut BlackRock bestehen
Trotz dieser Erklärungen für den Kursrückgang betont der Report, die grundlegenden Investitionsargumente für Bitcoin als wichtige aufstrebende globale Währungsalternative und einzigartiges Instrument zur Portfoliodiversifizierung blieben unverändert bestehen. Zentral bleibt dabei das Argument der Geldentwertung: Da kein glaubwürdiger Weg zu einer Konsolidierung der Staatshaushalte absehbar sei, stärke dies das strategische Argument für Vermögenswerte mit festen Angebotsgrenzen – bei Gold durch die Geologie, bei Bitcoin durch Mathematik und Code, wie es im Bericht heißt.
Diese Argumentation deckt sich mit BlackRocks bisheriger Linie, wonach digitale Assets von einer schuldenbedingten Entwertung von Fiatwährungen profitieren könnten – ein Gedanke, den auch CEO Larry Fink bereits in seinem Aktionärsbrief 2025 formulierte. Der Bericht untermauert dies mit dem Hinweis, dass jede führende Fiatwährung seit der Jahrhundertwende gegenüber Gold mehr als 99 Prozent ihres Wertes verloren habe.
Auch bei der Korrelation mit Aktienmärkten sieht BlackRock die Diversifikationseigenschaft von Bitcoin bestätigt. Die langfristige Korrelation zum S&P 500 liege bei 0,18 und damit zwar über der von Gold, jedoch deutlich unter jener des Bloomberg-Rohstoffindex von 0,29. Zeitweise erhöhte Korrelationen mit Risikoanlagen – etwa während des Straffungszyklus der US-Notenbank 2022 oder der Zollturbulenzen 2025 – betrachten Mitchnick und Su als vorübergehende Phänomene und nicht als strukturelle Entwicklung, wie sie im Bericht schreiben.
Was das für Anleger bedeutet
Auf Basis einer Zehn-Jahres-Analyse eines klassischen 60/40-Portfolios aus Aktien und Anleihen kommt BlackRock zu dem Schluss, dass eine Bitcoin-Beimischung von 1 bis 2 Prozent die Rendite verbessert hätte, ohne die Risikokennzahlen des Portfolios nennenswert zu verändern. Diese Einschätzung stützt sich auch auf die zurückgehende Volatilität von Bitcoin, die vor rund zehn Jahren regelmäßig über 100 Prozent lag und in den vergangenen zwei bis drei Jahren größtenteils unter 50 Prozent blieb.
Comparison between the original Permanent Portfolio and the Enhanced Permanent Portfolio allocation.
Angesichts einer Marktkapitalisierung von derzeit rund 1,3 Billionen US-Dollar gegenüber mehr als 450 Billionen US-Dollar, die weltweit in Aktien und Anleihen investiert sind, bliebe selbst bei einer breiteren institutionellen Übernahme der BlackRock-Empfehlung erheblicher Spielraum für weitere Kapitalzuflüsse. Diese Argumentation reiht sich in eine breitere Debatte über wachsendes institutionelles Engagement und Bitcoins Funktion als potenzieller Alternative zu traditionellen sicheren Häfen ein.
Auch bei geopolitischen Schocks habe sich Bitcoin laut dem Report bewährt: Sowohl nach Beginn der Feindseligkeiten zwischen den USA und dem Iran im Februar als auch nach dem Ende des Waffenstillstandsabkommens im Juli habe Bitcoin positive Renditen erzielt und sowohl Aktien als auch Gold übertroffen. Bitcoin bleibe nach jedem gängigen Maßstab ein volatiler Vermögenswert, weshalb Anleger die Größe ihrer Allokation entsprechend ihren individuellen Zielen und Risikovorgaben wählen sollten, so die Einschränkung der Autoren im Bericht.
Zuletzt aktualisiert am 20. August 2026
