Während die Besançon-Rückkäufe zur Stabilisierung des Marktes nur von kurzer Dauer waren, sieht Pimco in dem weltweiten Absturz der langlaufenden Anleihen eine Einstiegschance.

Die App von Jinse Finance berichtet, dass Pacific Investment Management Company (Pimco) erklärt hat, dass Anleger einen zusätzlichen Ausgleich für den Besitz von langfristigen Staatsanleihen wahrscheinlich weiterhin verlangen werden, sofern es nicht zu einer unerwarteten Rezession kommt. Dadurch könnten sich für Anleger Gelegenheiten ergeben, Anleihen mit höheren Renditen zu erwerben.

Pimco betrachtet Anleihen als attraktiv und würde bei weiter steigenden Renditen eine Aufstockung erwägen, da höhere Renditen Möglichkeiten für Erträge, Arbitrage und das Rollen entlang einer steileren Renditekurve bieten. Pimco erklärt, dass höhere Renditen letztlich den Anlegern zugutekommen könnten, da sie zusätzliche Einkünfte bieten. Der inflationsbereinigte höhere Anfangsertrag ist ausreichend, um Preisrückgänge abzufedern.

Die schwache Performance langfristiger Anleihen hat zur Steilheit der Renditekurve beigetragen und die Laufzeitprämie erhöht; die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe hat ein fast 20-jähriges Hoch erreicht. Pimco berichtet, dass auch in Europa, Großbritannien und Japan die Renditen langfristiger Staatsanleihen gestiegen sind.

„Wir halten Anleihen weiterhin für attraktiv und würden bei weiter steigenden Renditen eine Aufstockung erwägen, da höhere Renditen Möglichkeiten für Erträge, Arbitrage und das Rollen entlang einer steileren Renditekurve bieten“, schrieben Marc Seidner, Chief Investment Officer für unkonventionelle Strategien, und Pramol Dhawan, Head of Emerging Markets Portfolio Management, in einem Bericht.

Vergangene Woche hat der US-Finanzminister Scott Besant überraschend das langfristige Anleiherückkaufprogramm ausgeweitet, was die Märkte erschütterte. Das Volumen der US-Staatsanleihen hat gerade die Marke von 40 Billionen US-Dollar überschritten und die Kosten für die Kreditaufnahme sind sprunghaft gestiegen. Die Erleichterung war jedoch nur von kurzer Dauer. Schon einen Tag später stiegen die Anleiherenditen erneut, da weltweit der fiskalische Druck und die Sorge um anhaltend hohe Inflation bestehen blieb.

JPMorgan und PGIM warnten, dass die zunehmende Unsicherheit über die Schuldenmanagementstrategie des US-Finanzministeriums letztlich zu höheren Kreditkosten führen könnte. Der Milliardär Ray Dalio empfahl den Anlegern, ihre Anleihebestände zu reduzieren und warnte, dass die US-Schuldenkrise innerhalb von drei Jahren ausbrechen könnte.

Pimco erklärt, dass eine zusätzliche fiskalische Stimulierung, die nicht von der Wirtschaft benötigt wird, sowie verschlechterte Erwartungen beim Angebot von Staatsanleihen wesentliche Risiken sind, die Renditen in eine höhere Bandbreite treiben könnten.

Analysten stellen fest, es gibt viele Gründe dafür, dass die Renditen von US-Staatsanleihen dieses Jahrzehnt strukturell steigen werden. Wichtig ist dabei jedoch, wie das wachsende Defizit finanziert wird.

Pimco führt aus, dass trotz jüngster Anstiege die Renditen langfristiger US-Staatsanleihen und anderer Staatsanleihen nur in der Nähe des langfristigen historischen Durchschnitts liegen. „Die derzeitigen Renditen wirken nur im Vergleich zu den künstlich niedrigen Zinssätzen der Zeit nach der globalen Finanzkrise als besonders hoch“, schreiben Seidner und Dhawan.

Pimco meint, höhere Renditen könnten den Anlegern letztlich durch mehr Einkünfte zugutekommen. Im Jahr 2022 waren die Zinssätze zwar schnell gestiegen, aber der anfängliche Ertrag zu niedrig, um Preisverluste auszugleichen. Heute könnte der inflationsbereinigte höhere Anfangsertrag ausreichend sein, um Rückgänge abzufedern, während der Anleihenmarkt insgesamt stabil bleibt.

Seidner und Dhawan kommentieren: „Aus unserer Sicht wird das aktuelle Renditeniveau gemessen an historischen Maßstäben immer attraktiver und bietet langfristigen Anlegern einen höchst attraktiven Zeitpunkt für den Markteintritt.“