US-Staatsanleihen-Repo löst „Dollar-Abwertungs-Trade“ erneut aus, Gold strebt mit drei-Monats-Hoch auf 4700 US-Dollar zu
Händler wägen die Entwicklung der US-Staatsanleihen ab, während der Goldpreis nahe einem Drei-Monats-Hoch bleibt.
Das Smart Finance APP berichtet, dass Gold eine starke Rallye erlebt, die von Washington ausgelöst wurde. Am Dienstagmorgen während des asiatischen Handels lag der Spotpreis von Gold bei etwa 4675 US-Dollar pro Unze und setzte seinen Anstieg fort. Am Montag erreichte der Goldpreis mit 4680,70 US-Dollar ein über drei Monate altes Hoch, das zuletzt am 14. Mai erreicht wurde. Seit dem 19. August, als das US-Finanzministerium eine Ausweitung des Rückkaufs von langfristigen Staatsanleihen ankündigte, hat Gold an vier aufeinanderfolgenden Handelstagen zugelegt, mit einem Gesamtzuwachs von über 7 %. Hinter dieser Rallye steht eine von Finanzminister Scott Besant gestartete „Bazooka“-Intervention auf dem Anleihemarkt – sowie tiefe Sorgen über eine schwindende Kreditwürdigkeit des US-Dollars.
US-Staatsanleihen-Rückkauf als „Bazooka“: Von 2 Milliarden auf 4 Milliarden, dann zur Billionen-Erwartung
Am 19. August kündigte das US-Finanzministerium an, das Volumen seiner Liquiditätsstützenden Rückkaufsoperationen für langfristige Staatsanleihen (10–30 Jahre) mindestens zu verdoppeln – von 2 Milliarden auf 4 Milliarden US-Dollar pro Transaktion. Nur wenige Tage später folgten noch bedeutendere Signale: Laut CNBC erwägt das US-Finanzministerium, den Treasury General Account (TGA) mit beinahe 1 Billion US-Dollar zur Finanzierung des Rückkaufprogramms zu nutzen.
Diese Serie von Maßnahmen wird am Markt als Versuch interpretiert, die langfristigen Zinsen künstlich zu drücken und die enorme Staatsverschuldung abzusichern. Bloomberg-Makrostratege Simon White erklärt, dass die Nutzung des TGA zur Finanzierung von Rückkäufen nicht mehr eine „Operation Twist“ im strengen Sinn sei, sondern vielmehr einer Netto-Liquiditätsspritze entspricht. Gold wird damit zum direkten Zielobjekt für „QE-ähnliche“ Trades, mehr noch als US-Staatsanleihen.
Allerdings hielt die Wirkung der Rückkäufe nur einen Tag an – die Renditen der Langläufer gaben ihre vorherigen Rückgänge wieder ab. Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihen blieb trotz kurzfristigem Rückgang über 5 %. Die Sorgen um die langfristigen fiskalischen Aussichten der USA blieben bestehen – angesichts anhaltend hoher Inflation und wachsender Haushaltsdefizite rückt die Frage der fiskalischen Nachhaltigkeit wieder in den Fokus der Händler.
Der US-Dollar als „Opfergabe“: Comeback der Abwertungstrades
Der Preis für Besants Eingreifen in den Anleihemarkt wird durch den US-Dollar bezahlt. Der Dollar-Index fiel zeitweise auf ein Drei-Monatstief und erholte sich am Montag leicht auf 98,99, bleibt aber insgesamt schwach. Shaun Osborne, Chief FX Strategist bei der kanadischen Scotia Bank, sagte offen: „Man muss immer einen Preis zahlen: Entweder steigen die Renditen der US-Anleihen, oder der Dollar muss Zugeständnisse machen.“
Die Bemühungen, die US-Anleiherenditen zu drücken, befeuern das Thema der „Währungsabwertung“ – ein Thema, das 2025 Gold zu einem Anstieg von 65 % verhalf. Justin Lin, Analyst bei Global X ETFs, kommentiert: „Ich sehe, dass Makro-Investoren auf diese Narrative der Währungsabwertung auf den Edelmetallmarkt umschwenken – da gibt es erhebliches Potenzial.“
Für Gold bedeutet ein schwacher Dollar, dass Gold für Nicht-Dollar-Investoren billiger wird, was die Kaufkosten senkt und einen Kaufdruck auslöst. Besonders entscheidend: Die Sorgen um die fiskalische Nachhaltigkeit der USA untergraben das Fundament der Dollar-Kreditwürdigkeit.
Iran-Sanktionen bringen zusätzliche Dynamik: Edelmetall-Nachfrage als Safe Haven steigt
Neben der fiskalischen Intervention gibt die geopolitische Lage Gold weiteren Auftrieb. US-Finanzminister Besant kündigte beispiellose Wirtschaftssanktionen gegen Iran an, die fast 60 verbundene Unternehmen betreffen – darunter Bereiche wie digitale Assets, Technologie, Gold, Luftfahrt und Schifffahrt.
Diese als „Outcast“ bezeichnete Wirtschaftsoffensive hat zum Ziel, dem iranischen Revolutionsgarden sämtliche potenziellen Einnahmequellen zu kappen. Die jüngsten Entwicklungen im Nahen Osten stärken Gold als attraktiven sicheren Hafen deutlich.
Zum Redaktionsschluss stieg der Goldpreis um 0,5 %. Der Silberpreis legte um 0,9 % auf 69,53 US-Dollar je Unze zu. Auch die Preise für Platin und Palladium sind gestiegen. Der Bloomberg Dollar Spot Index, der den Dollar-Kurs misst, fiel leicht.
Technisch auf breiter Front bullisch: 200-Tage-Linie überschritten, ETF-Geldströme fließen
Das Chartbild von Gold zeigt klar aufwärts. Vergangene Woche überschritt der Goldpreis die wichtige 200-Tage-Linie (ca. 4510–4520 US-Dollar) mit Leichtigkeit. Die Société Générale sieht die nächsten Widerstände bei 4730, 4770 sowie dem April-Hoch bei 4890 US-Dollar.
Auch die Geldströme senden starke Signale. Die von Bloomberg erfassten Gold-ETFs wuchsen letzte Woche um mehr als 28 Tonnen – das stärkste Wochenplus seit Januar. Die globalen Gold-ETFs verzeichneten mit 46,7 Tonnen (etwa 6,4 Milliarden US-Dollar) den größten wöchentlichen Zufluss seit 10 Monaten, angeführt von Fonds in Nordamerika und Europa.
Bemerkenswert: Bridgewater-Gründer Ray Dalio postete letzte Woche auf LinkedIn, dass Anleger ihre Anleihepositionen reduzieren und bis zu 15 % ihrer Mittel in Gold investieren sollten, um sich gegen die US-Schuldenkrise abzusichern.
Kommende Bewährungsprobe: Walshs Premiere in Jackson Hole gibt Orientierung
Der Anstieg von Gold ist kein Selbstläufer. Fed-Präsident Kevin Walsh wird am 28. August beim jährlichen Zentralbanktreffen in Jackson Hole seine erste Keynote halten. Die Märkte warten gespannt darauf, wie er Inflation, Arbeitsmarkt, Zinspfad und das geldpolitische Reaktionsschema erläutert.
Gibt Walsh sich dovish, kühlt der Zinserhöhungs-Ausblick ab und Edelmetalle erhalten neuen Schub; betont er die Inflationsrisiken und sendet hawkishe Signale, könnten Dollar und US-Anleiherenditen steigen, was Edelmetalle kurzfristig belasten würde.
Schon vorher bietet der am Mittwoch veröffentlichte PCE-Preisindex einen wichtigen kurzfristigen Orientierungspunkt. Ewa Manthey, Rohstoffanalystin bei ING, mahnt, dass die Inflation hartnäckig bleibt und die Fed weitere Zinserhöhungen nicht ausgeschlossen sind – was bedeutet, dass die Aufwärtsbewegung von Gold nicht unbedingt reibungslos verlaufen wird.
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