Chips tragen fast 80 % zum Exportwachstum bei – Setzt die südkoreanische Wirtschaft nun „alle Eier in einen AI-Korb“?

Laut der APP von Zhitong Finanzen, wurde das anhaltende Wachstum der Nachfrage nach künstlicher Intelligenz (AI)-Infrastruktur zum Motor für das fortlaufende starke Wachstum der südkoreanischen Exporte im August, angeführt von Chips. Diese beeindruckende Entwicklung bringt dem viertgrößten asiatischen Wirtschaftsriesen reale Vorteile und treibt seine gesamten Exportzahlen auf ein Allzeithoch. Allerdings sorgt das rasante Wachstum auch für Besorgnis über den zukünftigen Entwicklungspfad.

Nach den neuesten Daten des südkoreanischen Ministeriums für Industrie, Handel und Ressourcen stiegen die Exporte im August gegenüber dem Vorjahr um 68,7 % auf 98,26 Milliarden US-Dollar, übertrafen damit die Markterwartung von 62 % und setzen einen neuen historischen Rekord. Die Halbleiterexporte schnellten um etwa 209 % auf 46,65 Milliarden US-Dollar in die Höhe und erreichten damit einen neuen Monatsrekord, was 47,5 % der Gesamtexporte im August ausmacht.

Bei den Importen stiegen diese im August um 22,5 % auf 63,51 Milliarden US-Dollar. Der Handelsüberschuss lag im August bei 34,75 Milliarden US-Dollar, deutlich über dem revidierten Wert von 30,39 Milliarden US-Dollar für Juli. Südkoreas Exporte verzeichnen damit seit mehreren Monaten einen anhaltenden Anstieg, wobei die Wachstumsrate gegenüber dem revidierten Juli-Wert von 63,0 % weiter zulegte.

Chips als absoluter Wachstumsmotor

Halbleiter waren der wichtigste Treiber für das Exportwachstum im August. Das südkoreanische Ministerium für Industrie, Handel und Ressourcen erklärte, dass Großunternehmen wie Google (GOOGL.US) und Amazon (AMZN.US) ihre Investitionsausgaben erhöhen und so die Nachfrage nach AI-Infrastruktur rapide steigen lassen, was zum explosionsartigen Wachstum der Chip-Exporte beiträgt.

Die Daten zeigen, dass Südkoreas Chip-Exporte im August 46,65 Milliarden US-Dollar erreichten, mehr als die 41 Milliarden US-Dollar im Juli und 45 Milliarden US-Dollar im Juni. Jeff Ng, Leiter der makroökonomischen Strategie für Asien bei Sumitomo Mitsui Bank, schätzt, dass Halbleiter etwa 80 % zum Exportwachstum im August beigetragen haben.

"Das gesamte Exportwachstum wird hauptsächlich von Chips, Computern sowie gestiegenen Preisen für Ölprodukte getrieben", sagte Ng.

Betrachtet man die Produktkategorien, sind die Exporte von Computern um das Fünffache gestiegen, während die Exporte von Smartphones um 21 % zulegten – beide zeigen starke Entwicklungen. Im traditionellen verarbeitenden Gewerbe sehen sich jedoch einige Bereiche unter Druck. Wegen Streiks in der Automobilbranche und Sommerferienplänen sanken die Autoexporte im August gegenüber dem Vorjahr um etwa 30 %, die Exporte von Schiffen gingen um 10 % zurück.

Das Ministerium für Industrie, Handel und Ressourcen erklärte, dass der Rückgang bei den Autoexporten teilweise auf Urlaubszeiten und Streiks zurückzuführen sei, aber US-Zölle und die Verlagerung der Produktion in US-Fabriken eine nachhaltigere Belastung darstellen.

Regional betrachtet verzeichnete Südkorea im August kräftige Zuwächse bei den Exporten in die USA und nach China. Die Exporte in die USA stiegen gegenüber dem Vorjahr um 89 %, die nach China sogar um mehr als das Doppelte. Im Gegensatz dazu sanken die Exporte in den Nahen Osten um 15 %, was zeigt, dass die Erholung der Nachfrage in verschiedenen Märkten unterschiedlich verläuft.

Diese strukturelle Divergenz ist auch innerhalb der südkoreanischen Wirtschaft sichtbar. Einerseits boomt weiterhin die Technologiebranche, angeführt von Halbleitern und Computern, während traditionelle Bereiche wie Autos, Schiffe und Teile des Binnenmarkts unter Druck stehen. Moody’s-Analyse-Ökonom Dave Chia beschreibt dieses Phänomen als „Zwei-Geschwindigkeits-Wirtschaft“.

Die Unsicherheiten des rasanten Wachstums

Trotz beeindruckender Exportdaten macht das extreme Wachstum im Chip-Segment einige Analysten auf mögliche Risiken aufmerksam. Chia sagte: „Eine schrittweise Verlangsamung ist handhabbar, aber ein plötzlicher Stopp wäre gefährlich, denn die südkoreanische Wirtschaft läuft bereits mit zwei Geschwindigkeiten und die tragenden Branchen stehen aktuell unter Druck.“

Er warnte weiter: Falls die Chip-Nachfrage während eines weiterhin restriktiven geldpolitischen Zyklus abkühlt, besteht die Gefahr, dass bei einem Wegfall der „Überraschungsgewinne“ die Binnenkonjunktur nicht stark genug ist, um das Wachstum weiter zu tragen.

Die Zentralbank Südkoreas erhöhte im August den Leitzins zum zweiten Mal in Folge auf 3 %, da die Kerninflation weiterhin hoch ist. Dies bedeutet, dass bei einem vorzeitigen Abschwung der Chip-Branche geldpolitische Puffer möglicherweise begrenzt sind.

Allerdings erklärte die Zentralbank in ihrer geldpolitischen Entscheidung im August, dass die Konsumerholung allmählich an Fahrt gewinne. Daten des Ministeriums für Industrie, Handel und Ressourcen zeigten zudem, dass die Exporte außerhalb des Halbleiterbereichs im August um 20 % stiegen, was darauf hinweist, dass andere Branchen durchaus aktiv sind.

Der leitende Makrostratege der Swiss Bank Lombard Odier, Homin Lee, ist der Ansicht, dass Südkorea trotz eines möglichen Rückgangs der Halbleiterbranche und guter Entwicklung anderer zyklischer Branchen weiterhin ein jährliches reales Wirtschaftswachstum von 2–3 % halten könnte.

Er betonte zugleich, dass er Südkoreas aktuelle Exportstruktur nicht als „Überabhängigkeit“ von Halbleitern einstufe, da das Land noch weitere zyklische Branchen hat, die bei einem globalen Wirtschaftsaufschwung ebenfalls gut performen können.

Unternehmen bleiben optimistisch hinsichtlich AI-Nachfrage

Auf Unternehmensebene zeigen Südkoreas zwei große Speicherchip-Konzerne Samsung Electronics (SSNLF.US) und SK hynix (SKHY.US) weiterhin Zuversicht hinsichtlich AI-getriebener Nachfrage. SK hynix CEO Kwak No-Jung sagte letzte Woche, die AI-bezogene Nachfrage werde bis Ende des Jahrzehnts zu einem Angebotsengpass im Speichermarkt führen – diese Prognose reicht zwei Jahre länger als die im Juli von Samsung Electronics abgegebene.

SK hynix ist einer der Hauptlieferanten von Nvidia (NVDA.US) für Hochbandbreiten-Speicherchips. Das Unternehmen investiert jüngst 4 Milliarden US-Dollar in eine AI-Chip-Fabrik im US-Bundesstaat Indiana und hat bereits mit dem Bau begonnen. Kwak No-Jung meint, der Halbleiter-Engpass könne bis Ende 2030 anhalten.

Sowohl Samsung Electronics als auch SK hynix haben im zweiten Quartal Rekordgewinne und -umsätze ausgewiesen; der Markt erwartet, dass dieser Trend mindestens bis zum Jahresende anhält.

Jeff Ng von Sumitomo Mitsui Bank erwartet, dass Südkoreas Gesamtexporte in den kommenden zwölf Monaten weiterhin positiv wachsen werden, aber das Wachstumstempo könnte sich wegen Basiseffekten und stabiler Preise verlangsamen.