Die Kontodaten der japanischen Zentralbank deuten darauf hin, dass am Mittwoch keine groß angelegte Intervention stattgefunden hat; die Wechselkursschwankungen resultieren aus Spekulationen über Zinserhöhungserwartungen.

⑴ Die am Donnerstag von der Bank of Japan veröffentlichten Prognosedaten zum Leistungsbilanzüberschuss zeigen, dass die Regierung am Mittwoch keine groß angelegte Intervention am Devisenmarkt durchgeführt hat. Dies deutet darauf hin, dass die an diesem Tag starke Schwankung des Wechselkurses hauptsächlich durch Stimmungsschwankungen ausgelöst wurde, die auf eine Neupreisung der Zinserwartungen zurückzuführen sind.⑵ Laut den Prognosen der Zentralbank wird der Leistungsbilanzüberschuss aufgrund fiskalischer Faktoren um 410 Milliarden Yen sinken, während mehrere Devisenmakler im Durchschnitt einen Rückgang von etwa 700 Milliarden Yen erwarten. Die Differenz zwischen beiden Werten liegt weit unter dem Referenzschwellenwert von 729 Milliarden Yen, dem kleinsten Interventionsvolumen seit 2022, und reicht nicht aus, um eine offizielle Marktaktivität zu belegen.⑶ Die Wechselkursvolatilität ist teilweise darauf zurückzuführen, dass Händler ihre Positionen gemäß ihrer Erwartungen für den Zinspfad der Zentralbank angepasst haben. Die jüngsten intensiven Äußerungen japanischer und US-amerikanischer Entscheidungsträger haben Spekulationen ausgelöst, die Zentralbank könnte das Tempo der Straffung beschleunigen oder sogar eine deutliche Zinserhöhung vornehmen.⑷ Informierte Kreise berichten jedoch, dass die Zentralbank intern dazu neigt, bei der Sitzung im September die Zinsen um 0,25 Prozentpunkte anzuheben. Dieses Signal hat die Erwartungen auf deutlichere Zinserhöhungen gedämpft, die Marktbewertung erneut beeinflusst und somit zu bidirektionalen Turbulenzen beim Wechselkurs geführt.