Der "Big Short" Burry wettert erneut: Palantir (PLTR.US) ist ein Beratungsunternehmen, das durch die AI-Blase aufgeblasen wurde, die Bewertung könnte unter 100 Milliarden US-Dollar fallen.

Wie von Jinse Finance berichtet, hat der bekannte Investor und das Vorbild für den Film "The Big Short", Michael Burry, erneut Palantir (PLTR.US) kritisiert. Er beanstandet die Unternehmensbewertung, das Geschäftsmodell, die Bilanzierung, Aktienvergütungen sowie die flugzeugbezogenen Ausgaben des CEO Alex Karp. Burry warnt, dass die Bewertung von Palantir letztlich unter die 10 Milliarden US-Dollar Marke fallen könnte.

Getrieben durch die KI-Euphorie, stieg die Marktkapitalisierung von Palantir auf 40 Milliarden US-Dollar, doch Burry sieht hinter der Wachstumsstory zahlreiche Warnzeichen. In einem inzwischen gelöschten Beitrag auf X schrieb er: „Palantir ist wieder in den Himmel gestiegen, aber die Fakten bleiben dieselben.“

Streit ums Geschäftsmodell: Beratungsfirma oder Softwareunternehmen?

Burry betont, Palantir sei eher eine Beratungsfirma als ein reines Software-Unternehmen. „Palantir ist im Kern eine Beratungsfirma, die jedoch von einer FOMO-getriebenen Nachfrage im KI-Sektor profitiert“, so Burry auf X.

Er warnt weiter, selbst wenn der Unternehmens-KI-Ausgabenzyklus noch mehrere Jahre anhält, „wird der Absturz genauso heftig, wenn nicht schlimmer.“ Er erwartet, dass die Bewertung von Palantir letztlich unter 10 Milliarden US-Dollar fallen könnte.

Beim Geschäftsmodell hinterfragt Burry insbesondere die Struktur der abgegrenzten Einnahmen. Er stellt fest, dass das Verhältnis von abgegrenztem Umsatz zu Gesamtumsatz bei Palantir etwa 32% beträgt—ähnlich wie bei Beratungsgigant Accenture (ACN.US) mit rund 31%, aber deutlich unter den 80% bis 207% von abonnementbasierten Softwareunternehmen wie Salesforce (CRM.US) und ServiceNow (NOW.US).

Diese Gegenüberstellung bezeichnet Burry als „Todesstoß“ für Palantirs „Software-Narrativ“. Er sagt unmissverständlich: „Palantir ist nicht, was es scheint.“

Rasant steigende Forderungen wecken Bedenken

Zudem bemerkt Burry, dass die Forderungen bei Palantir schnell steigen und ein weiteres Risiko darstellen. Zum 30. Juni stiegen die Forderungen des Unternehmens von 1,04 Milliarden US-Dollar Ende 2025 auf 1,49 Milliarden US-Dollar. Obwohl kein Kunde mehr als 10% des Umsatzes ausmacht, beträgt der Anteil der Forderungen eines einzelnen Kunden sogar 27%.

Streit um Aktienvergütungen und Steuerbegünstigungen

Burry kritisiert außerdem Palantirs Aktienvergütungsprogramme und die damit verbundenen Steuervorteile. Der GAAP-Vorsteuergewinn lag 2025 bei etwa 1,6 Milliarden US-Dollar, doch nach dem Vortrag von Netto-Betriebsverlusten wurden keine Bundessteuern in bar gezahlt. Die Netto-Betriebsverluste stiegen von 5,5 Milliarden US-Dollar auf 9 Milliarden US-Dollar, was Burry vor allem auf die aktienbezogenen Abzüge zurückführt.

Burry erklärt: „Die Aktionäre zahlen die Gehälter durch Verwässerung. Die Regierung subventioniert Palantir durch hohe Steuervergünstigungen.“ Außerdem macht er darauf aufmerksam, dass Palantir nach einem Aktienrückkauf von nur etwa 75 Millionen US-Dollar im Jahr 2025 die 1-Milliarde-US-Dollar-Autorisierung für Rückkäufe gestrichen hat.

CEO-Privatflugzeugausgaben als „Verschwendung“ bezeichnet

Burry kritisiert speziell die Privatflugzeugausgaben von CEO Alex Karp. Palantir gab im Jahr 2025 hierfür 17,2 Millionen US-Dollar aus, deutlich mehr als die 7,7 Millionen US-Dollar im Vorjahr.

Burry bezeichnet diese Ausgaben als „17,2-Millionen-Dollar-Luftklub“ und wirft Palantir „maßlose Verschwendung“ und „Empörung“ vor.

Michael Burry wurde durch seine erfolgreiche Prognose der Finanzkrise 2008 bekannt. Er ist ein langjähriger Skeptiker gegenüber US-Aktien und einer der deutlichsten Kritiker der KI-Euphorie an der Wall Street. Er hat Short-Positionen auf Unternehmen wie NVIDIA, Oracle, Palantir, Nebius und Caterpillar weiter ausgebaut.

Vor der Veröffentlichung des neuesten NVIDIA-Geschäftsberichts kaufte Burry jedoch neben seinen Short-Positionen auch Call-Optionen. Dies deutet darauf hin, dass er trotz seiner pessimistischen Haltung mit einem Kurssprung infolge eines besser als erwarteten Berichts gerechnet hat. Tatsächlich übertraf NVIDIA die Erwartungen, gab einen optimistischen Ausblick und legte nach den Zahlen um 8,74% zu, womit Burrys kurzfristige Prognose bestätigt wurde.