Das Angebot-Nachfrage-Verhältnis am inländischen Anleihemarkt verbessert sich, das Gewinnwachstum des S&P 500 beschleunigt sich, und inländische Maßnahmen zur Förderung des Konsums zeigen vielfältige Ausrichtungen – 0903 Makro-Überblick
- Im August bewegten sich die Renditen von langfristigen Staatsanleihen in einer leichten Abwärtstendenz. In den ersten acht Monaten lag das Emissionsvolumen von Staatsanleihen bei 64,8 % des letztjährigen Vergleichszeitraums und somit langsamer als im Vorjahr. Für September bis Dezember wird erwartet, dass weitere langfristige verzinsliche Staatsanleihen im Wert von etwa 1,5 Billionen Yuan ausgegeben werden. Das gesamte Angebot an Anleihen ist im Jahresvergleich rückläufig, das Verhältnis von Angebot und Nachfrage verbessert sich deutlich, und auch in der zweiten Jahreshälfte bleibt das Potenzial für Kursgewinne bei ultralangfristigen Anleihen hoch.
- Für das zweite Quartal 2026 wird ein Anstieg des Umsatz- und Gewinnwachstums im S&P 500 Index erwartet. Der Technologiesektor bleibt der Haupttreiber des Gewinnwachstums, zeigt aber innerhalb des Sektors eine zunehmende Differenzierung. KI-Anwendungssoftware durchläuft einen Übergang von rein narrativen Themen hin zu konkret nachweisbaren Geschäftsergebnissen, und einige Unternehmen zeigen zunehmend die Fähigkeit, KI-Erträge zu monetarisieren. Für die Portfolioallokation wird eine Ausrichtung entlang der beiden Hauptstränge der AI-Branche und zyklischen Aufschwungbranchen empfohlen.
- Unter den erwarteten konsumfördernden Maßnahmen profitieren Gastronomie und kleine, fakultative Konsumausgaben kurzfristig am deutlichsten. Erfahrungen mit Konsumgutscheinen zeigen, dass der Multiplikatoreffekt bei 3,1 bis 5,8 liegt. Der Automobilsektor kann den Einzelhandelsumsatz weiterhin stabilisieren, erfordert jedoch eine regionale und nachfrageorientierte Steuerung. Den nachgelagerten Immobiliensektoren und für den Grundbedarf orientierte Ausgaben wird ein begrenzter positiver Effekt zugeschrieben; hier empfiehlt sich ein Fokus auf die Erneuerung des Bestandswohnungsmarktes und die Absicherung von Geringverdienergruppen.
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