Der US-Dollar fällt deutlich gegenüber dem japanischen Yen und nähert sich der Marke von 155; CME: Sollte die 155 unterschritten werden, könnte Optionsverkaufsdruck den Anstieg des Yen beschleunigen.

Der Wechselkurs des US-Dollars gegenüber dem japanischen Yen fiel am Donnerstag stark und erreichte im Tagesverlauf mit 155,34 ein Monatstief. Der Tagesverlust betrug 2,1 %. Am Niveau von 155 bauen sich verstärkt Optionen-Verkäufe auf; sollte diese Marke signifikant unterschritten werden, könnten technischer und derivativer Druck den Dollar weiter nach unten treiben.

Die entscheidenden Treiber für die Yen-Stärke kommen aus zwei Richtungen: Die Markterwartungen einer deutlicheren Zinserhöhung durch die Bank of Japan steigen deutlich, und eine öffentliche Äußerung von US-Finanzministerin Yellen zur künftigen japanischen Politik erhöht die Wachsamkeit der Märkte.

CEM weist darauf hin, dass über den gesamten Donnerstag hinweg die Nachfrage nach Optionen mit Ausübungspreis von 155 Yen kontinuierlich zunahm, wobei besonders der Umsatz bei Overnight-Dollar-Put-Optionen am höchsten war. Wird dieser Puts ausgelöst, könnte die Aufwärtsdynamik des Yens weiter an Fahrt gewinnen.

Die aktuelle Yen-Rally begann sich bereits am Mittwoch abzuzeichnen und der Kursrückgang des Dollars gegenüber dem Yen weitete sich am Donnerstag aus. Falls der US-Dollar weiter unter die Marke von 155,23 Yen fällt, wird das das jüngste Tief durchbrechen, das im Zuge der Yen-Stützungskäufe durch japanische Behörden erreicht wurde, und das Marktinteresse dürfte entsprechend weiter ansteigen.

Bereits am Mittwoch tauchte am Markt das Gerücht auf, Tokios Behörden könnten interveniert haben. Die anhaltende Yen-Stärke am Donnerstag verstärkte diese Spekulation weiter. Bis zum Redaktionsschluss notierte der US-Dollar mit einem Rückgang von 2,08 % bei 155,40 Yen.

Nach Angaben der CME stieg am Donnerstag über den gesamten Tag hinweg die Nachfrage nach Optionen mit einem Ausübungspreis von 155 Yen kontinuierlich. Besonders aktiv waren Overnight-Dollar-Put-Optionen, die zum volumenstärksten Vertrag des Tages wurden. Die CME betont, dass mit der fortschreitenden Auslösung von Dollar-Puts die Yen-Aufwertung weiteren Schwung erhält.

Nach dem Bruch der 156,25-Marke gegenüber dem Yen richtete sich das Interesse des Marktes deutlich auf die 155er-Schwelle – bereits am früheren Tag hatte 156,25 ebenfalls bedeutende Optionsnachfrage ausgelöst, was einen Ketteneffekt zwischen beiden Schlüsselmarken entstehen ließ.

Marktbeobachter betonen, dass 155 eine wichtige Widerstandsmarke für den Yen darstellt. Auch im April, als japanische Behörden interventionierten, gelang es nicht, den Kurs dauerhaft unter diese Marke zu drücken. Ein signifikanter Bruch von 155 würde ein deutliches technisches Verkaufssignal auslösen und möglicherweise größere algorithmische Abverkäufe initiieren.

Im Devisenhandel geht man allgemein davon aus, dass eine mögliche, unerwartet deutliche Zinserhöhung der Bank of Japan derzeit das maßgebliche Fundament für die Yen-Stärke bildet.

Mitglied der geldpolitischen Kommission der Bank of Japan, Takata Hajime, deutete zuvor an, dass bevorzugt auf der Sitzung am 17./18. September eine Zinserhöhung entschieden werden könnte – und diese könnte über die von den Märkten erwarteten 25 Basispunkte hinausgehen; weitere Zinsschritte bei Folgetreffen seien möglich. Die Aussicht auf mehrere Zinserhöhungen führt zu einer Neubewertung von Yen-Anlagen.

Gleichzeitig äußerte US-Finanzministerin Yellen öffentlich, Japan solle sich schrittweise von der „Takashi-Ökonomie“-artigen Reflationspolitik lösen. Diese Äußerung verstärkt die Wachsamkeit der Märkte gegenüber möglichen externen Zwängen auf Wechselkurs-, Geld- und Fiskalpolitik Japans und steigert so die Dynamik der Yen-Aufwertung.

Die Kombination dieser beiden Faktoren – eine geldpolitische Wende im Inland und externer politischer Druck – prägt die jüngste Entwicklung des Yens und rückt die Frage in den Mittelpunkt, ob die 155er-Marke gehalten werden kann.