Am Vorabend der US-Arbeitsmarktdaten bleiben US-Staatsanleihen ruhig, während bei japanischen Staatsanleihen unter der Oberfläche heftige Bewegungen stattfinden.
Am Vorabend der US-Arbeitsmarktdaten bleiben US-Staatsanleihen ruhig, während bei japanischen Staatsanleihen unter der Oberfläche heftige Bewegungen stattfinden.
智通财经2026/09/04 10:31Original anzeigen
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⑴ Der US-Staatsanleihenmarkt zeigte sich am Donnerstagmorgen zunächst mit ruhigem Handel, wobei die Renditekurve durch unterschiedliche Entwicklungen bei kurz- und langfristigen Renditen weiter abflachte. Trotz einer erneuten, ausgeprägten Bärenmarkt-Versteilung am japanischen Staatsanleihenmarkt blieb der US-Anleihemarkt nahezu unbeeinträchtigt.⑵ Der Markt rechnet allgemein damit, dass die Zahl der neuen Nicht-Landwirtschaftsarbeitsplätze im August auf etwa 56.000 steigen und damit den negativen Trend des Vormonats umkehren wird. Die Arbeitslosenquote dürfte stabil bei 4,1 % bleiben. Allerdings könnten die durch die Beendigung des vorübergehenden Schutzstatus’ für haitianische Migranten ausgelösten Arbeitsplatzverluste das Ausmaß der tatsächlichen Erholung begrenzen.⑶ Der norwegische Staatsfonds hat vorgeschlagen, seine US-Staatsanleihenposition deutlich um etwa 80 Milliarden US-Dollar zu reduzieren und stattdessen andere Anleihetypen zu suchen, um die Renditen zu steigern. Sollte es dazu kommen, könnte dies den Nachfrage-Druck am langen Ende der US-Staatsanleihen verstärken.⑷ In den vergangenen Monaten haben chinesische Geschäftsbanken weiterhin US-Staatsanleihen gekauft, nachdem sie zuvor die US-Dollar-Einlagenzinsen erhöht hatten. Diese Maßnahme wirkt sich bei den derzeit hohen US-Anleihenrenditen objektiv positiv auf die Verlangsamung der Aufwertung des Renminbi aus.⑸ Die Marktstimmung bleibt insgesamt vorsichtig. Institutionen wollen vor der Veröffentlichung der Arbeitsmarktdaten keine großen Positionen eingehen. Kurzfristige Zinsen reagieren empfindlicher auf geldpolitische Erwartungen, während am langen Ende ein Tauziehen zwischen Bedenken über ausländische Verkäufe und Nachfrage nach sicheren Anlagen herrscht.⑹ Der am Freitag veröffentlichte Arbeitsmarktbericht wird zur kurzfristigen Entwicklung ein entscheidender Wendepunkt sein. Sollten die Stundenlohnzuwächse moderat zurückgehen und die Arbeitslosenquote den Erwartungen entsprechen, dürfte die Einschätzung der Märkte zu Zinssenkungen in diesem Jahr unverändert bleiben; andernfalls könnte eine neue Phase der Volatilität ausgelöst werden.
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