Serenity: Laserhersteller könnten höhere Bewertungsaufschläge erzielen

Am 7. September erklärte Serenity in einem Beitrag, dass die zuvor anhand von Sivers (SIVE) berechneten Umsatzzahlen auf Basis einer jährlichen Produktionskapazität von 100 Millionen CW DFB-Lasern lediglich ein Modell zur Veranschaulichung seien. Ein wichtigerer Grund für den Optimismus in Bezug auf Lasertechnologieunternehmen bestehe darin, dass diese Unternehmen nicht auf ein einziges Laserprodukt beschränkt sind, sondern ihre Aktivitäten auf weitere Bereiche der optischen Datenkommunikation in Rechenzentren ausweiten können. Serenity führte Lumentum (LITE) als Beispiel an: Nach der Übernahme von Cloud Light (in erster Linie im Bereich steckbarer optischer Module tätig) konnte Lumentum den potenziellen Servicemarkt innerhalb von Rechenzentren auf mehr als das Fünffache ausweiten; außerdem zeigen Präsentationsmaterialien von Lumentum auf der OFC, dass ELS-Geschäftsfelder auf Basis von UHP-Laserchips etwa die doppelte Chance zur Expansion des TAM bieten. Serenity weist zudem darauf hin, dass bereits das Laser-Geschäft eines einzelnen UHP-Laserwaferwerks nach erfolgtem Kapazitätsausbau einen Jahresumsatz von rund 5 Milliarden US-Dollar erzielen kann. In Kombination mit der von AAOI genannten Bruttomarge von 55–65 % bei CPO-Lasern verfügen Laserkomponenten selbst bereits über eine hohe Ertragskraft. Serenity ist der Ansicht, dass trotz fortgesetzter branchenweiter Kapazitätserweiterungen im Lasermarkt weiterhin eine Angebotslücke bestehen könnte. Darüber hinaus dürften mit dem Zusammentreffen mehrerer Technologiezyklen wie NPO, CPO und 1.6T steckbaren optischen Modulen Lasertechnologiehersteller fortlaufend in neue Produktmärkte eintreten. Verglichen mit Unternehmen, die langfristig auf einer einzigen Ebene der Lieferkette verharren, ist Serenity der Meinung, dass der Markt Lasertechnologieunternehmen möglicherweise mit einer höheren Bewertungsprämie versehen sollte.