Resumen semanal de TradFi del 10 al 14 de agosto

🚨 ¡El IPC de julio de Estados Unidos se modera según lo previsto! Disminuye la presión para que la Fed suba las tasas en septiembre; los precios del petróleo, el IPP y Jackson Hole se convierten en los próximos focos clave

I. Resumen semanal del mercado

Esta semana, la atención del mercado se centró en el índice de precios al consumidor (IPC) de julio de Estados Unidos. Los datos publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS) mostraron que el IPC general aumentó un 3.4% interanual en julio, frente al 3.5% de junio. Esta fue su segunda moderación mensual consecutiva. El IPC subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energía, bajó del 2.6% al 2.5% interanual y alcanzó su nivel más bajo en casi cinco meses.

En general, los datos cumplieron ampliamente las expectativas del mercado. Esto sugiere que, aunque la inflación aún no ha regresado al objetivo del 2% de la Fed, al menos no muestra señales de una reaceleración significativa. Junto con los datos de nóminas no agrícolas de Estados Unidos, que recientemente fueron más débiles de lo previsto, y las revisiones a la baja de cifras anteriores, esto redujo notablemente las expectativas del mercado de otra subida de tasas de la Fed en septiembre. Al mismo tiempo, aumentó la probabilidad de que las tasas permanezcan sin cambios.

En el mercado de acciones, los datos de inflación no generaron más presión restrictiva. Los sólidos resultados del sector tecnológico y el entusiasmo continuo por el gasto de capital relacionado con la IA también respaldaron el apetito por el riesgo del mercado. El S&P 500 subió aproximadamente un 0.26%, el Nasdaq avanzó cerca de un 0.5% y el Dow Jones Industrial Average se mantuvo prácticamente estable. Las acciones relacionadas con la IA, como Super Micro Computer (SMCI) y CoreWeave (CRWV), subieron gracias a resultados financieros favorables. Esto indica que el capital del mercado sigue concentrado en temas tecnológicos de alto crecimiento.

Sin embargo, los riesgos inflacionarios no han desaparecido por completo. La caída del IPC de julio se debió principalmente a la baja de los precios de la energía, ya que el descenso de la gasolina ayudó a contener la inflación general. No obstante, los acontecimientos recientes en Medio Oriente, los riesgos para el transporte marítimo en torno al estrecho de Ormuz y la preocupación por el suministro de crudo impulsaron nuevamente al petróleo WTI hacia el rango de 83 USD–$84 por barril. Si los precios del petróleo siguen subiendo, podrían volver a impulsar la inflación futura mediante los canales de la gasolina, el transporte, la logística y los costos empresariales.

Por lo tanto, es probable que el mercado deje de "operar con base en el resultado del IPC" y pase a "operar con base en los precios del petróleo, el IPP, el PCE subyacente y la trayectoria de las tasas de interés de la Fed". Para quienes operan con CFD, es probable que los índices de acciones de Estados Unidos, el dólar estadounidense, el oro, los rendimientos de los bonos del Tesoro y el petróleo crudo mantengan una alta volatilidad.

II. Temas clave del mercado esta semana

1. El IPC sigue moderándose y reduce la presión para que la Fed suba las tasas en septiembre

Los datos del IPC de julio de Estados Unidos mostraron que la inflación general siguió moderándose a un ritmo gradual.

El aspecto positivo de este informe es que tanto el IPC general como el subyacente se desaceleraron en términos interanuales. Esto alivió temporalmente la preocupación del mercado por un nuevo repunte de la inflación. En particular, las señales de enfriamiento del mercado laboral de Estados Unidos, incluidas unas nóminas no agrícolas más débiles y las revisiones a la baja de datos anteriores, aumentaron el desafío de la Fed de equilibrar el control de la inflación con las condiciones de empleo.

En este contexto, el mercado considera menos necesario que la Fed vuelva a subir las tasas en septiembre y aumentaron las expectativas de que la tasa de política monetaria permanezca sin cambios. Si los próximos datos del IPP, el PCE y el empleo siguen debilitándose, los mercados podrían incorporar aún más la posibilidad de que el ciclo de tasas de interés elevadas esté cerca de terminar.

Sin embargo, la inflación sigue por encima del objetivo de largo plazo del 2% de la Fed y un giro hacia la flexibilización monetaria está lejos de estar garantizado. Antes de tomar su próxima decisión de política monetaria, la Fed seguirá de cerca los precios de los servicios subyacentes, el crecimiento salarial, los costos de la energía y las expectativas de inflación.

Activos a seguir: índice del dólar estadounidense (DXY), oro (XAUUSD), rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años (US10Y)

2. La baja de los precios de la energía reduce el IPC, pero la inflación de los servicios sigue siendo persistente

Al analizar los componentes del IPC, los precios de la energía cayeron un 1.5% mensual y los precios de la gasolina bajaron un 2.9%. Este fue un factor clave en la moderación de la inflación general. Los menores costos de la energía no solo reducen la carga directa sobre el gasto de los consumidores, sino que también ayudan a aliviar la presión sobre la logística, el transporte y los costos operativos de las empresas.

Sin embargo, los precios del sector de servicios no se han moderado de forma generalizada. Esto destaca que la inflación sigue siendo persistente en ciertas áreas:

● Los costos de vivienda aumentaron un 0.1% mensual y continuaron siendo un factor importante para el crecimiento general del IPC;

● Los precios de la atención médica aumentaron un 0.4% mensual, mientras que los costos de los servicios hospitalarios y médicos siguieron subiendo;

● Las tarifas aéreas aumentaron un 2.2% mensual y su crecimiento anual llegó hasta el 25.5%;

● Los precios de los alimentos aumentaron un 0.1% mensual, mientras que los precios de comer fuera de casa siguieron subiendo más rápido que los de los alimentos consumidos en el hogar.

Esto indica que, aunque el informe del IPC de julio dio cierto margen de alivio a los mercados, no debe interpretarse como una prueba de que el problema de la inflación se resolvió por completo. La Fed se concentra más en determinar si la inflación de los servicios subyacentes puede seguir bajando y si las condiciones salariales y del mercado laboral se están debilitando lo suficiente como para reducir la presión de la demanda.

A corto plazo, si los próximos datos muestran que los precios de los servicios siguen elevados o que los precios de la energía vuelven a subir, podrían regresar las expectativas de que la Fed mantendrá las tasas altas durante más tiempo.

Activos a seguir: rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años (US10Y), índice del dólar estadounidense (DXY), oro (XAUUSD)

3. El repunte del petróleo se convierte en el principal impulsor de la próxima tendencia inflacionaria

Aunque el IPC de julio se benefició de la caída de los precios de la energía, el mercado del petróleo se ha visto afectado nuevamente por las tensiones en Medio Oriente y los riesgos en torno al estrecho de Ormuz. A los mercados les preocupa que un deterioro de la seguridad marítima en el golfo Pérsico, las restricciones al paso de buques petroleros o un aumento del riesgo de interrupciones del suministro puedan elevar los costos de transporte del crudo, las primas de seguros y los precios mundiales de la energía.

El petróleo WTI subió brevemente hacia los $83–$84 por barril, lo que llevó a los mercados a reevaluar el posible impacto de los precios del petróleo sobre la inflación futura. Si los precios del petróleo se mantienen elevados, podrían afectar a los mercados mediante tres canales principales:

● Precios más altos de la gasolina

El aumento de los precios del petróleo crudo suele trasladarse gradualmente a los precios minoristas de la gasolina, lo que incrementa directamente el gasto energético de los hogares.

● Mayores costos de logística y transporte

Los mayores costos de la energía podrían trasladarse a los precios de los bienes, los alimentos, la aviación, la manufactura y el sector de servicios. Esto aumentaría la probabilidad de que las empresas transfieran esos costos a los consumidores.

● Nuevo aumento de las expectativas de inflación

Si los mercados creen que el alza de los precios del petróleo volverá a impulsar el IPC, podrían aumentar las expectativas de que la Fed mantenga las tasas elevadas. Esto respaldaría los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar estadounidense.

Por lo tanto, la moderación del IPC de julio no significa que puedan ignorarse los riesgos inflacionarios. Para quienes operan con petróleo crudo, sigue siendo importante vigilar de cerca los acontecimientos en Medio Oriente, las noticias sobre el estrecho de Ormuz, la política de suministro de OPEC+ y los datos de inventarios de crudo de Estados Unidos.

Activos a seguir: petróleo crudo de Estados Unidos (USOUSD), petróleo crudo Brent (UKOUSD), CFD sobre acciones del sector energético

III. Revisión de los principales activos

CFD sobre índices de acciones (US500 / NAS100/ US30)

Los datos del IPC de esta semana no mostraron una sorpresa alcista significativa. Esto redujo la preocupación por otra subida de tasas de la Fed en septiembre y brindó cierto apoyo a las acciones de Estados Unidos. Las acciones tecnológicas se mantuvieron relativamente sólidas, respaldadas por los temas relacionados con la IA y los resultados empresariales. Esto permitió que NAS100 superara al Dow Jones Industrial Average, que tiene una mayor ponderación de sectores tradicionales.

A corto plazo, si el IPP y el PCE subyacente siguen moderándose, los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían bajar y favorecer la recuperación de las valuaciones de las acciones tecnológicas y de crecimiento. En cambio, si los precios del petróleo elevan las expectativas de inflación y se fortalecen los datos de costos en las primeras etapas de producción, los mercados podrían retomar la narrativa de tasas "más altas durante más tiempo". En ese caso, el Nasdaq y los sectores relacionados con la IA que presentan valuaciones elevadas podrían enfrentar riesgos de corrección.

Quienes operan deben vigilar si la fortaleza del mercado se extiende desde las empresas tecnológicas de megacapitalización hacia los semiconductores, la computación en la nube, el software y otros activos de riesgo. Al mismo tiempo, deben tener presente la posibilidad de una mayor volatilidad cuando el mercado se encuentra en niveles elevados y después de la publicación de resultados.

Mercado de divisas (DXY / EURUSD)

La moderación del IPC y los datos de empleo más débiles limitaron el impulso alcista a corto plazo del dólar estadounidense. Si los mercados siguen reduciendo sus expectativas de subidas de tasas de la Fed, los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían bajar y debilitar el respaldo al índice del dólar estadounidense.

Sin embargo, una caída más decisiva del dólar seguirá dependiendo de los próximos datos del IPP, el PCE y las ventas minoristas, además de los comentarios de funcionarios de la Fed. Si los datos de inflación de Estados Unidos se moderan mientras mejoran los datos económicos europeos, EURUSD podría tener margen para prolongar su rebote técnico. No obstante, si los precios del petróleo se disparan y el IPP supera las expectativas, los mercados podrían volver a adoptar una postura defensiva. La demanda de refugio y el aumento de los rendimientos respaldarían al dólar.

A corto plazo, quienes operan deben vigilar si DXY cae por debajo de niveles de soporte clave y si EURUSD puede mantenerse por encima del rango de su reciente rebote.

Mercado de materias primas (UKOUSD / XAUUSD)

Petróleo crudo: los precios del petróleo siguen siendo una de las variables más sensibles para las expectativas futuras de inflación. Los riesgos en torno al estrecho de Ormuz, las tensiones en Medio Oriente, la preocupación por interrupciones del suministro y los costos del transporte en buques petroleros podrían añadir una prima de riesgo al petróleo crudo. Si el WTI logra mantenerse firmemente por encima del rango de $83–$84 por barril, los mercados podrían comenzar a elevar sus estimaciones para las próximas cifras del IPC y el IPP. Sin embargo, los acontecimientos geopolíticos pueden cambiar con rapidez y el petróleo crudo sigue expuesto a repuntes y retrocesos pronunciados. Quienes operan deben mantenerse atentos a los riesgos de corrección.

Oro: dos fuerzas opuestas influirán en los precios del oro. Por un lado, la moderación del IPC y la reducción de las expectativas de subidas de tasas podrían debilitar el dólar y los rendimientos reales, lo que respaldaría al oro. Por otro lado, si el aumento de los precios del petróleo reactiva la preocupación por la inflación, un dólar más fuerte y unos mayores rendimientos de los bonos del Tesoro podrían limitar el avance del oro.

Por lo tanto, además de la demanda de refugio, quienes operan con oro deben prestar mucha atención a las expectativas sobre la política de la Fed y a los movimientos de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

IV. Focos clave para la próxima semana

● Índice de precios al productor (IPP) de julio de Estados Unidos

El IPP reflejará las presiones de costos a nivel empresarial. Si los datos superan las expectativas, los mercados podrían temer que los costos de las primeras etapas de producción se trasladen gradualmente a los consumidores y aumenten el riesgo de un futuro repunte del IPC.

● Índice del precio del PCE subyacente

El PCE subyacente es el indicador de inflación preferido de la Fed. Aunque el IPC se haya moderado, un PCE subyacente persistentemente alto podría hacer que la Fed mantenga la cautela ante un cambio de política.

● Simposio mundial de bancos centrales de Jackson Hole

Los mercados seguirán de cerca los comentarios más recientes de los funcionarios de la Fed sobre la inflación, la debilidad del mercado laboral, las perspectivas de las tasas de interés y el crecimiento económico. Las señales claras de una postura flexible o restrictiva podrían provocar una volatilidad significativa en el dólar estadounidense, los bonos del Tesoro y las acciones.

● Precios del petróleo y situación en el estrecho de Ormuz

El riesgo geopolítico en Medio Oriente sigue siendo una importante fuente de incertidumbre para el mercado del petróleo. Cualquier noticia relacionada con restricciones al transporte marítimo, interrupciones del suministro, seguridad de los buques petroleros o negociaciones diplomáticas podría cambiar rápidamente las tendencias de los precios del petróleo.

● IPC de agosto y expectativas para el FOMC de septiembre

El IPC de agosto será una de las referencias inflacionarias más importantes antes de la reunión de la Fed en septiembre. Además de la decisión sobre las tasas de interés, los mercados observarán el Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) y el diagrama de puntos para evaluar la visión más reciente de la Fed sobre la trayectoria futura de las tasas.

V. Conclusión

La narrativa central del mercado esta semana es: "La moderación del IPC reduce la presión para que la Fed suba las tasas en septiembre, pero la persistencia de la inflación de los servicios y el repunte del petróleo mantienen la incertidumbre sobre las perspectivas de política monetaria".

Las tasas de crecimiento anual del IPC general y subyacente se moderaron en julio. Esto brindó un alivio temporal al mercado y aumentó las expectativas de que la Fed mantenga las tasas sin cambios. Mientras tanto, los resultados del sector tecnológico y los temas relacionados con la IA siguen respaldando el apetito por el riesgo en las acciones de Estados Unidos. Esto mantiene relativamente sólidos a NAS100 y los activos vinculados con la tecnología.

Sin embargo, los mercados no deben caer en un optimismo excesivo. Los precios de la vivienda, la atención médica, el transporte y otros servicios siguen siendo persistentes. Además, las tensiones en Medio Oriente y los riesgos en torno al estrecho de Ormuz están impulsando los precios del petróleo. Esto podría convertirse en el principal catalizador de la próxima tendencia inflacionaria. Si los precios del petróleo siguen subiendo y el IPP o el PCE subyacente se fortalecen inesperadamente, los mercados podrían reevaluar con rapidez la probabilidad de que la Fed mantenga las tasas altas durante más tiempo.

Para quienes operan con CFD, tres temas clave merecen especial atención a corto plazo:

1. Si el IPP, el PCE y los comentarios de funcionarios de la Fed confirman aún más que la inflación se está moderando;

2. Si el crudo WTI y Brent pueden prolongar los incrementos impulsados por los riesgos geopolíticos;

3. Si el dólar estadounidense, los rendimientos de los bonos del Tesoro y NAS100 registran rupturas o reversiones a medida que cambian las expectativas sobre las tasas de interés.

En un entorno de alta volatilidad marcado por los datos económicos, las expectativas de política monetaria y los acontecimientos geopolíticos, se recomienda gestionar estrictamente el apalancamiento y el tamaño de la posición. También es importante establecer niveles claros de stop loss para evitar una exposición excesiva al riesgo ante la publicación de datos importantes o acontecimientos inesperados.

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