a16z: Nuevas formas de medir el crecimiento cripto

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¿Cómo evaluás el éxito y el crecimiento de tu protocolo o producto cripto? En el ámbito cripto, especialmente al cruzar L1, L2 y distintos tipos de protocolos, las estrategias de expansión de mercado aún se están escribiendo. Algunos indicadores no se pueden obtener, otros han perdido relevancia y muchos deben repensarse considerando las características propias de la blockchain.

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a16z: En el mundo Web2 existen métodos consolidados para medir el crecimiento de productos, pero en el universo cripto, especialmente al cruzar L1, L2 y distintos protocolos, la definición de crecimiento y los sistemas de métricas aún están en exploración. Los indicadores de crecimiento varían notablemente según el tipo de producto. Para L1 y L2, el crecimiento suele depender de la comunidad y el ecosistema de desarrolladores; la cantidad de direcciones activas mensuales (MAAs) y la cantidad de aplicaciones son claves. Si crece el número de direcciones pero no el de aplicaciones, puede deberse a una sola app popular o tráfico basura; lo ideal es que ambos crezcan en paralelo. Para los protocolos DeFi, lo central son los usuarios, el volumen de operaciones y el valor total bloqueado (TVL) o los activos totales asegurados (TVS). Aunque el TVL es una métrica discutida, combinada con otros indicadores puede ofrecer una visión global. Algunos fundadores también calculan el costo de capital, es decir, los subsidios e incentivos necesarios para atraer cierto TVL, y si estos son razonables en comparación con las comisiones generadas por el protocolo. Para proyectos de infraestructura o similares a SaaS, el foco está en el crecimiento de clientes y de ingresos por línea de producto; por ejemplo, la plataforma de desarrollo Alchemy enfatiza la tasa de retención de ingresos brutos (GRR) y la tasa de retención neta de ingresos (NRR), lo que refleja si el producto es lo suficientemente pegajoso y si los clientes pueden seguir generando ingresos. El crecimiento de wallets y juegos sigue una lógica similar a SaaS, usando métricas como direcciones activas diarias (DAAs), usuarios diarios de transacciones (DTUs) e ingresos promedio por usuario (ARPU). Si hay tokens involucrados, también hay que considerar el precio del token y la distribución de holders, dependiendo del objetivo: atraer más pequeños holders o grandes ballenas. En resumen, cada tipo de producto, en distintas etapas y estrategias, debe elegir las métricas más adecuadas para medir su crecimiento y salud. En el ámbito cripto, los indicadores clave tradicionales de SaaS —costo de adquisición de clientes (CAC), valor de vida del usuario (LTV) e ingresos promedio por usuario (ARPU)— siguen siendo importantes, pero requieren redefinición. El CAC puede dividirse en CAC mixto, es decir, el costo total de adquisición dividido por el total de nuevos usuarios, reflejando el costo promedio general; y CAC pagado, que solo cuenta los usuarios adquiridos por canales pagos. Especialmente en cripto, muchos equipos dependen en etapas tempranas de airdrops o incentivos, y si no se mide el efecto, se pueden desperdiciar recursos. El cálculo del CAC incluye no solo publicidad, patrocinios y materiales de marketing, sino también incentivos en tokens para wallets específicos o recompensas en plataformas de tareas (como Galxe, Layer3). El LTV mide la contribución del usuario durante todo el ciclo de relación, pero en cripto, el usuario suele ser una dirección de wallet y una persona puede tener varias. Así, el LTV puede entenderse como el aporte de un wallet individual al protocolo, por ejemplo, su participación en el TVL. La relación LTV:CAC se usa para evaluar la eficiencia de adquisición; en SaaS tradicional, 3:1 se considera saludable, pero en cripto no hay un estándar claro y se debe prestar especial atención a cómo los incentivos o programas de puntos distorsionan los datos. Lo ideal es que los incentivos solo sirvan para guiar al usuario en la etapa inicial y que luego se quede por el valor del producto, de modo que el CAC baje, el LTV suba y la relación mejore progresivamente. Estas métricas en conjunto construyen la línea base para evaluar la eficiencia del crecimiento. Una vez definidos los indicadores clave, hay que mapearlos al embudo de crecimiento en el contexto cripto. Desde la etapa de awareness, aumentar la exposición de la marca sigue siendo el objetivo principal. En este punto, hay que medir el alcance y el CAC, diferenciando entre atención a corto plazo e interés a largo plazo. Los canales de adquisición en cripto tienen particularidades: los KOLs y líderes de opinión pueden aportar influencia real si están alineados con el proyecto; la publicidad tiene restricciones por políticas y la cautela de la comunidad, pero es más común en X, Reddit, App Store, Farcaster, etc.; los programas de referidos y alianzas funcionan mejor gracias a la verificabilidad on-chain y la liquidación instantánea. En la etapa de consideración, la educación es clave: los productos cripto son complejos y los usuarios necesitan explicaciones profundas sobre seguridad, gobernanza y tokenomics; los desarrolladores dependen de documentación técnica y tutoriales. En la etapa de conversión, el foco está en si el usuario completa la acción objetivo (como descargar una wallet o comprar un token); la atribución es difícil, pero la transparencia on-chain abre nuevas posibilidades. La participación y retención de usuarios tras la conversión determina el valor a largo plazo, y hay que prestar atención a la votación en gobernanza, discusiones comunitarias y actividad on-chain. El reto de la retención es que los usuarios de airdrops pueden explotar en el corto plazo pero irse rápido, por lo que es fundamental definir el usuario ideal y medir en base a eso. La retención impulsa directamente el LTV y mejora la relación LTV:CAC; la pérdida de usuarios (churn) debe mitigarse identificando puntos de fricción y con remarketing preciso. En definitiva, el crecimiento no es copiar Web2, sino crear un nuevo marco basado en las características on-chain; más allá de los datos, también hay que valorar el ambiente comunitario, el sentimiento de los usuarios y el feedback cualitativo de usuarios clave, ya que suelen ser los primeros en reflejar si el producto realmente encontró su market fit. [El artículo original está en inglés]