¿Son los traders minoristas surcoreanos lo único que mantiene con vida a las empresas de tesorería de Ethereum?
El rendimiento inferior continuo de Ethereum frente a Bitcoin ha reavivado el debate sobre qué está sosteniendo realmente al activo y quién está detrás de su demanda.
Según el defensor de Bitcoin Samson Mow, aproximadamente 6 mil millones de dólares en dinero minorista surcoreano están actualmente respaldando las llamadas tesorerías de Ethereum, es decir, empresas que acumulan ETH como un activo en su balance, imitando la estrategia de Bitcoin de MicroStrategy. Mow realizó esta afirmación en una publicación del 5 de octubre en X, argumentando que los “influencers de ETH” han estado viajando a Seúl para cortejar a los traders minoristas que buscan la próxima “jugada estratégica”.
De acuerdo con CoinMarketCap, al 6 de octubre, ETH ha caído aproximadamente un 1,9% en las últimas 24 horas y ha bajado alrededor de un 5% frente a Bitcoin en el último mes. Esa debilidad, sugirió Mow, expone cómo el entusiasmo minorista a corto plazo, en lugar de la convicción institucional, es lo que sostiene la valoración de Ethereum.
Datos de Strategic ETH Reserve muestran que 67 entidades, incluyendo BitMine y SharpLink, poseen colectivamente alrededor de 5,49 millones de ETH (aproximadamente 25 mil millones de dólares), lo que representa el 4,5% del suministro total.
Mow atribuyó gran parte de esta exposición a los inversores minoristas surcoreanos conocidos localmente como seohak gaemie, afirmando que han canalizado alrededor de 6 mil millones de dólares en empresas de tesorería de Ethereum. Argumentó que los promotores han estado comercializando estas firmas como la “próxima MicroStrategy”, atrayendo a traders que buscan análogos fáciles a la estrategia de acumulación corporativa de Bitcoin:
“Muchos de estos inversores no tienen idea del gráfico ETH/BTC y piensan que están comprando la próxima jugada estratégica.”
Advirtió que el entusiasmo basado en la “analfabetización financiera” podría resultar contraproducente, especialmente mientras Ethereum continúa rezagado frente a Bitcoin en rendimiento relativo.
El desempeño del precio de Ethereum refleja esta preocupación. A pesar de entradas periódicas de capital y renovados impulsos narrativos, ETH se ha mantenido por debajo de su máximo histórico previo de 4.946 dólares y sigue debilitándose frente a Bitcoin. La relación ETH/BTC ha caído más de un 5% en el último año, reforzando la percepción de que gran parte del apoyo a la capitalización de mercado de Ethereum está impulsado por narrativas más que por crecimiento fundamental o adopción institucional.
La crítica de Mow coincide con los comentarios del cofundador de Mechanism Capital, Andrew Kang, quien también ha puesto en duda la lógica financiera detrás de las tesorerías basadas en Ethereum. Kang señaló proyectos como BitMine de Tom Lee como ejemplos de “modelos de tesorería indisciplinados” que carecen de la estructura financiera observada en empresas exitosas que poseen Bitcoin. “Los aspectos técnicos de Ethereum son bajistas”, dijo Kang, agregando que el rango a largo plazo de ETH podría permanecer entre 1.000 y 4.800 dólares sin un cambio fundamental importante.
Kang concluyó que la valoración de Ethereum “proviene principalmente de la analfabetización financiera”, comparando su impulso especulativo con los históricos repuntes de XRP. Argumentó que, si bien el entusiasmo minorista puede sostener una gran capitalización de mercado durante un tiempo, no es una base duradera: “La valoración que puede derivarse de la analfabetización financiera no es infinita.”
Si la demanda minorista coreana se convierte en un nuevo pilar estructural para Ethereum, o en el último suspiro de una narrativa que se desvanece, puede depender de cuánto tiempo la historia de la “tesorería ETH” pueda superar al gráfico.
La publicación ¿Son los traders minoristas surcoreanos lo único que mantiene vivas a las empresas de tesorería de Ethereum? apareció primero en CryptoSlate.
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