Goldman Sachs predice que el cierre del gobierno está a punto de terminar, allanando el camino para un recorte de tasas de la Reserva Federal en diciembre.

Autor: Long Yue, Wallstreetcn

Título original: Goldman Sachs predice que el "cierre del gobierno de EE.UU." terminará en dos semanas, ¿la Fed tiene "más fundamentos" para bajar las tasas en diciembre?

Después de Citi, Goldman Sachs también estima de manera optimista que el cierre del gobierno de EE.UU. podría terminar "dentro de dos semanas", algo crucial para la Fed, que depende de los datos para tomar decisiones.

Según Wind Trading Desk, el último informe de análisis de Goldman Sachs muestra que el cierre parcial del gobierno federal de EE.UU., que ya lleva varios días, está mostrando señales de llegar a su fin. El banco prevé que el estancamiento probablemente se romperá alrededor de la segunda semana de noviembre.

En cuanto a cómo el cierre afecta la decisión de tasas de la Fed en diciembre, los grandes bancos de Wall Street generalmente consideran que la duración del cierre es la variable clave. Anteriormente, Citi indicó en un informe que está "cada vez más confiado" en que el cierre terminará en las próximas dos semanas.

Citi considera que, una vez que el gobierno reabra, la publicación de datos se reanudará rápidamente y la Fed podría recibir hasta tres informes de empleo antes de la reunión de diciembre, lo que proporcionaría fundamentos suficientes para continuar con una baja de tasas de 25 puntos básicos. Por lo tanto, el banco mantiene su pronóstico base de que la Fed reducirá las tasas en diciembre, enero y marzo consecutivamente.

El estancamiento podría romperse, Goldman Sachs predice el fin "en dos semanas"

Aunque la duración de este cierre ya casi iguala el récord de 35 días de 2018-2019, Goldman Sachs considera que el "final está más cerca que el inicio".

Según el análisis del informe, una de las razones por las que este cierre ha durado tanto es que el gobierno de Trump tomó medidas poco convencionales, utilizando fondos no gastados del año pasado para pagar salarios militares, entre otros, lo que alivió temporalmente algunas tensiones. Sin embargo, este margen de maniobra se está agotando gradualmente. A medida que se acumulan los efectos negativos del cierre, varios puntos de presión clave están obligando a ambos partidos en el Congreso a buscar un compromiso.

En primer lugar, los controladores de tráfico aéreo y el personal de seguridad de los aeropuertos ya se perdieron el primer día completo de pago el 28 de octubre. Esto aumenta el riesgo de retrasos en los viajes aéreos, especialmente a medida que se acerca el segundo día de pago el 10 de noviembre. La experiencia del cierre de 2018-2019 muestra que los retrasos en el tráfico aéreo son un fuerte catalizador para la reapertura del gobierno.

En segundo lugar, los pagos del Programa de Asistencia Nutricional Suplementaria (SNAP, es decir, cupones de alimentos) también se han visto interrumpidos. Aunque los tribunales han ordenado al gobierno utilizar fondos de emergencia para pagar algunos beneficios, los retrasos en los pagos ya son un hecho.

En tercer lugar, los salarios del propio personal del Congreso también se ven afectados, lo que podría impulsar directamente a los legisladores a acelerar el compromiso.

Además, algunas agendas políticas también podrían crear una ventana para llegar a un acuerdo. El informe menciona que varios estados celebrarán elecciones el 4 de noviembre y que el Congreso planea entrar en receso después del 7 de noviembre, lo que podría motivar a los legisladores a llegar a un acuerdo antes de esas fechas.

En resumen, la expectativa actual de Goldman Sachs es que el cierre "probablemente termine alrededor de la segunda semana de noviembre".

¿Baja de tasas en diciembre? El panorama depende de la duración del "cierre"

Según el análisis de Goldman Sachs, si el gobierno reabre a mediados de noviembre, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. (BLS) podría necesitar algunos días para publicar el informe de empleo de septiembre que fue retrasado. Más importante aún, el informe de empleo de noviembre, originalmente programado para el 5 de diciembre, y el informe del IPC de noviembre, programado para el 10 de diciembre, podrían retrasarse una semana.

El empleo y la inflación son los dos pilares centrales de la política monetaria de la Fed. Sin embargo, el informe señala que aún no está claro cómo la BLS manejará los datos faltantes de octubre.

No obstante, según un artículo de Wallstreetcn, el equipo de analistas de Citi liderado por Andrew Hollenhorst es más optimista.

En un informe, señalan que están "cada vez más confiados" en que el cierre terminará en las próximas dos semanas. Una vez que el gobierno reabra, la publicación de datos se reanudará rápidamente y la Fed podría recibir hasta tres informes de empleo antes de la reunión de diciembre, lo que proporcionaría fundamentos suficientes para continuar con una baja de tasas de 25 puntos básicos.

Por lo tanto, Citi mantiene su pronóstico base de que la Fed reducirá las tasas en diciembre, enero y marzo consecutivamente.

Por su parte, el equipo del economista Michael T Gapen de Morgan Stanley considera que cuanto más dure el cierre, menor será la probabilidad de una baja de tasas en diciembre, y plantea tres escenarios:

Escenario uno: termina la próxima semana. Si el gobierno reabre rápidamente, la Fed probablemente recibirá los informes de empleo de septiembre, octubre y noviembre antes de la reunión de diciembre, así como datos clave como el IPC de septiembre y posiblemente octubre, y ventas minoristas. Morgan Stanley considera que estos datos serían suficientes para respaldar una decisión de baja de tasas.

Escenario dos: termina a mediados de noviembre. En este caso, los datos serían "más limitados" y la Fed podría recibir solo los informes de empleo, ventas minoristas e inflación de septiembre. Sin embargo, Morgan Stanley analiza que los datos de desempleo a nivel estatal y los indicadores del sector privado podrían llenar parte del vacío, permitiendo que la Fed aún considere una baja de tasas.

Escenario tres: termina después de Acción de Gracias (finales de noviembre). Este es el escenario más pesimista. En ese momento, la Fed probablemente solo recibiría los informes de empleo e IPC de septiembre, y datos clave como las ventas minoristas de septiembre podrían no estar disponibles. En este "vacío de datos", a menos que haya señales de fuerte deterioro a nivel estatal o del sector privado, la probabilidad de que la Fed pause la baja de tasas en diciembre sería mayor.

Costos económicos emergen, el crecimiento del PIB del cuarto trimestre podría verse gravemente afectado

Además de afectar las decisiones de la Fed, el costo económico de este cierre tampoco debe subestimarse. Goldman Sachs enfatiza en su informe que este cierre no solo podría ser el más largo, sino que también afecta a más sectores que los cierres anteriores, cuyo impacto se limitaba a unas pocas agencias.

El equipo de economistas de Goldman Sachs estima que, si el cierre dura unas seis semanas, principalmente debido a las licencias obligatorias de empleados federales, el crecimiento anualizado ajustado estacionalmente del PIB real del cuarto trimestre de 2025 se reduciría en 1.15 puntos porcentuales. Por ello, el informe reduce la previsión de crecimiento del PIB del cuarto trimestre al 1.0%.

Sin embargo, la mayoría de estos efectos serían temporales. El informe prevé que, a medida que los empleados en licencia regresen a sus puestos y parte de las compras e inversiones federales se trasladen del cuarto trimestre al primer trimestre del próximo año, el crecimiento del PIB del primer trimestre de 2026 recibiría un impulso de 1.3 puntos porcentuales, elevando la previsión de crecimiento del PIB para ese trimestre al 3.1%.