LONDRES, marzo de 2025 – En un desarrollo histórico para el panorama global de activos digitales, el Banco de Inglaterra está explorando activamente un marco regulatorio que otorgaría a las stablecoins protecciones notablemente similares a las que cubren los depósitos bancarios comerciales tradicionales. Esta consideración fundamental, confirmada por el Vicegobernador Dave Ramsden, representa un posible cambio de paradigma en la manera en que las autoridades nacionales abordan los riesgos sistémicos de las criptomonedas. La revisión del banco central se centra explícitamente en prepararse para la posible quiebra de stablecoins de importancia sistémica, un escenario que podría repercutir en las redes financieras modernas.
Marco de Protección de Stablecoins del Banco de Inglaterra
El Vicegobernador Dave Ramsden detalló la posición actual del banco central en una sesión informativa reportada por Bloomberg. Señaló que mantener la confianza pública a largo plazo en estos activos digitales podría requerir mecanismos directamente análogos a los esquemas de seguro de depósitos existentes. Además, Ramsden destacó que ciertos procedimientos legales, que designarían a los titulares de stablecoins como acreedores prioritarios en caso de bancarrota, también podrían volverse esenciales. En consecuencia, el Banco de Inglaterra está llevando a cabo una revisión integral para determinar las acciones precisas necesarias para salvaguardar la estabilidad financiera.
Esta revisión ocurre en un contexto de rápida adopción de stablecoins. Por ejemplo, los principales procesadores de pagos y empresas de tecnología financiera integran cada vez más estas monedas digitales. La posible designación de ciertas stablecoins como “de importancia sistémica” refleja el enfoque adoptado con los grandes bancos tradicionales tras la crisis financiera de 2008. Por lo tanto, las deliberaciones del banco tienen un peso significativo tanto para la industria de las criptomonedas como para la economía en general.
La Evolución de la Regulación de Activos Digitales
Las deliberaciones del Banco de Inglaterra no surgieron en un vacío. Son el resultado de años de escrutinio regulatorio global y varios incidentes destacados en el sector cripto. En particular, el colapso de la stablecoin algorítmica TerraUSD en 2022 demostró la profunda volatilidad del mercado y el daño al consumidor que puede producirse cuando falla un activo digital relevante. Posteriormente, los reguladores de todo el mundo aceleraron sus esfuerzos para comprender y mitigar los riesgos asociados con las stablecoins, que están diseñadas para mantener un valor estable al estar respaldadas por reservas como moneda fiat.
En el Reino Unido, este proceso está alineado con la ambición más amplia del gobierno de establecer al país como un centro global de tecnología de criptoactivos. La Ley de Servicios y Mercados Financieros de 2023 ya otorgó a los reguladores poderes explícitos para supervisar la promoción y el comercio de criptomonedas. El enfoque actual del Banco de Inglaterra en la preparación ante fallos y la protección al consumidor representa la siguiente fase lógica, y posiblemente la más crítica, de este camino regulatorio. Señala una transición de la observación a la construcción de una red de seguridad resiliente.
Análisis de Expertos sobre Riesgo Sistémico y Salvaguardas al Consumidor
Expertos en políticas financieras señalan que la cuestión central gira en torno al riesgo de contagio. Una stablecoin de importancia sistémica, con una adopción masiva y una integración profunda en los sistemas de pago, podría desencadenar una crisis de liquidez si llegara a colapsar. Las protecciones propuestas buscan evitar una corrida digital bancaria. Al explorar un seguro similar al de los depósitos, el Banco de Inglaterra está considerando esencialmente extender la red de seguridad financiera que ha respaldado la confianza pública en la banca tradicional durante décadas al ámbito digital.
Este enfoque implica una complejidad significativa. Por ejemplo, los reguladores deben definir qué stablecoins califican para la protección y qué requisitos específicos de reservas o colaterales deben cumplir los emisores. La siguiente tabla describe una comparación potencial entre las salvaguardas actuales para depósitos bancarios y el marco propuesto para las stablecoins:
| Límite de Seguro | Hasta £85.000 por persona, por banco | Límite en evaluación (posiblemente escalonado) |
| Desencadenante de Cobertura | Quiebra bancaria | Insolvencia del emisor de stablecoin/ruptura del valor de referencia |
| Fuente de Financiamiento | Gravámenes a la industria bancaria | Probables gravámenes a emisores/transacciones de stablecoin |
| Prioridad en Bancarrota | Los depositantes son acreedores preferentes | Los titulares de stablecoin podrían convertirse en acreedores preferentes |
Implementar un sistema así requiere una redacción legislativa cuidadosa. El concepto legal de designar a los titulares como acreedores prioritarios cambiaría fundamentalmente el perfil de riesgo para inversores y usuarios. Proporcionaría una jerarquía clara para la distribución de activos si un emisor se declarara insolvente, lo que potencialmente haría de las stablecoins un vehículo más atractivo y seguro para transacciones y ahorros cotidianos.
<h2 Implecaciones Globales e Impacto en el MercadoLa postura del Banco de Inglaterra influirá inevitablemente en las discusiones regulatorias de otras grandes economías, incluida la Unión Europea y los Estados Unidos. La regulación de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la UE, plenamente aplicable en 2025, ya impone requisitos estrictos a los emisores de stablecoins, pero actualmente no exige un esquema de seguro de depósito similar. De manera similar, los organismos reguladores de EE. UU. han debatido distintos enfoques pero carecen de un marco federal unificado. Por lo tanto, los pasos proactivos del Reino Unido podrían establecer un nuevo referente internacional para la protección al consumidor en las finanzas digitales.
La reacción del mercado ante esta noticia ha sido cautelosamente optimista. Defensores de la industria argumentan que una regulación clara y sólida legitima a las stablecoins como herramienta de pago y reserva de valor. Sin embargo, también advierten que requisitos excesivamente gravosos podrían frenar la innovación o trasladar el desarrollo a jurisdicciones menos reguladas. El banco central debe equilibrar varios objetivos clave:
- Estabilidad Financiera: Prevenir riesgos sistémicos derivados de fallos de criptoactivos.
- Protección al Consumidor: Garantizar que los usuarios no estén expuestos a pérdidas no compensadas.
- Fomento de la Innovación: Permitir el desarrollo fintech beneficioso dentro de límites seguros.
- Competitividad: Mantener la posición del Reino Unido como centro financiero líder.
Este ejercicio de equilibrio definirá la forma final de la política. Es probable que la revisión del banco implique una consulta extensa con emisores, empresas tecnológicas, grupos de consumidores y otros reguladores. El resultado determinará si las stablecoins evolucionan hasta convertirse en un componente confiable y generalizado del sistema financiero o permanecen como una clase de activos de nicho y mayor riesgo.
Conclusión
La consideración del Banco de Inglaterra de brindar protección similar a los depósitos para las stablecoins marca un momento crucial en la maduración de la regulación de activos digitales. Al abordar directamente el peor escenario posible de una quiebra sistémica de stablecoins, el banco central trabaja para blindar el sistema financiero del futuro. Este avance hacia salvaguardas formales, incluyendo posibles esquemas de seguro y prioridad de acreedores, busca construir la confianza a largo plazo necesaria para que estos instrumentos logren una adopción masiva. El marco final influirá significativamente en la trayectoria global de la integración de las criptomonedas, haciendo que las stablecoins sean potencialmente tan seguras y familiares como una cuenta bancaria tradicional para millones de usuarios.
Preguntas Frecuentes
P1: ¿Qué es exactamente una stablecoin “de importancia sistémica”?
Una stablecoin de importancia sistémica es aquella cuyo fallo o interrupción, debido a su gran tamaño, alto número de usuarios o profunda integración en infraestructuras críticas de pago y financieras, podría causar daños significativos al sistema financiero y la economía en general.
P2: ¿Cómo funciona actualmente el Esquema de Compensación de Servicios Financieros (FSCS) del Reino Unido para depósitos bancarios?
El FSCS protege los depósitos en bancos, sociedades de crédito hipotecario y cooperativas de crédito autorizados en el Reino Unido. Cubre automáticamente hasta £85.000 por persona, por institución. Si una institución quiebra, el FSCS intenta pagar a los depositantes en un plazo de siete días hábiles.
P3: ¿Todas las stablecoins calificarían para esta protección propuesta?
No. La protección probablemente solo se aplicaría a aquellas stablecoins que cumplan criterios regulatorios específicos, como ser emitidas por entidades autorizadas, mantener suficientes reservas de alta calidad y ser consideradas lo suficientemente relevantes como para representar un riesgo sistémico. Las stablecoins más pequeñas o no conformes podrían no estar cubiertas.
P4: ¿Cuáles son los principales desafíos para crear un esquema de seguro de depósitos para stablecoins?
Los desafíos clave incluyen definir el alcance de la cobertura, determinar los mecanismos de financiamiento apropiados (p. ej., gravámenes a los emisores), valorar y asegurar correctamente las reservas subyacentes y crear una estructura legal que establezca claramente los derechos de los titulares en caso de insolvencia del emisor.
P5: ¿Cómo se compara esta propuesta del Reino Unido con la regulación de stablecoins en otros países?
El enfoque del Reino Unido parece estar más orientado a la protección explícita del consumidor mediante mecanismos similares a un seguro. Otros regímenes, como el MiCA de la UE, se centran fuertemente en la autorización de emisores, la composición de reservas y los derechos de redención, pero aún no exigen un esquema de garantía de depósitos comparable, lo que hace que el camino potencial del Reino Unido sea más análogo a las salvaguardas de la banca tradicional.
