Análisis: El nuevo mecanismo de staking de Pendle presenta problemas de desequilibrio en los incentivos y podría no ser efectivo para reducir la oferta circulante.

Odaily informó que el investigador de Blockworks, Kunal Doshi, publicó en X que el nuevo mecanismo de staking sPENDLE lanzado por Pendle podría no lograr el efecto de “absorción de tokens” (reducción de la oferta circulante) que muchos esperaban.

Pendle otorgó a los actuales stakers de vePENDLE un multiplicador significativo, permitiéndoles obtener un rendimiento anual mucho mayor que el nuevo staking. Actualmente, el período promedio de bloqueo de vePENDLE es de aproximadamente 1,54 años, y al convertirlo a sPENDLE se puede obtener un multiplicador de rendimiento de alrededor de 3,31 veces, aunque este multiplicador disminuye gradualmente a medida que avanza el proceso de desbloqueo.

Aquí existe una estructura de incentivos claramente desbalanceada: los nuevos stakers solo reciben un rendimiento de aproximadamente 5%–7%, mientras que los stakers de vePENDLE con multiplicador pueden obtener entre 16%–24%. El bajo rendimiento para los nuevos stakers dificulta atraer una cantidad suficiente de nuevos tokens hacia el staking. Si sPENDLE realmente quiere cumplir la función de reducir la oferta, debe aumentar rápidamente los ingresos del protocolo a través de Boros y Pendle V2, elevando así el rendimiento general del staking. De lo contrario, la verdadera demanda de staking podría aparecer en una etapa posterior, es decir, después de que el multiplicador de los usuarios de vePENDLE haya disminuido.

Ayer, Pendle anunció el lanzamiento del token de staking líquido sPENDLE, que reemplaza el modelo de bloqueo de varios años de vePENDLE.