Las acciones tecnológicas ahora enfrentan un obstáculo que no había sido una preocupación para ellas durante un tiempo.

Las acciones tecnológicas enfrentan una creciente incertidumbre

La incertidumbre es ahora el sentimiento dominante en torno a las principales acciones tecnológicas.

Julian Emanuel, estratega de Evercore ISI, señala que gran parte de esta inquietud proviene del sector del software. Destaca que las preocupaciones existenciales y el cambio de impulso dentro del sector tecnológico—especialmente entre las empresas con caminos más claros para monetizar la inteligencia artificial—están influyendo en la narrativa general. Según Emanuel, las dudas sobre la adopción de IA, el apalancamiento financiero, los patrones de inversión circular y el gasto excesivo están contribuyendo a la actual perspectiva cautelosa.

Los inversores que tradicionalmente han favorecido las acciones tecnológicas ahora adoptan su postura más defensiva desde el auge del entusiasmo por la IA desencadenado por ChatGPT a fines de 2022.

Las valoraciones alcanzan mínimos pospandemia

Datos de Evercore ISI revelan que las acciones de tecnología de la información ahora cotizan con su prima de valoración más baja frente al S&P 500 desde la pandemia. El ratio precio/ganancias de los llamados "Magnificent Seven" se alinea con su promedio desde la pandemia, mientras que el resto del S&P 500 cotiza cerca de valoraciones récord.

Mientras tanto, estrategas de Goldman Sachs señalan que el ratio precio/crecimiento de ganancias (PEG) para las principales empresas tecnológicas ha caído a 1,4, igualando el nivel más bajo visto en 2022.

El estratega de Goldman, Ben Snider, explica que los inversores cada vez se preguntan más si los métodos tradicionales de valoración basados en ganancias son adecuados para las empresas que invierten fuertemente en infraestructura de IA. Los grandes gastos de capital han reducido los flujos de caja libres, por lo que, aunque los ratios precio/ganancias parecen bajos, los múltiplos precio/flujo de caja libre son históricamente altos. Esto sugiere que si persisten las dudas sobre los retornos de la inversión en IA, las valoraciones podrían verse en riesgo.

Rendimiento mixto entre los líderes tecnológicos

Algunos gigantes del software han tenido un mal comienzo en 2026. Salesforce y Workday han visto caer sus acciones un 14% y un 12%, respectivamente.

Puntos brillantes: Alphabet y los fabricantes de chips de memoria

A pesar de los desafíos generales, ciertas empresas tecnológicas están mostrando resiliencia. Alphabet destaca, con sus acciones ya subiendo un 5% este año y una capitalización de mercado que supera los $4 billones de dólares, convirtiéndola en la de mejor desempeño entre los Magnificent Seven en 2026.

En comparación, Nvidia, líder en chips de IA, solo ha tenido ganancias modestas en lo que va del año.

El experimentado trader y fundador de Thinkorswim, Tom Sosnoff, comentó que Google podría terminar el año como la empresa más valiosa por capitalización de mercado, superando a Nvidia, que actualmente ostenta ese título con $4,57 billones.

Google está presentando un argumento convincente para ser la acción líder enfocada en IA en 2026.

Grandes alianzas en IA y liderazgo en productos

Recientemente, Google logró un acuerdo significativo con Apple para proporcionar sus modelos de IA Gemini y servicios en la nube para la próxima generación de dispositivos de Apple potenciados por IA. Gemini 3, en particular, sigue siendo reconocido como uno de los mejores en el espacio de IA, habiendo superado a ChatGPT de OpenAI en desempeño el otoño pasado.

Las preocupaciones sobre la rentabilidad del negocio de búsqueda de Google en la era de la IA se han disipado, en parte gracias a la integración de resúmenes generados por IA. Mientras tanto, YouTube sigue siendo un importante motor de ingresos para la empresa.

Los fabricantes de chips de memoria como Micron y Sandisk también están prosperando, beneficiándose de una fuerte demanda que está impulsando los precios de los chips al alza. En lo que va del año, las acciones de Micron han subido un 40%, mientras que las de Sandisk se han disparado un 99%.

Perspectiva: se mantiene la cautela

La mayoría de los expertos cree que la ansiedad actual en torno a las acciones tecnológicas probablemente no disminuirá pronto, a menos que los principales actores reduzcan sus planes de gasto de capital para 2026 o logren retornos excepcionales de inversiones previas, escenarios que se consideran improbables a corto plazo.

Eric Lynch, director general de Suncoast Equity, comentó que los "Magnificent Seven" ahora se han convertido en los "Lag Seven". Atribuye las recientes caídas no a la falta de impulso empresarial, sino a las crecientes preocupaciones por el aumento de los gastos de capital. Lynch sugiere que cualquier moderación en el gasto sería beneficiosa, aunque no espera un cambio de este tipo en este trimestre.

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