El gestor de activos de 14 billones de dólares BlackRock presenta su última estrategia en la competencia de Wall Street por talento en 'alternativos': compartir ganancias de inversiones en mercados privados

El audaz movimiento de BlackRock para retener al mejor talento en mercados privados

BlackRock, reconocida como la mayor gestora de activos a nivel mundial, está implementando una nueva estrategia de compensación inspirada en las prácticas del private equity. La empresa reveló recientemente sus planes de compartir una porción de las ganancias de sus fondos de mercados privados con un grupo selecto de líderes senior.

Esta iniciativa podría resultar en pagos significativos para los ejecutivos de mercados privados mejor remunerados de BlackRock, siempre y cuando los fondos generen rendimientos sólidos en los próximos diez años. Aunque la compañía no ha revelado cifras específicas ni el valor total del programa de reparto de utilidades, la intención es clara: BlackRock está decidida a asegurar a su mejor talento en medio de una feroz competencia por profesionales calificados en el sector de gestión de activos alternativos. A medida que la compañía intensifica su expansión en inversiones alternativas, retener al personal clave se ha vuelto cada vez más vital.

El programa de carry ejecutivo señala compromiso con las alternativas

Lanzado el 13 de enero, el programa de carry ejecutivo destaca el creciente enfoque de BlackRock en las inversiones alternativas, que ahora representan 660.000 millones de dólares de los 14 billones de dólares en activos bajo gestión de la firma. Esto marca un cambio significativo para una empresa históricamente conocida por sus ETFs de bajo costo y fondos indexados bajo la marca iShares. La medida posiciona a BlackRock en competencia directa con gigantes de la industria como Apollo, Blackstone y KKR, así como otros gestores de activos consolidados, todos compitiendo por clientes adinerados y lucrativas oportunidades en mercados privados. La competencia va más allá de atraer capital: también se trata de reclutar y retener a los mejores profesionales de inversión.

“Ha habido una migración de talento del sector de inversiones públicas al privado, impulsada en gran parte por la compensación más atractiva que ofrecen los programas de carried interest”, explicó R.J. Bannister, socio y COO en Farient Advisors.

El carried interest no solo ayuda en la retención de empleados, sino que también ofrece un beneficio fiscal notable. Los beneficiarios suelen tributar alrededor del 20%, ya que se considera un interés de sociedad, en comparación con la compensación regular, que puede tributar hasta el 37%, según Eric Hosken, socio en Compensation Advisory Partners.

“Esta estructura resulta muy atractiva para los empleados, ya que los trata más como propietarios dentro de la entidad de inversión”, agregó Hosken.

Grandes adquisiciones y crecimiento de la industria

El lanzamiento del programa de carry ejecutivo de BlackRock coincide con una serie de grandes adquisiciones y un giro más amplio de la industria hacia las alternativas. KKR proyecta que el sector de alternativas superará los 24 billones de dólares en activos para 2028, frente a los 15 billones en 2022. Bank of New York ha descrito esta tendencia como un “renacimiento de las alternativas”, anticipando que los activos bajo gestión para inversores de riqueza privada se triplicarán de 4 a 12 billones de dólares.

En los últimos años, BlackRock ha realizado movimientos significativos, adquiriendo Global Infrastructure Partners en 2024 y HPS Investment Partners en 2025 por un total combinado que supera los 15.000 millones de dólares en efectivo y acciones. La firma también completó la compra de Preqin, proveedor de datos de mercados privados, en 2025 por 3.200 millones de dólares, reforzando aún más su posición entre los principales gestores de activos alternativos del mundo.

Tras estas adquisiciones, BlackRock se ha fijado objetivos ambiciosos, apuntando a que los mercados privados y la tecnología contribuyan con más del 20% de sus ingresos en un futuro próximo. El CEO Larry Fink anunció recientemente una meta de recaudación de 400.000 millones de dólares para mercados privados para 2030.

“El 2026 será nuestro primer año completo operando como una plataforma unificada con GIP, HPS y Preqin”, afirmó Fink. “Los clientes a nivel mundial buscan ampliar su relación con BlackRock.”

La empresa reportó ingresos de 24.200 millones de dólares en su último ejercicio fiscal. La dirección cree que esta evolución estratégica impulsará un crecimiento más fuerte y sostenible y mejorará el valor para los accionistas.

Compitiendo por talento: nuevos referentes y estructuras de compensación

El directorio de BlackRock ha reconocido la competencia directa de la firma con compañías de private equity puras, sumando a Apollo Global Management, Blackstone y KKR a su grupo de referencia para comparar la compensación ejecutiva. Anteriormente, este grupo incluía gestores de activos tradicionales como Goldman Sachs, State Street y T. Rowe Price.

A pesar de estos cambios, la brecha de compensación sigue siendo significativa. Según Heidrick & Struggles, los altos ejecutivos en firmas líderes de private equity pueden recibir asignaciones de carry valoradas entre 150 y 225 millones de dólares durante la vida de un fondo, suponiendo un buen desempeño. En contraste, los CEOs de bancos de inversión suelen ganar entre 30 y 40 millones de dólares anuales.

Steven Kaplan, profesor de finanzas en la Booth School of Business de la Universidad de Chicago, observó: “Las firmas de gestión de activos han perdido mucho talento a manos del private equity. Si no recompensás adecuadamente a tus mejores empleados, se van—y ese es el peor resultado.”

Una encuesta reciente de Magellan Advisory Partners encontró que el 29% de los líderes de gestión de activos esperan perder personal clave debido a un aumento de cazatalentos, cambios organizativos y reducción de bonos. Mientras tanto, más de la mitad de los encuestados planea contratar a más ejecutivos este año.

Protegiendo el talento con estrictas reglas de pérdida

El programa de carry ejecutivo de BlackRock incluye disposiciones estrictas para desalentar las salidas. Si un participante se une a un competidor, inicia un fondo rival o realiza cualquier actividad considerada competitiva, pierde todo su derecho en el programa de carry. Esto se aplica tanto a la parte adquirida como a la no adquirida, lo que hace que las consecuencias sean especialmente severas para quienes se van a un competidor.

“Estas reglas están diseñadas para mantener a las personas clave en su lugar”, dijo Bannister. “Irse significa renunciar a un valor sustancial.”

Aalap Shah, director general en Pearl Meyer, señaló que tales disposiciones sirven tanto para retener equipos como para disuadir a los competidores, ya que reemplazar a un ejecutivo que se va resulta costoso debido al carry perdido.

Si bien cláusulas similares de pérdida son comunes en la industria, es menos habitual que se pierda tanto el carry adquirido como el no adquirido. Otra característica distintiva del programa de BlackRock es su calendario de adquisición retroactivo—los ejecutivos no adquieren derechos hasta el tercer año de un período de cinco años. Este enfoque, descrito como “inusual pero favorable para el inversor” por Steffen Pauls, fundador de Moonfare, asegura que los miembros clave del equipo permanezcan hasta que se realice la primera distribución.

BlackRock ha declinado hacer más comentarios sobre los detalles de su programa de carry, remitiendo las consultas a sus informes públicos.

Detalles del programa y comparaciones con la industria

Según las divulgaciones regulatorias, los ejecutivos seleccionados recibirán una parte de las ganancias de los fondos insignia de mercados privados de BlackRock, sujetos a varias restricciones y retenciones. Estos fondos, que suelen recaudar más de 1.000 millones de dólares cada uno, abarcan clases de activos como infraestructura, deuda privada, private equity e inmobiliario.

El programa de carry ejecutivo sigue un esquema similar al introducido para el CEO Larry Fink en febrero del año anterior, que le otorga derecho a una parte de las distribuciones de carry de un grupo de diez fondos insignia que recaudaron capital en 2024.

Típicamente, los programas de carried interest requieren que los inversores logren un rendimiento anual mínimo—generalmente del 7% al 8%, conocido como hurdle rate—antes de que se pague el carry. Las empresas suelen retener el 20% de las ganancias por encima de este umbral, y el programa de BlackRock asigna una parte de esto a los ejecutivos senior según sus contribuciones. Si bien esto alinea la compensación de BlackRock con los estándares de la industria, es probable que el carried interest represente una parte menor del total de la remuneración de los ejecutivos de BlackRock en comparación con los de firmas puras de private equity, donde suele constituir la mayoría de la compensación a largo plazo.

Goldman Sachs y cambios en toda la industria

El enfoque de BlackRock refleja cambios recientes en Goldman Sachs, que el año pasado introdujo un programa de carried interest para el CEO David Solomon y algunos líderes senior. El programa de Goldman cubre siete fondos alternativos lanzados en 2024, incluyendo vehículos de buyout y private equity, y reduce la compensación en efectivo para los ejecutivos elegibles.

El plan de carried interest de Goldman también incluye disposiciones de pérdida y recuperación tanto para el carry adquirido como para el no adquirido si un ejecutivo se une a un competidor. Además, los participantes están obligados a invertir su propio capital en los fondos—1 millón de dólares para los altos ejecutivos y 50.000 dólares para otros.

Estos desarrollos reflejan una transformación más amplia en la gestión de activos. A medida que el private equity, el venture capital, la infraestructura, el crédito privado y el sector inmobiliario ganan importancia, ahora constituyen una parte significativa del panorama general de inversiones. Steven Kaplan se refiere a esto como el “portafolio del mercado”—el espectro completo de activos invertibles. Para firmas como BlackRock, Vanguard y State Street, ofrecer acceso a alternativas es esencial para satisfacer la demanda de los inversores.

“Existe un potencial de ganancias sustancial, que es el principal motivador”, dijo Kaplan. “Pero también hay una fuerte demanda, ya que estos activos representan una gran parte del mercado. Para ofrecer un portafolio integral, las firmas deben participar en este espacio.”