El dólar enfrenta un mayor escrutinio mientras los bancos chinos reducen su dependencia del USD

Se insta a los bancos chinos a reducir sus tenencias en dólares estadounidenses

El dólar estadounidense experimentó una leve caída el lunes tras un informe que señalaba que los reguladores chinos han aconsejado informalmente a los bancos nacionales reducir su exposición al dólar estadounidense. Esta orientación parece estar dirigida a gestionar el riesgo cambiario más que a expresar inquietudes sobre la deuda del gobierno de EE. UU. en sí misma. Es importante destacar que la directiva no parece extenderse a los activos en dólares estadounidenses que posee el propio gobierno chino.

A pesar de la naturaleza no oficial de la advertencia, algunos bancos chinos han comenzado a reducir sus posiciones en dólares, según informes recientes. Hasta septiembre, los bancos chinos en conjunto poseían aproximadamente 298 mil millones de dólares en bonos denominados en dólares, según datos de la Administración Estatal de Divisas.

Implicancias geopolíticas

En esencia, la medida de China no es un rechazo a los bonos del Tesoro de EE. UU. por preocupaciones de deuda, sino más bien una estrategia para diversificar y mitigar los riesgos asociados a la tenencia de grandes cantidades de activos vinculados a decisiones políticas estadounidenses.

Las tenencias oficiales de bonos del Tesoro estadounidense por parte de China han estado en declive durante los últimos diez años, situándose actualmente en unos 683 mil millones de dólares—considerablemente menos que el pico alcanzado en 2013 y la cifra más baja desde 2008. Una vez el mayor tenedor extranjero de deuda estadounidense, China ha caído ahora al tercer puesto, detrás de Japón y el Reino Unido. Sin embargo, es poco común que las autoridades chinas alienten a los bancos nacionales a reducir sus tenencias en dólares, incluso de manera informal.

Este desarrollo señala un cambio en la percepción global sobre el dólar estadounidense. Durante años, los bonos del Tesoro fueron considerados la inversión “refugio seguro” por excelencia. Ahora, China y otros grandes tenedores están comenzando a cuestionar si el dólar sigue mereciendo su reputación como activo libre de riesgo.

Cambio de perspectivas sobre la estabilidad del dólar

Varios factores pueden estar contribuyendo a la mayor volatilidad del dólar y a la disminución de su percepción como activo seguro. Entre ellos se encuentran la preferencia del expresidente Donald Trump por un dólar más débil, sus desafíos a la independencia de la Reserva Federal y políticas comerciales y arancelarias impredecibles—todas capaces de generar fluctuaciones cambiarias.

Si bien los funcionarios chinos no están haciendo declaraciones públicas ni enmarcando sus consejos a los bancos en términos abiertamente políticos, el impacto global sigue siendo incierto. Con el dólar ya bajo presión, cualquier percepción de aumento de riesgo—como la diversificación de los bancos chinos fuera de activos en dólares—podría influir aún más en los mercados y contribuir a la debilidad de la moneda.