Los dos mundos de bitcoin y el oro

Si hubiera que elegir el activo “más solitario” de lo que va del año, bitcoin debería estar en la lista. Alguna vez, bitcoin fue elogiado como “oro digital”, pero ahora ya todos entendieron que el oro es oro, y si le anteponés el término “digital”, pierde su esencia.

Desde el inicio del año, bitcoin cayó un 22%. Si tomamos el máximo alcanzado en el cuarto trimestre de 2025, el retroceso acumulado llega al 45%. Mientras tanto, el oro lleva un alza acumulada del 18% desde principios de año. Dos activos protagonistas en los últimos años, con rendimientos cada vez más dispares.

¿Por qué se desplomó bitcoin? Principalmente por varios casos de incautación/confiscación de bitcoin, lo que ha puesto en duda la lógica subyacente de las criptomonedas (descentralización, privacidad) (ver El desplome de bitcoin, ¿cómo afecta a la inversión en oro?). En los últimos meses, los ETF de bitcoin han experimentado salidas netas de capital de forma continua, acumulando 2.000 millones de dólares en salidas desde principios de año.

El año pasado, el mercado estaba preocupado por la complejidad de los flujos de capital en el oro y por la posible pérdida de su carácter refugio. Debido a que mucho capital de alto riesgo proveniente de acciones estadounidenses y de bitcoin ingresó al mercado del oro, surgió el temor de que una caída en acciones de EE.UU. o en bitcoin pudiera arrastrar al oro y hacerle perder su valor refugio. Sin embargo, observando el ajuste actual de bitcoin, a pesar de las salidas sostenidas en los ETF de bitcoin, los ETF de oro han seguido registrando entradas netas de capital; solo varió la magnitud de esas entradas en diferentes momentos.En líneas generales, el oro no sufrió un impacto notable en su liquidez.

Al mismo tiempo, algunos grandes jugadores del mercado cripto siguen incrementando su posición en oro. Por ejemplo, el gigante de las stablecoins Tether, que al cierre de 2025 había alcanzado reservas de oro por 143 toneladas, superando incluso a las reservas nacionales de oro de Corea del Sur. Además, según informes, Tether estaría comprando oro a razón de 1 a 2 toneladas por semana.

En mi opinión, la razón por la cual bitcoin sufrió una corrección significativa mientras que el oro se mantuvo relativamente firme y no se vio afectado por la liquidez, es principalmente la existencia de flujos de capital de tipo estratégico. En esencia, bitcoin y el oro pertenecen a dos mundos distintos.

Ya se acerca el año nuevo y muchos se preguntan si conviene pasar las fiestas con cripto o con posiciones en activos tradicionales. Personalmente, prefiero mantener posiciones durante las fiestas, el oro es bastante estable y en el caso de la plata, lo ideal sería sumar algo de cobertura con opciones.

¡Les deseo lo mejor, nos vemos después del año nuevo!

Resumen de lo compartido hoy:

1. Si hay que elegir el activo “más solitario” del año, bitcoin debería estar entre los primeros. En los últimos meses, los ETF de bitcoin han mostrado salidas netas de capital, acumulando 2.000 millones de dólares en salidas desde inicios de año, mientras que los ETF de oro siguen mostrando entradas netas de fondos;

2. El año pasado, el mercado tenía miedo de que el flujo de capital en el oro se volviera complejo y que perdiera su carácter refugio. Sin embargo, según la evolución reciente, el oro no sufrió por el desplome de bitcoin, al contrario, algunos grandes jugadores del mundo cripto (como Tether) siguieron aumentando su exposición al oro. En esencia, el mercado del oro sigue recibiendo flujos de inversión estratégica, mientras que bitcoin y el oro viven en universos distintos; 

3. ¿Pasar las fiestas con cripto o con posiciones en activos? Yo prefiero mantener posiciones, el oro es más estable, y en la plata es recomendable agregar cobertura con opciones. ¡Les deseo lo mejor y nos vemos después del año nuevo!