Aave Labs ha presentado una nueva propuesta de gobernanza a su comunidad, titulada “Aave Will Win Framework”. Presentada el 12 de febrero, el plan se centra en la próxima Aave V4 y apunta a canalizar todos los ingresos generados por la suite de productos de Aave directamente al tesoro de la Organización Autónoma Descentralizada (DAO). Al institucionalizar la protección de marca y crear una hoja de ruta enfocada en el token, la propuesta busca establecer una estructura corporativa más sólida para el ecosistema de Aave. Aunque la votación aún no ha comenzado, el marco refleja una clara intención de remodelar las operaciones de Aave en anticipación a la evolución de la industria.
Relajación regulatoria en EE.UU. replantea estrategias DeFi
La propuesta de Aave es más que un cambio en la estrategia financiera: responde directamente a las condiciones regulatorias cambiantes, especialmente en los Estados Unidos. Observadores han notado una reciente flexibilización de las regulaciones cripto anteriormente estrictas, particularmente las aplicadas entre 2022 y 2024. Aave señala específicamente una mayor claridad regulatoria en ciertos mercados. Esta percepción se ve respaldada por datos de la industria: bajo el liderazgo del presidente de la SEC, Paul Atkins, el número de acciones de cumplimiento relacionadas con cripto por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. disminuyó en un tercio interanual, junto a una fuerte caída en las multas. Cabe destacar que las prioridades de examen de la SEC para 2026 asignan menos enfoque a los criptoactivos que en ciclos previos. Además, una demanda de alto perfil contra la agencia fue retirada voluntariamente, vinculando esto a una postura más favorable hacia el sector bajo la administración Trump. El Departamento de Justicia también ha reducido su accionar, disolviendo su equipo de cumplimiento cripto y moderando sus actividades de supervisión.
Expertos de la industria sugieren que la evolución de los enfoques regulatorios y la disminución de la aplicación han llevado a protocolos DeFi como Aave a reevaluar sus estrategias de crecimiento y riesgo.
El modelo de gobernanza DAO adopta la gestión institucional de ingresos
Al delinear un enfoque más integral que la tokenómica tradicional, la nueva propuesta de Aave imagina una estructura de gobernanza transformadora. Si se aprueba, la DAO recibiría directamente ingresos de múltiples fuentes—including la interfaz aave.com, la aplicación móvil, productos de tarjeta, Aave Pro y Horizon. El equipo de Aave destaca que integraciones como las comisiones anuales por swaps podrían generar alrededor de 10 millones de dólares, mientras que Aave V3 podría aportar más de 100 millones de dólares anuales al protocolo. Estos importantes flujos permitirían a la DAO ir más allá de su enfoque actual de gobernanza, asumiendo la gestión de la marca, la asignación de capital y el desarrollo de productos financieros regulados—acercando a Aave a una organización institucionalmente robusta.
Los protocolos DeFi giran hacia una captura de valor sostenible
La dirección de Aave refleja una tendencia más amplia en DeFi, ya que protocolos líderes como Uniswap avanzan en caminos similares hacia la institucionalización. La hoja de ruta “UNIfication” de Uniswap, por ejemplo, propone distribuir comisiones del protocolo y quemar tokens UNI en beneficio de los holders. Según DeFiLlama, el 17% de las comisiones recolectadas en la red Ethereum de Uniswap V2 se han utilizado para recomprar y quemar tokens UNI—una táctica de captura de valor replicada por proyectos como Pendle, que adoptan una distribución de ingresos al estilo de los accionistas. Una infraestructura de datos mejorada ha hecho posible rastrear de forma precisa las comisiones y flujos de valor, pasando los tokens de gobernanza de promesas opacas a modelos claros y basados en ingresos, atractivos para participantes institucionales.
El camino incierto por delante: regulación y competencia
La propuesta de Aave sigue siendo vulnerable a posibles cambios regulatorios. Si las autoridades retoman una supervisión estricta—especialmente respecto a los mecanismos de captura de ingresos—los proyectos podrían verse obligados a congelar estas prácticas o trasladar sus operaciones al extranjero. Si los ingresos de los productos no cumplen las expectativas o los competidores ofrecen modelos financieros más atractivos, el atractivo de la propuesta podría disminuir. Además, si agencias como la SEC o el Departamento de Justicia reconsideran y califican el revenue-sharing como una violación de valores, una amplia variedad de estrategias de captura de valor en DeFi podría estar en peligro.
DeFi enfrenta múltiples escenarios en un entorno cambiante
El sector DeFi se encuentra en una encrucijada, con tres escenarios principales en debate. Primero, si la flexibilidad regulatoria persiste, más DAOs podrían formalizar flujos de ingresos directos. Segundo, los protocolos podrían continuar experimentando con modelos selectivos y cautelosos incluso ante mejoras regulatorias, debido a la incertidumbre persistente. Alternativamente, un nuevo endurecimiento regulatorio podría obligar a los protocolos a adoptar posturas defensivas o restringir su capacidad para distribuir ingresos. En todos los casos, el futuro del reparto de ingresos en DeFi dependerá de la postura que adopte la SEC y otros reguladores clave, lo que sigue siendo la preocupación más crucial del sector.
