El gasto de capital en IA se está disparando: ¿quiénes podrían quedarse atrás?

Destacados del Podcast: Perspectivas del Mercado y Análisis de Empresas

En este episodio, el analista de Motley Fool Tim Beyers se une a los colaboradores Jason Hall y Travis Hoium para analizar los acontecimientos recientes en el mercado, incluyendo:

• Las repercusiones de los resultados trimestrales de Kyndryl y Monday.com, y lo que podría deparar el futuro para cada empresa.
• Por qué el gasto de capital en el sector tecnológico no muestra señales de desaceleración.
• Un debate sobre si las estrategias de expansión impulsadas por deuda en CoreWeave y Oracle son viables a largo plazo.

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La transcripción completa sigue a continuación.

Discusión del Podcast: El Estado del Gasto de las Grandes Tecnológicas

Grabado el 9 de febrero de 2026.

Tim Beyers: Las principales empresas de tecnología están realizando inversiones significativas. Pero con todo este gasto agresivo, ¿quién podría terminar perdiendo? Bienvenidos a Motley Fool Money. Soy Tim Beyers y me acompañan los colaboradores habituales Travis Hoium y Jason Hall. Gracias por acompañarme, señores. ¿Cómo se sienten con respecto al mercado actual?

Travis Hoium: Sin dudas es un viaje salvaje. El mercado está cerca de máximos históricos, pero algunas acciones están sufriendo caídas importantes. Es un entorno extraño.

Jason Hall: Muchos inversores están luchando por determinar qué sectores tienen potencial de crecimiento.

Tim Beyers: Centrémonos en dos empresas que hoy son noticia: Monday.com (MNDY) y Kyndryl (KD). Ambas están experimentando fuertes caídas: Monday.com ha bajado más del 20% en algunos momentos, mientras que Kyndryl pierde más del 50%. Sin embargo, las situaciones son diferentes. Kyndryl enfrenta cambios en la dirección y ha retrasado la presentación de sus informes financieros debido a preocupaciones sobre controles internos, lo que enciende señales de alarma para los inversores. Esto no es una típica oportunidad de valor. Monday.com, en cambio, superó expectativas en su último informe, pero su proyección de ingresos y márgenes quedó corta, lo que genera preocupación sobre una posible disrupción. Jason, ¿qué opinás?

Jason Hall: Es desconcertante ver a una empresa reportar un crecimiento de ingresos del 20% y aún así ver caer su acción un 20%. El problema parece ser el crecimiento que se desacelera y los márgenes en descenso, con una guía que sugiere más desafíos por delante. Para un negocio como Monday.com, uno esperaría una mejora en el apalancamiento operativo, pero eso no está ocurriendo en este momento.

Tim Beyers: Hay algunos factores a considerar. Para nuestros miembros de Motley Fool, encontrarán un análisis más detallado en nuestro sitio. En resumen, los impactos del tipo de cambio están afectando los márgenes, y la empresa aún está en las primeras etapas del lanzamiento de agentes de IA, que rápidamente alcanzaron un millón de dólares en ingresos recurrentes anuales desde su lanzamiento en octubre. A medida que esto escale, espero ingresos de mayor margen en el futuro.

Jason Hall: La adopción temprana viene acompañada de costos significativos.

Tim Beyers: Es cierto, pero la aceptación por parte de los clientes es prometedora. No hay necesidad de apresurarse a comprar o vender ahora mismo; a veces lo mejor es pausar y dejar que el mercado reaccione. Hablando de grandes movimientos, Travis, hemos visto gastos de capital masivos últimamente, especialmente entre las firmas tecnológicas más grandes. Estimo que las seis principales—Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta, Apple y Nvidia—han gastado alrededor de 400 mil millones de dólares en proyectos de capital en el último año. ¿Está justificado este nivel de inversión?

Travis Hoium: Depende de la empresa. Tomemos Alphabet, por ejemplo: están gastando más que sus competidores para mantener su liderazgo y evitar la disrupción de desafiantes como OpenAI. Este enfoque agresivo recuerda a la estrategia de Meta hace años, cuando copiaron funciones de sus competidores para frenar su crecimiento. Las inversiones de Alphabet en IA e infraestructura los están ayudando a sacar ventaja. Otras empresas, como Meta y Amazon, tienen diferentes motivaciones y enfoques, pero todas reconocen la necesidad de invertir fuerte para seguir siendo competitivas. Microsoft también invierte para hacer crecer Azure y mantener su asociación con OpenAI. Estos patrones de gasto podrían cambiar si las amenazas competitivas disminuyen, pero por ahora, es una respuesta racional al panorama actual.

Tim Beyers: Jason, ¿creés que este gasto agresivo es la estrategia correcta?

Jason Hall: Creo que sí, especialmente considerando el cambio en cómo estas empresas están financiando sus inversiones. Muchas ahora están asumiendo deudas significativas, algo nuevo para algunas. Si bien la mayoría tiene flujo de caja suficiente para respaldarlo, se crea un ciclo en el que se necesita reinvertir constantemente para mantener la ventaja. Es una carrera por la cuota de mercado y, si la IA cumple las expectativas, podría haber varios ganadores. El enfoque de Apple es particularmente interesante: se enfocan en construir un ecosistema sólido de hardware y software, curando el acceso a su plataforma. Aunque están rezagados en el desarrollo de IA, su estrategia podría dar frutos igual. La verdadera pregunta es cuándo la oferta superará a la demanda, pero por ahora la demanda sigue fuerte, con cuellos de botella en la infraestructura como la conectividad de los data centers que aún limitan el crecimiento.

Travis Hoium: También es importante notar que la economía de este sector podría empezar a parecerse a industrias como aerolíneas o petróleo, donde maximizar la utilización de activos es crucial. Si las empresas invierten fuerte en hardware como GPUs de Nvidia pero no pueden aprovecharlas al máximo, podrían enfrentar presiones de precios o activos subutilizados. La clave es eliminar amenazas primero y luego evaluar si el gasto está justificado. En 2026, esa respuesta puede que aún no esté clara.

Tim Beyers: Así que todavía estamos en la fase de expansión agresiva, sin cosechar aún las recompensas. Estamos consumiendo recursos para asegurar beneficios futuros.

Jason Hall: Es una evaluación justa.

Tim Beyers: En nuestro próximo segmento, analizaremos empresas que están llevando esta estrategia al extremo y debatiremos si tienen chances de salir ganando. Seguí escuchando Motley Fool Money.

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En el Centro de la Escena: Estrategias de Alto Riesgo de CoreWeave y Oracle

Tim Beyers: Pongamos la atención en CoreWeave (CRWV) y Oracle (ORCL), dos empresas profundamente impactadas por el auge del gasto en IA. Para mayor transparencia, ya he expresado antes mi preocupación de que CoreWeave podría estar sobreextendida y en riesgo de bancarrota, a pesar de su impresionante rendimiento superior del 136% en el último año. La empresa tiene unos 14 mil millones de dólares en deuda y recientemente pagó más de 300 millones en intereses, gran parte a tasas elevadas. Su modelo de negocio se basa en una cartera de pedidos de 50 mil millones que aún no se ha concretado. Jason, ¿creés que este enfoque es sostenible?

Jason Hall: La pregunta clave no es sólo de creencias: es si las ventajas de CoreWeave, como el procesamiento más rápido y menor latencia, seguirán siendo valiosas el tiempo suficiente para que puedan escalar. Su éxito depende de factores fuera de su control, como que socios como Nvidia sigan proporcionando capital y que clientes como OpenAI cumplan sus compromisos. Si el ritmo de crecimiento de la industria se desacelera, CoreWeave podría tener problemas rápidamente.

Tim Beyers: Travis, se proyecta que los gastos de capital de 2026 serán el 220% de los ingresos para CoreWeave. Eso suena extremo.

Travis Hoium: Es una estrategia de alto riesgo que depende de mantener la confianza de los inversores. Ya hemos visto modelos similares antes, como Sun Edison, que colapsó cuando se acabó la financiación. La deuda de CoreWeave es cara y los mercados de deuda ya muestran escepticismo. A diferencia de los gigantes establecidos con flujo de caja fuerte, el futuro de CoreWeave depende del acceso continuo al capital. Si el mercado de deuda o de acciones pierde la fe, el negocio podría desmoronarse rápidamente. Dicen que su gasto de capital está vinculado a contratos firmados, pero eso sólo importa si esos contratos se cumplen.

Jason Hall: Los contratos sólo valen lo que vale la capacidad de cumplimiento de la contraparte.

Travis Hoium: Exacto. Y con el tiempo corriendo, hablemos de Oracle. La empresa presume de una cartera de pedidos de 523 mil millones y recientemente levantó 50 mil millones mediante una mezcla de deuda y acciones. Oracle está apostando fuerte a la infraestructura de IA, actuando como proveedor neutral en el mercado de data centers. Jason, ¿te parece una jugada inteligente?

Jason Hall: En muchos sentidos, Oracle no tiene otra opción si quiere seguir siendo relevante en la era de la IA. El riesgo es considerable, pero su negocio establecido les da una red de contención. Incluso si la apuesta por la IA no resulta, las operaciones centrales de Oracle deberían mantener a la empresa a flote, a diferencia de la posición mucho más precaria de CoreWeave. Sin embargo, la valuación de Oracle está en máximos históricos, así que no es una ganga.

Tim Beyers: Travis, ¿alguna reflexión final?

Travis Hoium: Oracle está generando flujo de caja operativo positivo, pero no libre de inversiones, debido al gasto fuerte en capital. Su deuda está creciendo y gran parte de su cartera de pedidos proviene de OpenAI. El verdadero riesgo es si OpenAI puede cumplir con las expectativas, especialmente mientras Alphabet invierte fuerte para mantener su dominio. Esa es una preocupación importante para Oracle.

Jason Hall: El panorama puede cambiar rápido. Basta ver cómo el proyecto Gemini de Alphabet cambió percepciones en poco tiempo. La próxima gran historia podría estar a la vuelta de la esquina.

Tim Beyers: Sin dudas. Vamos a estar atentos. Seguí conectado para más análisis en Motley Fool Money.

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Mirando Hacia Adelante: Próximas Ganancias y Debates

Tim Beyers: El episodio de mañana traerá más cobertura de resultados, con Emily Flipping presentando un resumen de Rule Breakers junto a Toby Bordelon y el regreso de Jason Hall. Hablarán de los resultados de Datadog, Ferrari y Spotify. No te lo pierdas y compartí tu opinión en los comentarios. Agradecemos tus comentarios y preguntas, que pueden ser abordados en futuros episodios.