El próximo vencimiento de opciones de bitcoin por $10,5 mil millones podría poner fin al mercado bajista: así es cómo

Puntos clave:

• Los alcistas de Bitcoin necesitan un repunte del 9% desde los niveles actuales para tomar ventaja en el vencimiento de opciones de $10,5 mil millones este viernes.

• La correlación del 90% entre Bitcoin y el Nasdaq 100 Index muestra que el sentimiento de los inversores tecnológicos impulsa la confianza del mercado.

El precio de Bitcoin (BTC) subió a un máximo de ocho días el miércoles, formando con éxito un doble suelo cerca del nivel de $62.500. A pesar de estas ganancias recientes, el precio de Bitcoin sigue estando un 21% por debajo de su valor hace un mes, lo que sugiere que es poco probable que los alcistas salgan ganando durante el vencimiento mensual de opciones de BTC por $10,5 mil millones este viernes. Si los alcistas pueden revertir la situación en el último minuto y cambiar el impulso a su favor sigue siendo una incógnita.

Deribit sigue siendo el líder dominante con un 76% de cuota de mercado, totalizando $4,5 mil millones en opciones de compra (call) y $3,4 mil millones en instrumentos de venta (put). OKX ocupa el segundo lugar con $610 millones en opciones call y $385 millones en opciones put, representando el 10% del total agregado. CME completa el top tres con $255 millones en calls y $287 millones en puts, lo que representa un 5% de cuota de mercado.

Las opciones put están mejor posicionadas a pesar de tener menos interés abierto

A simple vista, el interés abierto agregado de opciones put parece un 25% menor que el de las opciones call equivalentes. Sin embargo, una visión más detallada revela que las estrategias neutrales a alcistas se vieron sorprendidas por la fuerte caída de Bitcoin por debajo de los $75.000 a principios de febrero. El 88% de las opciones call en Deribit expirarán sin valor si el precio de Bitcoin permanece por debajo de $70.000 este viernes.

Opciones call (compra) de BTC del 27 de febrero en Deribit. Fuente: Deribit

Incluso descartando las opciones call que apuntan a $105.000 o más, que normalmente son parte de estrategias complejas de múltiples patas con menores costos de adquisición, solo el 37% de las apuestas restantes se sitúan por debajo de $75.000. Realísticamente, esto sitúa el interés abierto efectivo de opciones call en Deribit en aproximadamente $780 millones. Dadas estas condiciones actuales, vale la pena analizar si los traders bajistas ahora han jugado de más su mano.

Opciones put (venta) de BTC del 27 de febrero en Deribit. Fuente: Deribit

$1,44 mil millones en interés abierto de opciones put en Deribit apuntan a precios de Bitcoin por debajo de $60.000, aunque es poco probable que las apuestas en $40.000 y $45.000 hayan estado realmente dirigidas a esos niveles específicos. Las estrategias de calendario y los ratio spreads suelen asociarse a objetivos de precio extremos, ya que no requieren una caída drástica del precio para obtener rentabilidad.

Las opciones put en $72.000 y superiores suman $1,15 mil millones en interés abierto en Deribit, lo cual es más que suficiente para compensar las opciones call existentes. Aunque la caída de Bitcoin hacia $60.000 probablemente no estuvo relacionada con tendencias macroeconómicas, no se debe subestimar la relevancia del resultado de los balances de Nvidia (NVDA US) tras el cierre del mercado estadounidense el miércoles.

El éxito del sector de inteligencia artificial, en particular los márgenes operativos sostenibles de las empresas más grandes del mundo, sigue siendo decisivo para todos los mercados de riesgo. La historia sugiere que la correlación de Bitcoin con el mercado de valores rara vez dura mucho, pero el destino del vencimiento de opciones de $10,5 mil millones de este viernes podría decidirse por el desempeño del mercado bursátil.

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Correlación de 30 días de Bitcoin vs. Nasdaq 100 Index. Fuente: TradingView

La actual correlación del 90% entre Bitcoin y el Nasdaq 100 Index es evidencia clara de que las acciones tecnológicas son el principal motor de la confianza de los traders, pero mientras el precio de Bitcoin se mantenga por debajo de $75.000, la ventaja sigue favoreciendo a las opciones put.

A continuación se muestran tres resultados probables para el vencimiento de opciones de BTC en Deribit este viernes según las tendencias actuales de precios:

• Entre $65.000 y $69.000: El resultado neto favorece a los instrumentos put (venta) por $1,15 mil millones.

• Entre $69.001 y $71.000: El resultado neto favorece a los instrumentos put (venta) por $845 millones.

• Entre $71.001 y $74.000: El resultado neto favorece a los instrumentos put (venta) por $470 millones.

En definitiva, los alcistas de Bitcoin necesitan un repunte del 9% desde el nivel actual de $68.800 para revertir la situación en el vencimiento de opciones de febrero.