La Reserva Federal se enfrenta a una ecuación irresoluble mientras el oro indica un inminente techo de deuda

El mercado alcista del oro entra en una nueva fase en medio de tensiones crediticias en EE.UU.

Según Daniel Oliver, fundador de Myrmikan Capital, el período de acumulación global de oro ha llegado a su fin, dando paso a una etapa más turbulenta impulsada por el creciente estrés dentro del panorama crediticio estadounidense.

En una conversación reciente con Kitco News, Oliver explicó que la Reserva Federal se encuentra atrapada entre las presiones del excesivo apalancamiento en private equity y el creciente endeudamiento nacional de EE.UU. Describió cómo estas fuerzas están elevando los precios del oro y la plata físicos, exponiendo profundas vulnerabilidades en el sistema financiero en su conjunto.

Deuda en aumento y sus consecuencias

La deuda nacional de EE.UU. ha superado los 38,5 billones de dólares, y la Oficina de Presupuesto del Congreso anticipa que los pagos anuales de intereses alcanzarán los 2,1 billones para 2036. Oliver enfatizó que, al incluir obligaciones no financiadas como Medicare y la Seguridad Social, la carga real de la deuda es mucho mayor, haciendo que el reembolso bajo el sistema actual del dólar sea prácticamente inalcanzable.

Comentó: "Después de cada gran burbuja crediticia, los precios de los activos suelen colapsar. Sin embargo, en este escenario, el valor del dólar debe caer, lo que hace que el precio del oro suba para que las valoraciones de los activos sigan siendo viables".

Riesgos del crédito privado y cambios en el mercado

Estos desafíos sistémicos están afectando cada vez más a los mercados de crédito privado. Analistas de UBS han advertido que, en el peor de los casos, las tasas de incumplimiento en el crédito privado podrían dispararse hasta el 15 por ciento, en gran parte debido a los rápidos avances en inteligencia artificial que afectan a las empresas prestatarias.

Oliver señaló que, a diferencia de la crisis de 2008—cuando la Reserva Federal pudo inyectar liquidez para reactivar el mercado inmobiliario—rescatar al sector de private equity es mucho más complejo. Las empresas cargadas de deuda y con una débil demanda de los consumidores no pueden ser salvadas simplemente con estímulos monetarios.

El rol del oro en un panorama financiero cambiante

Oliver no prevé un colapso dramático del mercado bursátil similar al de 1929 o 2008. En cambio, anticipa un aumento significativo en el precio del oro a medida que la confianza en los activos financieros tradicionales se erosiona.

También señaló que el mercado de metales físicos está experimentando cambios fundamentales. La demanda industrial de plata se está intensificando a medida que los fabricantes abandonan las prácticas de inventario “justo a tiempo”. Preocupadas por las interrupciones en la cadena de suministro, muchas empresas ahora están acumulando plata física en sus instalaciones, lo que restringe aún más la oferta disponible.

Al mismo tiempo, Oliver observó que los bancos están elevando los requisitos de margen para fundiciones y refinerías, lo que reduce la cantidad de metal físico procesado y restringe el flujo de oro tanto a compradores minoristas como institucionales.

Perspectiva histórica y proyección futura

Históricamente, los bancos centrales estaban obligados a mantener reservas de oro equivalentes a aproximadamente un tercio de sus activos totales. El análisis de Oliver sugiere que aplicar esta proporción al balance actual de la Reserva Federal implicaría un precio del oro mucho más alto.

Declaró: "El oro debe alcanzar un precio que restablezca el equilibrio en los libros de la Fed—actualmente, 8.000 dólares por onza cubrirían aproximadamente un tercio, mientras que 12.000 cubrirían alrededor de la mitad".