S&P advierte sobre la calificación de Paramount y Skydance: la adquisición millonaria podría aumentar la deuda y disparar el apalancamiento

Según información de Zhihui Finanzas, los analistas de S&P Global Ratings señalaron que la propuesta de adquisición de Warner Bros. Discovery (WBD.US) por parte de Paramount Sky (PSKY.US) por 111.000 millones de dólares ejercerá presión sobre su calificación crediticia, aunque la empresa fusionada podría reducir su nivel de deuda con el tiempo.

Actualmente, S&P Global Ratings otorga a Paramount Sky una calificación “BB+”, que es el nivel más alto dentro del grado especulativo o "bono basura". Esta compañía de entretenimiento logró esta semana concretar con éxito el acuerdo para adquirir Warner Bros. Discovery, superando a Netflix (NFLX.US) en una competencia que duró varios meses.

A principios de esta semana, Paramount Sky elevó su oferta por la totalidad de las acciones de Warner Bros. Discovery de 30 a 31 dólares por acción, en una transacción totalmente en efectivo, superando la oferta de 27,75 dólares por acción presentada por Netflix. La junta directiva de Warner Bros. Discovery declaró el jueves que la nueva propuesta de Paramount Sky, por un total de 111.000 millones de dólares, ofrecía mejores condiciones para los accionistas que el acuerdo previamente alcanzado con Netflix. Dado que Paramount Sky presentó una oferta superior, Netflix tenía un plazo de cuatro días hábiles para modificar su propuesta. Sin embargo, la gigante del streaming optó finalmente por retirarse, poniendo fin así a meses de negociaciones y revisiones de ofertas entre ambas partes.

Naveen Sarma, analista de S&P Global Ratings, comentó el viernes: “La empresa fusionada asumirá una deuda extremadamente elevada, de alrededor de 80.000 millones de dólares. Considerando el nivel de apalancamiento de la compañía resultante, es evidente que la calificación enfrentará una presión considerable”. Agregó: “Su ratio de apalancamiento superará el nivel aceptable para mantener esa calificación”.

Sarma estima que, dependiendo de los términos finales de financiamiento, el apalancamiento —es decir, la relación entre la deuda de la empresa y cierto indicador de ganancias— podría alcanzar 7 veces o más. No obstante, indicó que para mantener la calificación “BB+”, la empresa debería mantener el apalancamiento por debajo de 4,5 veces.

Se sabe que Paramount Sky planea financiar parte de la adquisición mediante 57.500 millones de dólares en deuda, con fondos provenientes de Bank of America (BAC.US), Citigroup (C.US) y Apollo Global Management (APO.US). Sarma señaló que la entidad fusionada podría reducir su nivel de apalancamiento mediante la venta de activos redundantes (como instalaciones de producción televisiva y terrenos de estudios) y la reducción de costos.