3 preguntas que quedarán sin respuesta tras la retirada de Netflix de la adquisición de Warner Bros., dejando a Paramount como el contendiente

Paramount Skydance triunfa en la guerra de ofertas por Warner Bros. Discovery

Cuando se disipó el polvo de la reciente batalla por Warner Bros. Discovery, no fue el gigante global del streaming quien emergió victorioso, sino Paramount Skydance—una potencia tradicional de Hollywood que lucha con una pesada carga de deuda y una división de streaming que se queda atrás respecto a sus competidores.

Netflix se retiró oficialmente de la competencia el jueves, luego de que el directorio de Warner decidiera favorecer la propuesta de Paramount como la mejor oferta. Esto marcó el final de un tenso enfrentamiento que recuerda a los concursos de adquisiciones de alto riesgo de las décadas de 1980 y 1990, muchos de los cuales también incluyeron a Warner y Paramount. Al igual que el famoso enfrentamiento de 1994 donde Barry Diller perdió ante Sumner Redstone por el control de Paramount, este episodio suma otro “lo que pudo haber sido” a la larga lista de oportunidades perdidas de Hollywood.

Preguntas sin responder sobre el futuro de Hollywood

Si Netflix hubiera logrado adquirir Warner Bros., tres grandes incógnitas sobre la dirección de la industria del entretenimiento podrían haberse resuelto. En cambio, estas preguntas siguen abiertas. Esto es lo que la industria todavía se pregunta:

1. El destino de los estrenos en cines: ¿Pueden convivir el streaming y las salas?

La búsqueda de Warner Bros. por parte de Netflix se veía como una prueba para saber si la empresa que popularizó el binge-watching podía adaptarse al modelo tradicional de salas de cine. Adquirir Warner habría significado heredar no solo franquicias icónicas como DC Comics y Harry Potter, sino también una red global de distribución cinematográfica y la práctica establecida de dar a las grandes películas una ventana exclusiva de 45 días en cines antes de llegar al streaming.

Ted Sarandos, Co-CEO de Netflix que pasó de ser empleado de un videoclub a figura clave en Hollywood, fue observado de cerca por su postura sobre la “ventana” teatral. En la cumbre Time100 de abril de 2025, calificó las salas de cine como un “concepto anticuado” y argumentó que el período de exclusividad de 45 días era excesivo para la mayoría de los espectadores—aunque luego aclaró que no descartaba totalmente los cines.

Una vez que Netflix entró en la puja, Sarandos enfatizó repetidamente que no pretendía socavar el éxito de taquilla de Warner. Tras cierta vacilación, se comprometió públicamente a mantener la ventana teatral de 45 días, reafirmando esta promesa en entrevistas y audiencias en el Congreso. Esto habría marcado la evolución de Netflix de ser un disruptor a convertirse en un estudio tradicional, alineándose con los mismos jugadores de la industria a los que alguna vez desafió.

Con Netflix ahora fuera de escena, nunca sabremos si habría respetado la ventana de 45 días, especialmente si un gran estreno no cumplía las expectativas. Paramount Skydance, que se hizo famosa mostrando un video de Tom Cruise agradeciendo al público por ver Top Gun: Maverick en cines, está firmemente arraigada en la tradición cinematográfica y es poco probable que la desafíe. La transformación total de Netflix en un estudio convencional de cine sigue inconclusa—y puede que nunca ocurra.

2. Redefiniendo la televisión: ¿En qué mercado compite realmente el streaming?

La guerra de ofertas también planteó la posibilidad de un caso antimonopolio histórico. Una fusión entre Netflix y Warner habría obligado a los reguladores a enfrentar una pregunta fundamental con enormes implicancias financieras: ¿Cuál es exactamente el mercado de Netflix?

Si Netflix hubiera adquirido Warner Bros. y su servicio premium de streaming HBO Max, el streamer más grande del mundo habría sumado unos 100 millones de suscriptores a sus 325 millones actuales, generando preocupaciones regulatorias. Sin embargo, el Co-CEO Greg Peters argumentó que, según la medición de Nielsen sobre el tiempo total de visualización de TV en EE.UU., una Netflix-Warner combinada aún quedaría detrás de YouTube, que domina una mayor cuota de horas de visualización.

Una investigación de Bank of America en noviembre de 2025 respaldó esto, mostrando a YouTube liderando con el 28% del visionado de TV por streaming, frente al 21% de una Netflix-Warner combinada. Con Paramount ahora tomando el control de Warner, el desafío regulatorio es menos complejo—fusionar dos estudios tradicionales es un caso mucho más sencillo. La industria queda especulando sobre qué constituye realmente la dominancia del mercado cuando el mayor jugador de streaming nunca tuvo que defender su posición en la corte.

3. La visión de Wall Street sobre la evolución de Hollywood

La tercera cuestión sin resolver gira en torno a la brecha entre Silicon Valley y Hollywood. A medida que la puja se intensificaba, las acciones de Netflix se volvieron un barómetro del sentimiento inversor ante la posibilidad de que una empresa tecnológica adquiriera un estudio tradicional. Durante la competencia, las acciones de Netflix cayeron casi un 40%, borrando más de 100 mil millones de dólares en valor mientras los inversores evaluaban los riesgos de que Netflix asumiera estudios físicos y la economía impredecible de los estrenos en cine.

Con Warner eligiendo finalmente a Paramount, ese escenario ya no está en juego. Las acciones de Netflix repuntaron bruscamente tras la retirada de la compañía y el cobro de una supuesta tarifa de ruptura de 2.800 millones de dólares. El mercado reaccionó positivamente, con las acciones subiendo un 26%, señalando que los inversores prefieren el enfoque puro de streaming de Netflix por encima de las complejidades de un imperio tradicional de Hollywood. Sin embargo, sigue siendo una incógnita si el mercado habría recompensado finalmente a Netflix por controlar activos importantes como DC y HBO, o la habría castigado por abrazar las mismas estructuras que alguna vez desafió.