La inversión de $30 mil millones de SoftBank en OpenAI lleva a una rebaja en la perspectiva crediticia de S&P

S&P Global revisa la perspectiva de SoftBank a negativa ante el aumento de la inversión en OpenAI

Crédito de la foto: Kosuke Okahara/Bloomberg

S&P Global ha cambiado su perspectiva sobre SoftBank Group Corp., pasando de una visión estable a negativa. La agencia mencionó preocupaciones de que el plan de SoftBank de invertir 30 mil millones de dólares adicionales en OpenAI podría afectar la liquidez de la compañía y disminuir la calidad crediticia de sus activos.

Este cambio ocurre tras la reciente decisión de SoftBank de expandir aún más su inversión en OpenAI, luego de previas contribuciones que superan los 30 mil millones de dólares y el apoyo continuo a otras iniciativas de inteligencia artificial. A pesar de estos movimientos, S&P mantuvo la calificación crediticia a largo plazo de emisor de SoftBank en “BB+”, señalando que la compañía podría compensar los riesgos financieros liquidando ciertas participaciones.

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De acuerdo con S&P, las inversiones de SoftBank en inteligencia artificial, incluyendo las realizadas en OpenAI, están en gran medida concentradas en empresas privadas y en etapas tempranas que enfrentan riesgos considerables debido al vertiginoso avance tecnológico y la intensa competencia. La agencia identificó a OpenAI como uno de los activos más riesgosos de la empresa en términos de calidad crediticia.

Un vocero de SoftBank celebró la decisión de S&P de mantener su calificación a largo plazo, destacando la capacidad demostrada de la empresa para gestionar sus finanzas bajo presión. Durante el año anterior, SoftBank vendió participaciones en empresas como T-Mobile US Inc. y Nvidia Corp. para respaldar las ambiciosas inversiones en inteligencia artificial de su fundador, Masayoshi Son.

La creciente participación de SoftBank en OpenAI

La nueva inversión de 30 mil millones de dólares en OpenAI se distribuirá en tres pagos de 10 mil millones cada uno a lo largo del año. Esto incrementará la participación de SoftBank en la firma de inteligencia artificial estadounidense del 11% en diciembre al 13%. S&P resaltó que la proporción de OpenAI dentro del portafolio de SoftBank pronto igualará la de Arm Holdings Plc, el diseñador de chips con sede en Reino Unido, y que la porción de activos no cotizados en el portafolio se espera que aumente del 42% a más del 50%.

S&P advirtió que, a medida que OpenAI ocupe una mayor parte de las tenencias de SoftBank, la liquidez general del portafolio disminuirá. Si bien SoftBank tiene la opción de vender activos cotizados para reducir la presión financiera, el momento de tales ventas sigue siendo incierto. La agencia advirtió que, si SoftBank no actúa rápidamente para aliviar su carga financiera, por ejemplo mediante la venta de activos, su calificación crediticia podría verse aún más afectada.

Perspectivas de Bloomberg Intelligence

Bloomberg Intelligence señaló que la decisión de S&P de otorgar una perspectiva negativa—instead de colocar a SoftBank en CreditWatch—le otorga tiempo a la empresa para proteger su calificación BB+ reduciendo su ratio préstamo-valor (LTV) por debajo del 35% mediante la venta de activos. Una oferta pública inicial de OpenAI también podría ayudar a mejorar la liquidez. Sin embargo, el informe destacó que lograr estos objetivos puede ser difícil debido al aumento de riesgos geopolíticos y la posibilidad de una burbuja en el mercado de inteligencia artificial, ambos factores que podrían afectar las valoraciones tecnológicas y retrasar una eventual IPO de OpenAI.

Análisis y comentarios adicionales

De acuerdo con S&P, la inversión adicional en OpenAI también podría afectar negativamente el ratio LTV de SoftBank, un indicador clave que la empresa utiliza para demostrar su capacidad para solventar deuda. La agencia indicó que consideraría mejorar su perspectiva si la liquidez del portafolio de SoftBank mejora a través de las IPO de activos como OpenAI, manteniendo la calidad de sus activos y reduciendo el ratio LTV mediante más ventas.

Informe de Sharon Chen, Analista de Crédito. Con contribuciones adicionales de Edwin Chan.

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