Los consumidores cautelosos empujan las ganancias del sector discrecional a sus niveles más bajos desde 2020

Los gigantes del consumo discrecional enfrentan los resultados más difíciles en años

Las principales empresas de consumo discrecional acaban de atravesar su temporada de ganancias más débil en casi seis años, con costos persistentemente altos, una demanda de consumidores moderada y presiones inflacionarias continuas, todo lo cual afectó sus resultados financieros.

Líderes del sector como Tesla, Ford y Starbucks reportaron ganancias por debajo de las expectativas de los analistas.

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Bloomberg Intelligence informa que solo el 56% de las empresas de consumo discrecional del S&P 500 superaron las previsiones de ganancias GAAP en el cuarto trimestre, muy por debajo de la tasa del 73% del índice general y marcando el menor rendimiento superior desde principios de 2020.

Desafíos para el sector

Según Steven Shemesh, analista de renta variable de RBC Capital Markets, los consumidores son cada vez más selectivos con sus gastos debido a la persistencia de la inflación, y se espera que los aranceles sigan erosionando los márgenes de ganancia en la segunda mitad de 2025.

Muchas empresas ya agotaron medidas evidentes de reducción de costos, como la disminución de plantilla y la reducción de gastos de transporte, lo que dificulta cada vez más la mejora de los márgenes. Al mismo tiempo, tras años de facturas en ascenso, los consumidores podrían estar llegando a su límite, lo que lleva a algunos minoristas a reducir precios para estimular las ventas, explicó Shemesh.

El Director Financiero de Chipotle Mexican Grill, Adam Rymer, destacó que los márgenes de los restaurantes han disminuido en parte porque la compañía decidió no aumentar los precios del menú en línea con la inflación. Anticipa una presión continua sobre los márgenes en 2026, principalmente debido a esta estrategia de precios.

Compras de alto valor y comportamiento del consumidor

Shemesh también señaló que las ventas de bienes costosos, como vehículos y renovaciones del hogar, se ven fuertemente afectadas por tasas de interés elevadas, que encarecen el financiamiento. Como resultado, muchos consumidores son reacios a asumir nuevas deudas y las tasas de morosidad, especialmente entre los prestatarios más jóvenes y de menores ingresos, han aumentado.

El CEO de O’Reilly Automotive, Brad Beckham, informó una caída en las ventas de herramientas de bricolaje, sobre todo en categorías no esenciales como productos para el aspecto exterior y accesorios de automóviles.

El CEO de Lowe’s, Marvin Ellison, se mantiene cauto debido a la inestabilidad continua en el mercado inmobiliario. De forma similar, el Director Financiero de Home Depot, Richard McPhail, citó tasas hipotecarias más altas, menos ventas de viviendas y preocupaciones sobre el empleo y el costo del crédito como factores que desincentivan el gasto de los clientes, una tendencia que se espera continúe este año.

Consumo tensionado

La incertidumbre sobre la estabilidad laboral y el crecimiento salarial sigue desafiando al sector. Estados Unidos sumó solo 181,000 empleos el año pasado, la cifra más baja fuera de recesión desde 2003. Los aumentos salariales se han desacelerado, los precios siguen altos y crece el temor a la pérdida de empleos relacionada con la inteligencia artificial. Según ZipRecruiter, más personas ahora aceptan traslados laterales o incluso reducciones salariales.

Yung-Yu Ma, estratega jefe de inversiones de PNC Financial Services Group, dijo a BNN Bloomberg que la tendencia de contrataciones se asemeja a la de las recesiones, aunque la economía técnicamente no está en una. Los trabajadores con empleos estables se las arreglan, pero quienes buscan trabajo enfrentan condiciones difíciles, lo que posiblemente lleva a que los consumidores sean más cautelosos con sus gastos.

Las familias de bajos ingresos son las que más sienten el impacto. El Economic Policy Institute encontró que los salarios reales de los trabajadores con menores ingresos disminuyeron en 2025 tras años de crecimiento, una tendencia que podría tener consecuencias económicas más amplias, según la economista senior de EPI, Elise Gould.

Los ejecutivos comparten estas preocupaciones. El CEO de McDonald’s, Chris Kempczinski, señaló que la empresa sigue atrayendo a clientes de mayores ingresos, pero las visitas de consumidores de menores ingresos han caído y se espera que sigan bajo presión.

Michael Linden, miembro sénior de políticas en el Washington Center for Equitable Growth, enfatizó la importancia del mercado laboral: “El mercado laboral es la fuerza motriz de la economía estadounidense”. Si las contrataciones se desaceleran aún más o aumentan los despidos, tanto el gasto del consumidor como las ganancias corporativas podrían enfrentar nuevos desafíos.

Perspectivas para 2026

Los analistas adoptan una visión más cautelosa. Al 20 de febrero, el impulso de revisión neta a 12 meses de las ganancias por acción del sector era de -0.29, comparado con 0.02 para el S&P 500, según Bloomberg Intelligence, lo que indica más revisiones a la baja que al alza.

Shemesh señaló que las expectativas para el trimestre podían haber sido demasiado optimistas, con algunos modelos asumiendo una recuperación más fuerte de lo que las condiciones actuales respaldan.

Justin Livengood, gerente sénior de portafolio del equipo US Growth Small and Mid-Cap de Invesco, sugirió que las devoluciones impositivas y potenciales reducciones de tasas de interés podrían impulsar el gasto de los consumidores en los próximos meses. “La mayoría de los consumidores recibirá devoluciones más grandes del gobierno en los próximos dos meses de lo habitual”, dijo.

Aún existen áreas de resiliencia. Shemesh indicó que los minoristas de autopartes como O’Reilly Automotive podrían tener un mejor desempeño, ya que sus productos suelen ser necesidades. Algunos segmentos del mercado de muebles también podrían beneficiarse a medida que los consumidores reemplacen artículos comprados durante la pandemia.

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