¿Es ahora el momento de considerar vender acciones de Blackstone ante el aumento de preocupaciones sobre el crédito privado?

Blackstone enfrenta dificultades en medio de la turbulencia del mercado de crédito privado

Los gestores de activos alternativos, incluyendo Blackstone Inc. (BX), han estado bajo presión en los últimos meses debido a las crecientes preocupaciones sobre el sector de crédito privado, salidas de capital y desafíos económicos más amplios. Durante el último trimestre, las acciones de Blackstone cayeron un 28,2%, superando el descenso del 21,4% registrado entre sus pares del sector.

La confianza del mercado se vio afectada cuando el fondo insignia de crédito privado de Blackstone, BCRED, de 82.000 millones de dólares, experimentó un aumento en las solicitudes de rescate, superando los límites normales de retiros trimestrales. Esto encendió alarmas sobre la liquidez del fondo y la estabilidad general de los vehículos de crédito privado. En respuesta, Blackstone elevó su límite de rescates del 5% al 7% a principios de este mes.

El fuerte incremento en los retiros se atribuye principalmente a recientes bancarrotas de alto perfil y problemas de crédito en sectores como el de proveedores automotrices y prestamistas subprime, lo que alimentó temores sobre crecientes incumplimientos de préstamos dentro de las carteras de crédito privado. Además, los inversores se han mostrado precavidos respecto a la exposición a compañías de software y tecnología, que enfrentan incertidumbre por la disrupción impulsada por la inteligencia artificial y menores tasas de crecimiento.

El aumento en los rendimientos de bonos y las tasas de interés fluctuantes también han restado atractivo a las adquisiciones apalancadas y las inversiones inmobiliarias, áreas clave para Blackstone, lo que ha contribuido a la caída en el precio de sus acciones.

Estos desafíos no son únicos para Blackstone. Otros gestores de activos alternativos de gran envergadura, como BlackRock (BLK), Apollo Global (APO) y Blue Owl Capital Inc. (OWL), también vieron caer sus acciones, con pérdidas del 13,1%, 28,1% y 39,1%, respectivamente, en los últimos tres meses.

Desempeño de las acciones en 3 meses

Fuente: Zacks Investment Research

Respuestas del sector y consideraciones para inversores

Recientemente, Blue Owl Capital limitó los rescates en uno de sus fondos enfocados en el público minorista, mientras que el CEO de Apollo Global, Marc Rowan, advirtió que la industria de crédito privado podría enfrentar una reestructuración debido al aumento de incumplimientos entre prestatarios de software. BlackRock también impuso restricciones a rescates de su HPS Corporate Lending Fund tras un aumento en las solicitudes de retiro.

Dado el entorno desafiante para los gestores de activos alternativos, los inversores deben evaluar si mantener o salir de sus posiciones. Antes de tomar cualquier decisión, es fundamental analizar la salud financiera y las perspectivas de crecimiento de Blackstone para determinar si sus acciones aún presentan potencial atractivo a largo plazo.

Fortalezas principales de Blackstone

Sólido crecimiento de activos

Blackstone ha mantenido una base de activos robusta, con activos totales bajo gestión (AUM) y AUM generadores de comisiones creciendo a tasas compuestas anuales del 15,6% y 14,4%, respectivamente, en los últimos cinco años. Al cierre de 2025, el total de AUM de la empresa alcanzó un récord de 1,27 billones de dólares.

Este crecimiento ha sido impulsado por entradas constantes de capital, inversiones estratégicas en sectores de alto crecimiento como infraestructura y tecnología, y exitosas rondas de recaudación de fondos. El enfoque de Blackstone en áreas como infraestructura digital, inteligencia artificial, transición energética y ciencias de la vida le ha dado un impulso significativo. La expansión hacia plataformas de gestión patrimonial e incluso aseguradoras ha diversificado aún más los ingresos, mientras que productos innovadores como los vehículos perpetuos han ampliado la base de inversores.

La diversa oferta de productos de la compañía y su posición de liderazgo en inversiones alternativas probablemente continuarán respaldando la expansión del AUM.

Capacidad efectiva de recaudar fondos

A pesar de un entorno adverso para la recaudación, Blackstone sigue atrayendo capital. Al 31 de diciembre de 2025, la empresa contaba con 198.300 millones de dólares en capital disponible (“dry powder”) para nuevas inversiones. En 2024 y 2025, Blackstone desplegó 133.900 millones y 138.200 millones de dólares, respectivamente, posicionándose para aprovechar disrupciones del mercado. También visualiza oportunidades prometedoras en mercados como India y Japón.

En abril de 2025, Blackstone, junto a Wellington y Vanguard, formó una alianza para crear soluciones multi-activos simplificadas que combinan mercados públicos y privados, con el objetivo de mejorar el acceso de los inversores a carteras de calidad institucional y cubrir necesidades de diversificación a largo plazo.

Panorama de valoración

Actualmente, las acciones de Blackstone se negocian a una prima en relación al promedio del sector. El ratio P/E a 12 meses adelantados de la compañía es de 16,58, significativamente superior al promedio del sector, que es de 9,76.

Comparación del ratio P/E adelante

Fuente: Zacks Investment Research

¿Deberías comprar, mantener o vender acciones de Blackstone ahora?

La valoración elevada de Blackstone frente a sus competidores genera cautela respecto a sus perspectivas a corto plazo. La empresa enfrenta obstáculos derivados de condiciones de crédito más estrictas, tasas de interés elevadas, una actividad de adquisiciones y bienes raíces más moderada, y preocupaciones sobre oportunidades de salida, lo cual podría impactar su rendimiento en el corto plazo.

Si bien las pérdidas de crédito inmediatas no son la principal preocupación, la persistente incertidumbre en el mercado de crédito privado podría seguir afectando a Blackstone mediante el ánimo de los inversores, potenciales rescates y una recaudación de fondos más lenta. Los inversores minoristas y de canales patrimoniales mantienen precauciones respecto a vehículos de crédito semilíquidos, lo que podría traducirse en continuas salidas o ingresos más lentos, ejerciendo presión sobre el AUM y las ganancias por comisiones.

Las recientes revisiones a las estimaciones de los analistas sugieren una perspectiva menos optimista para el crecimiento de ganancias de Blackstone. Aunque las proyecciones para 2026 y 2027 muestran crecimientos interanuales del 14% y 26,8%, respectivamente, ambas han sido revisadas a la baja en el último mes.

Tendencias en las estimaciones de ganancias

Fuente: Zacks Investment Research

Perspectiva a largo plazo

A pesar de las dificultades actuales, la plataforma diversificada de Blackstone—que abarca private equity, bienes raíces, crédito, infraestructura y soluciones de fondos de cobertura—le permite generar múltiples fuentes de ingresos. Como el mayor gestor de activos alternativos en EE.UU., la sólida marca y profundas relaciones institucionales de Blackstone probablemente seguirán respaldando el crecimiento continuado de su AUM y ganancias relacionadas a comisiones a lo largo del tiempo.

Los inversores conservadores pueden optar por evitar las acciones de Blackstone en este momento debido a preocupaciones de valoración, pero los accionistas actuales podrían considerar mantener sus posiciones, ya que las perspectivas a largo plazo de la compañía permanecen sólidas. Los inversores deben seguir de cerca los desarrollos en el mercado de crédito privado y las respuestas estratégicas de Blackstone antes de tomar nuevas decisiones de inversión.

Actualmente, Blackstone mantiene un Zacks Rank #3 (Mantener).

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