El rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años se dispara por encima del 4,2%, ¿el oro inicia una tendencia hacia los 6000 dólares?

Bolsa de Comercio de China, 12 de marzo—— Luke Groman, fundador y presidente de Forest for the Trees, señaló que, aunque los shocks geopolíticos inicialmente llevaron al mercado a prever una caída en el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense, en realidad, el rendimiento a 10 años subió hasta 4,2%. Según él, la actual crisis energética está exponiendo las claras limitaciones del sistema financiero global; la verdadera amenaza para la estructura económica de Estados Unidos no es el enfrentamiento militar, sino la carga de la deuda y la dependencia internacional del dólar. La posición del oro como "activo de liquidación final" se está fortaleciendo aún más, y no es imposible que su precio supere los 6.000 dólares.

A medida que el estrecho de Ormuz permanece cerrado por el undécimo día, el suministro energético global enfrenta una seria interrupción y el enfoque del mercado está pasando gradualmente del conflicto geopolítico mismo a la fragilidad del sistema financiero.

Luke Groman, fundador y presidente de Forest for the Trees, señaló que, aunque los shocks geopolíticos inicialmente llevaron al mercado a prever una caída en el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense, en realidad, el rendimiento a 10 años subió hasta 4,2%. Según él, la actual crisis energética está exponiendo las claras limitaciones del sistema financiero global; la verdadera amenaza para la estructura económica de Estados Unidos no es el enfrentamiento militar, sino la carga de la deuda y la dependencia internacional del dólar.

Luke Groman afirmó que Irán no necesita derrotar al ejército estadounidense (de lo cual él duda), solo debe vencer al mercado de bonos. Agregó que Irán no necesita ganar militarmente, solo debe causar el colapso del mercado de bonos.

Problema central del mecanismo de venta de bonos del Tesoro

Esta dinámica proviene de la grave dependencia del dólar por parte de los países extranjeros, mientras que estos dependen fuertemente de la importación de energía. Los inversores globales poseen aproximadamente 27 billones de dólares en activos netos denominados en dólares. Cuando el precio del petróleo se dispara y el dólar se fortalece, las entidades extranjeras enfrentan un dilema.

Luke Groman explicó que ellos deben obtener energía, alimentos y materias primas. Por ello, venderán activos en dólares, comenzando por los bonos del Tesoro, que tienen la mayor liquidez, a cambio de fondos para comprar petróleo. Este proceso crea un círculo vicioso: los países extranjeros, en esencia, financian su déficit energético mediante el mercado de bonos del Tesoro estadounidense, lo que empuja los rendimientos al alza.

La realidad fiscal actual amplifica aún más esta vulnerabilidad. La Oficina de Presupuesto del Congreso de los EE.UU. prevé que el déficit presupuestario federal alcanzará los 1,9 billones de dólares en el año fiscal 2026. El dato más reciente del Departamento del Tesoro de los EE.UU. muestra que la tenencia extranjera de bonos del Tesoro ha llegado a un máximo histórico, aproximadamente 9,4 billones de dólares.

Luke Groman señaló que en 1973 la deuda estadounidense equivalía al 31% del PIB, y hoy en día llega al 122%. Es incomparable. Esta cifra refleja los datos recientes del gobierno federal, donde la relación deuda/PIB en Estados Unidos se sitúa entre el 122% y el 124%.

Rediseño geopolítico y seguridad de la cadena de suministros

El conflicto también resalta el cambio geopolítico global en torno a la seguridad de las cadenas de suministro. El estrecho de Ormuz, clave estratégica, ha sido históricamente la vía para el transporte diario de alrededor de 20 millones de barriles de petróleo, lo que representa más del 25% del comercio marítimo mundial de petróleo. El mercado asiático depende en gran medida de esta ruta, ya que cerca del 90% del crudo y condensado que pasa por el estrecho se dirige hacia Asia.

Aunque el mercado generalmente considera que el estrecho está bloqueado en la práctica, las cifras muestran que ciertos compradores aún acceden a cargamentos. Las principales potencias asiáticas absorben cerca del 38% de las exportaciones de petróleo que pasan por el estrecho. Además, estas potencias asiáticas se han convertido en los principales compradores de petróleo iraní, acaparando más del 90%. Los analistas calculan que actualmente alrededor de 50 millones de barriles de crudo iraní están anclados cerca de países asiáticos y Malasia.

Luke Groman señaló que aún fluye petróleo hacia las grandes potencias asiáticas, mientras otros países quedan excluidos. Esto refleja la actual divergencia estratégica. Agregó: “Contamos con el ejército más poderoso de la historia. Entonces, ¿por qué el ejército más poderoso de la historia no ha logrado reabrir la ruta en el estrecho de Ormuz tras 11 días de cierre?”

Activo de liquidación final: la relevancia del oro

Luke Groman señaló que la confianza está en un mercado bajista, y cada vez peor. El oro, en esencia, es un bono de rendimiento cero, emisión limitada y valor nominal ilimitado, que no depende de obligaciones de nadie. Es la herramienta de liquidación final.
Para los inversores comunes, recomienda copiar el modelo de cartera de Jakob Fugger en la historia, sugiriendo asignar entre 15% y 25% en oro físico, además de efectivo, acciones e inmuebles.

Sin embargo, su perspectiva a corto plazo sobre el oro está estrechamente ligada a la evolución del conflicto en Medio Oriente.



El cierre prolongado del estrecho de Ormuz ha convertido la crisis energética en un test de estrés para el sistema financiero. El mercado de bonos estadounidense está soportando el golpe de las ventas extranjeras para financiar importaciones de energía, lo que está llevando sorprendentemente a un aumento de los rendimientos. Este proceso amplifica las contradicciones estructurales entre la hegemonía del dólar y la carga de la deuda, a la vez que destaca la remodelación de las cadenas globales de suministro y la creciente diferenciación geopolítica.



Los inversores deben seguir de cerca la evolución de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, los cambios en las tenencias extranjeras y el avance de la diplomacia en torno al conflicto para evaluar la propagación del riesgo sistémico.


Gráfico diario del oro spot Fuente: Bolsa de Comercio de China

Zona horaria GMT+8, 12 de marzo, 10:28 (UTC+8) Oro spot cotizado a 5.168,04 USD por onza