El aumento vertiginoso del precio del petróleo desgarra el equilibrio de las políticas: el Banco de Japón atrapado entre subir las tasas y mantener la estabilidad.

1. El conflicto en Irán ha impulsado el precio del petróleo, colocando nuevamente al Banco de Japón en una encrucijada: ¿debería pausar las subas de tasas para considerar factores políticos y el crecimiento económico, o continuar con los aumentos para frenar la inflación y respaldar el yen? El alza en los precios de la energía, por un lado, eleva la tasa de inflación general, lo que justifica una suba de tasas; pero, por otro lado, podría afectar el gasto de los consumidores y agravar la situación de las pequeñas y medianas empresas que ya están bajo presión.2. La situación actual es muy similar a la que se vivió tras el conflicto entre Rusia y Ucrania. Sin embargo, los responsables de la toma de decisiones afirman que el contexto en Japón es diferente esta vez: las expectativas de inflación finalmente están comenzando a formarse y el aumento de los precios básicos se acerca al objetivo del 2%, por lo que el banco central podría no tener mucho tiempo para considerar cuidadosamente su próximo paso. Según fuentes cercanas, a pesar de la inestabilidad geopolítica, los funcionarios siguen decididos a buscar una suba de tasas, aunque será difícil tomar medidas en la reunión de esta semana.3. El mercado apuesta a que la probabilidad de que el Banco de Japón suba las tasas esta semana es prácticamente nula, mientras que la expectativa de un aumento en abril ronda el 60%. En ese momento, el banco central publicará sus últimas proyecciones económicas. Economistas de Daiwa Securities advierten que, si los precios del petróleo se mantienen altos, existe el riesgo de un círculo vicioso: el déficit comercial empeora, lo que debilita el yen, encarece aún más las importaciones y acumula presión inflacionaria bajo la superficie.4. Otro factor complejo es la inclinación política de la primera ministra Sanae Takaichi. Ella prioriza el crecimiento económico y tiende a favorecer un entorno financiero laxo para mitigar los impactos de los shocks de oferta. El gobierno está utilizando subsidios a la gasolina y liberando reservas para amortiguar el golpe económico, pero la persistente debilidad del yen representa un desafío sistémico. El gobernador del banco central ya ha reconocido que la volatilidad cambiaria ahora tiene un impacto más directo en los precios internos.5. Los economistas prevén que el Banco de Japón esperará hasta abril para subir las tasas, aunque el ritmo de ajuste podría ser más lento de lo que requieren los fundamentos económicos. “Si el Banco de Japón puede subir las tasas en abril será un punto de inflexión clave para la confianza del mercado en su estrategia de endurecimiento sostenido”.