El oro enfrenta una "tormenta perfecta": la ruptura técnica y el cambio en las expectativas de tasas de interés superan la demanda de refugio.

(1) A pesar de la continuidad del conflicto en Medio Oriente, los factores técnicos y los cambios en los fundamentos del mercado han superado la demanda de activos refugio, llevando el precio del oro a su nivel más bajo en seis semanas. El jefe de estrategia de Saxo Bank, Hansen, señaló que la pérdida del soporte de la media móvil de 50 días del oro (ligeramente por debajo de los 5.000 dólares) desencadenó ventas. (2) En cuanto a los fundamentos, la guerra ha elevado los precios de la energía y las expectativas de inflación, enfriando las expectativas de recortes de tasas por parte de los bancos centrales. El mercado ahora anticipa tasas “más altas por más tiempo”, lo que impulsa el rendimiento real y es negativo para el oro, que no genera intereses. Al mismo tiempo, los flujos de capital hacia activos en dólares compiten con el oro como refugio. La Reserva Federal mantendrá las tasas sin cambios, y la herramienta de CME muestra que el mercado prácticamente ha descartado la posibilidad de un recorte antes del verano. (3) Hansen afirma que la guerra con Irán representa un shock inflacionario impulsado por la oferta, para el cual los bancos centrales tienen herramientas limitadas, lo que genera un contexto incierto para el oro; desde el punto de vista técnico, se espera una mayor volatilidad y presión vendedora. (4) La plata también cayó por debajo de los 75 dólares por onza. Hansen considera que, además de seguir la caída del oro, su carácter industrial la hace más sensible a las expectativas de crecimiento, y la preocupación por el aumento de los costos energéticos incrementa la presión. (7) En cuanto a los soportes futuros del oro, Hansen observa un soporte inicial cerca de los 4.840 dólares, con el siguiente en 4.660 dólares; actualmente, el oro al contado cotiza cerca de los 4.832 dólares por onza.