Caixin Futures: volatilidad en el aceite de palma, tendencia bajista para la harina de soja, presión sobre el maíz y mayor impacto de las políticas en el cerdo vivo.

⑴ En el sector de productos agrícolas, el aceite de palma se mantiene mayormente en un rango de volatilidad, la harina de soja y el maíz muestran una tendencia bajista, los precios del cerdo están afectados por políticas, y los huevos tienen un comportamiento relativamente fuerte.⑵ En cuanto al aceite de palma, el marco de política de control de exportaciones que Indonesia planea implementar entrará en vigor en enero de 2027. Esta medida podría aumentar la rigurosidad de las auditorías de las operaciones comerciales y afectar los flujos de comercio. Tras el anuncio, los precios de los racimos de fruta de palma en Indonesia cayeron significativamente; sumado a la caída en los precios internacionales del petróleo crudo, los aceites han perdido parte de sus ganancias recientes. Actualmente, los fondos que aprovechan la media móvil de 60 días para comprar aceite se consideran meramente especulativos a corto plazo, ya que los fundamentos propios no justifican un aumento sostenido de precios. En el mercado spot, el aceite de palma de 24 grados en Guangdong bajó 80 yuanes hasta 9400 yuanes, el aceite de soja bajó 50 yuanes hasta 8770 yuanes, y el aceite de colza transgénico en Jiangsu bajó 20 yuanes hasta 10080 yuanes.⑶ En el ámbito internacional de la harina de soja, la reunión entre los líderes de China y Estados Unidos no arrojó anuncios de grandes compras, y la molienda doméstica de soja en EE. UU. en abril fue inferior a lo esperado, mientras que la cosecha abundante en Sudamérica está ingresando al mercado. A corto plazo, los contratos de soja estadounidenses no muestran incentivos de alza. En el mercado interno, las presiones por la llegada de soja importada continúan, el ritmo de actividad de las fábricas aumenta y los inventarios de harina de soja siguen acumulándose. Por el lado de la demanda, la cría de porcinos enfrenta profundas pérdidas, y las empresas de piensos solo realizan compras básicas, sin especulación en el acopio. El equilibrio sigue siendo de oferta fuerte y demanda débil, lo que mantiene precios bajos tanto en contratos como en el mercado spot. Se aconseja mantener estrategias de venta en repuntes. En operaciones de arbitraje, la soja brasileña tiene una cosecha récord; las expectativas para la producción de soja estadounidense en 2026/2027 son de disminución, formando una estructura de débil a corto y fuerte a largo plazo, y en los próximos meses los arribos de soja importada seguirán aumentando y el ritmo de acumulación de harina de soja continuará, por lo que se puede considerar el arbitraje inverso. En cuanto a opciones, es posible vender opciones de compra fuera del dinero.⑷ En el mercado del maíz, los contratos principales han estado en un rango alto de volatilidad recientemente, sin una dirección clara. Con la llegada de la cosecha de trigo nuevo, algunos comerciantes liberan espacio de almacén, lo que ha incrementado el volumen de ventas de maíz en los últimos días, pero la demanda downstream sigue siendo insuficiente; en el contexto de fuerte oferta y demanda débil, los fundamentos son bajistas. Además, circulan rumores sobre subastas de arroz, lo que amplifica la tendencia bajista de los precios tanto en futuros como en el mercado spot; hay que estar atentos al desarrollo de dichas subastas. En perspectiva unilateral, las subastas de arroz aumentan el efecto de sustitución en la oferta de maíz, por lo que se recomienda vender en repuntes, aunque se espera que la magnitud sea limitada, y seguir de cerca las políticas de subasta. No hay drivers claros para arbitrajes, por lo que se aconseja adoptar una actitud de espera.⑸ En relación a los porcinos, el 19 de mayo el Ministerio de Agricultura y Asuntos Rurales celebró una videoconferencia para desplegar medidas integralmente reguladoras de la capacidad productiva porcina, enfatizando que “todas las regiones deben elevar su posición política, implementar estrictamente medidas de reducción de capacidad y promover una recuperación razonable de los precios del cerdo”, y con el anuncio de “enviar 7 grupos de trabajo a las provincias principales productoras para implementar las medidas”, los contratos de porcino subieron en la segunda mitad del día debido al retiro de posiciones bajistas. Se recomienda seguir de cerca la ruta concreta de cumplimiento del objetivo de mantener un stock normal de 37.5 millones de cabezas.