Citi: Riesgo a corto plazo para el oro, el Mundial limita la volatilidad del mercado de bonos, el S&P 500 apunta a 8.100 puntos
Con el inicio de la Copa Mundial el 11 de junio y su duración hasta el 19 de julio, Citigroup considera que uno de los eventos deportivos más seguidos del mundo podría tener un impacto indirecto en los mercados financieros.
La entidad señala que durante el periodo del torneo, la volatilidad del mercado de bonos de Estados Unidos y Europa tiende a disminuir, una tendencia que se ha repetido en los datos históricos.
En el informe publicado el 8 de junio, los estrategas, incluido Mike Chang, escribieron: “Históricamente, la volatilidad de las tasas de corto plazo en Estados Unidos y Europa suele mantenerse baja, e incluso desciende aún más durante la Copa Mundial, lo que apoya nuestra postura reciente bajista sobre la volatilidad”.
Esta apreciación no solo se basa en el evento deportivo en sí, sino que también está relacionada con la disminución de la actividad comercial en el hemisferio norte durante el verano. A medida que los inversores ingresan en ciclos de vacaciones, la participación del mercado se reduce, y la Copa Mundial puede distraer aún más la atención de los traders, debilitando la liquidez de los mercados.
En cuanto a la estructura de tasas, Citigroup considera que la volatilidad en el tramo de dos a diez años de la curva de rendimientos podría estar en un nivel real menor al esperado por el mercado para el próximo mes.
Basándose en este análisis, la entidad sugiere apostar por una baja en la volatilidad utilizando estrategias con opciones, es decir, apostar en contra de la volatilidad de la curva de rendimientos. El informe dice: “Seguimos inclinándonos, de manera táctica, por posiciones cortas en la volatilidad de la curva en el corto plazo, especialmente de cara a la entrada en el campeonato de fútbol de este verano.”
La lógica principal de esta estrategia es que el precio de la volatilidad en el mercado está sobrevaluado, mientras que la volatilidad real podría estar suprimida por múltiples factores.
Según los indicadores actuales del mercado, la volatilidad de los bonos ya ha retrocedido. El índice ICE BofA MOVE, que mide la volatilidad del mercado de tasas, se encuentra por debajo del nivel de hace un año tras su caída desde el máximo de marzo, lo que demuestra que las tasas están en un rango de relativa estabilidad.
Citigroup también señala que, aunque la situación en Medio Oriente sigue siendo incierta, su impacto en la volatilidad de las tasas de corto plazo podría ser limitado. El desarrollo gradual de la política de la Reserva Federal se considera también como un factor que ayuda a moderar la volatilidad.
Sin embargo, el índice de precios al consumidor (CPI) de Estados Unidos, que se publicará esta semana, aún podría provocar fluctuaciones a corto plazo. Citigroup considera que tras la publicación de este dato, el mercado podría entrar en una etapa relativamente tranquila que duraría alrededor de un mes.
Se eleva el objetivo de fin de año para el S&P 500 a 8.100 puntos
Citigroup es la última firma de Wall Street en aumentar el objetivo para el S&P 500 (SPX) para finales de 2026 a más de 8.000 puntos, debido a la resiliencia de las ganancias empresariales y al crecimiento impulsado por la inteligencia artificial.
El objetivo del índice se incrementó de 7.700 a 8.100 puntos, lo que representa un aumento de alrededor del 10%.
Citigroup elevó la previsión de ganancias por acción del S&P 500 para 2026 de 320 dólares en diciembre de 2025 a 350 dólares, y planteó un objetivo preliminar de 400 dólares para 2027. No obstante, Citigroup advierte que “la capacidad de mantener el crecimiento impulsado por la inteligencia artificial más allá de 2027 sigue siendo una cuestión clave.”
“Nuestra visión es que esto no es un ciclo tradicional, sino más bien un superciclo de gasto de capital único... lo que aumenta la presión sobre el crecimiento de las ganancias y eleva el nivel de expectativas que impulsa el movimiento del precio del índice. La atención eventualmente se centrará en si las empresas estadounidenses pueden lograr mejoras de productividad prometidas por la AI después de 2027.”
Reducción del objetivo de precio del oro a corto plazo: perspectiva alcista a largo, pero riesgos destacados en el corto plazo
Citigroup también ha ajustado su perspectiva de corto plazo para el precio del oro. La entidad redujo el precio objetivo del oro para los próximos tres meses de 4.300 dólares por onza a 4.000 dólares, citando la persistencia de la tensión en el Estrecho de Ormuz y la presión inflacionaria resultante.
Los analistas de Citigroup, como Kenny Hu, señalaron en el informe del lunes que la débil demanda física podría seguir afectando negativamente el precio del oro. Advirtieron que, si el cierre del estrecho persiste hasta finales del verano, la disminución de la compra de oro podría llevar el precio a 3.500 dólares por onza.
El informe enfatiza que, en el contexto actual, los riesgos a corto plazo para el precio del oro están claramente inclinados a la baja y señala que solo es razonable comprar en caídas si se confirma que la situación no se agravará.
Citigroup indica que, si se logra un alto el fuego, disminuirá, por un lado, la presión inflacionaria proveniente de los precios energéticos, lo que reduciría la necesidad de un endurecimiento monetario; pero, por otro lado, esto podría debilitar la demanda de oro como activo refugio.
A pesar del ajuste a la baja de las expectativas a corto, Citigroup mantiene su visión optimista sobre la evolución de largo plazo para el oro, seguirá apostando por un precio objetivo de 5.000 dólares por onza para los próximos 6 a 12 meses.
Los analistas señalaron en el informe: “A largo plazo seguimos siendo optimistas sobre el oro, pero creemos que para quienes no configuren stop loss amplios y mantengan inversiones de corto plazo, los riesgos de invertir en oro en el corto plazo son extremadamente altos.”
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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