¡El oro al contado establece un piso en 4000! ¿Las subas de tasas podrían haber llegado a su fin? ¿Está lejos alcanzar los 4750?

Hoy martes (28 de julio), durante la sesión asiática, se espera que el oro al contado fluctúe en un rango alrededor de los 4000 dólares por onza, consolidando un piso temporal. Antes de que la trayectoria de la política monetaria de la Reserva Federal sea clara, tanto los alcistas como los bajistas tienden a ser cautelosos y el precio del oro carece de impulso para una ruptura unilateral. Actualmente, el mercado está digiriendo los factores alcistas y bajistas mediante fluctuaciones repetidas, a la espera de que la reunión de la Reserva Federal de esta semana brinde una guía más clara sobre las tasas de interés para establecer la dirección del próximo ciclo.

【Noticias Rápidas】

Analistas de mercado indican que la expectativa actual de aumentos de tasas por parte de la Reserva Federal ya es “demasiado agresiva” y la actitud hawkish probablemente ha alcanzado un máximo temporal. Aunque el rendimiento real de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha subido cerca del 2,4% (aproximándose a los máximos desde octubre de 2023), lo que sigue presionando el precio del oro e impide superar el nivel de los 4100 dólares, el soporte en la marca de 4000 dólares es sumamente firme. De cara al mediano y largo plazo, la tendencia mundial de compra de oro por parte de bancos centrales, la fuerte demanda física en Asia y el aumento de los riesgos de deuda global permanecen como fundamentos sin cambios, por lo que se estima que en los próximos 6 a 9 meses el oro cotice en una franja de 4750 a 5500 dólares por onza y podría superar los 5000 dólares en la primera mitad del año próximo.

En el corto plazo, el precio del oro está atrapado en un típico rango de “techo y piso”. Los alcistas han intentado en reiteradas ocasiones mantenerse por encima de los 4100 dólares sin éxito, lo que demuestra que el alto rendimiento real sigue reprimiendo los activos sin interés. Sin embargo, el mercado ya ha descontado gran parte de las expectativas de endurecimiento; lo más probable es que la Reserva Federal mantenga su postura “sin cambios” durante el año. Antes de que la política monetaria sea completamente clara, el oro carece de fuerza para romper el rango y durante todo el verano se consolidará en torno a los 4000 dólares como núcleo central.

La clave para la tendencia a corto plazo es el próximo dato de empleo no agrícola de julio. En junio, el aumento fue de apenas 57.000, mucho menos de lo esperado por el mercado. Si los datos vuelven a ser débiles, el mercado rápidamente ajustará sus expectativas de suba de tasas, impulsando una baja en el rendimiento de los bonos estadounidenses. Si el rendimiento de los bonos a 2 años cae por debajo del 4%, se abrirá el camino para que el oro busque una zona de 4500-4750 dólares en lo que resta del año y se reactive el impulso hacia los 5000 dólares; por el contrario, si los datos de empleo son robustos, significará tasas elevadas por más tiempo y el oro permanecerá entre los 4000 y 4100 dólares.

Aunque el entorno de tasas altas ha frenado la especulación en ETF de oro, los otros pilares del mercado siguen firmes y efectivamente han limitado el margen de caída del oro:

Normalización de compras por bancos centrales: la tendencia global de los bancos centrales de aumentar reservas de oro continúa, brindando un respaldo oficial a largo plazo para su precio.

Demanda física robusta en Asia: las principales economías asiáticas importaron oro en junio a un nivel récord de los últimos dos años, algo que aporta un sólido “colchón de seguridad” al precio del oro.

Valor estratégico de la asignación: la deuda mundial ha alcanzado un pico histórico de 353 billones de dólares y los inversores extranjeros siguen reduciendo tenencia de bonos estadounidenses. Aunque la Reserva Federal siga siendo hawkish, los bancos centrales y fondos de largo plazo prefieren posicionar oro para cubrir riesgos de crédito en monedas fiat y posibles crisis de deuda.

En síntesis, el oro se encuentra en un período cruzado de “viento en contra” a corto plazo y “viento a favor” a largo plazo. Aunque los altos rendimientos reales limitan el rebote, la reconstrucción del sistema monetario global y la incertidumbre geopolítica sostienen el valor estratégico del oro. Los inversores deben estar atentos a los cambios en expectativas de tasas provocados por los datos de empleo no agrícola, que serán el catalizador clave para romper el actual estancamiento y dar paso a un nuevo ciclo alcista.

【Análisis reciente del mercado internacional del oro】

Desde una perspectiva técnica, la tendencia de corto plazo del oro está restringida por los elevados rendimientos reales, por lo que durante el verano probablemente fluctúe en torno al nivel de 4000 dólares esperando señales clave de la Reserva Federal y de los datos de empleo no agrícola. A mediano y largo plazo, los fundamentos clave tales como la elevada deuda global, la continua compra de reservas por bancos centrales y la robusta demanda física en los países grandes de Asia, permanecen sólidos y completos. Según el análisis de State Street, la próxima tendencia de mil dólares en el oro será alcista; si los datos de empleo resultan débiles y las expectativas de tasas retornan a la racionalidad, el precio del oro puede atacar los 4750 dólares antes de fin de año.