Microsoft supera el “pánico por el gasto en IA”: resultados del Q4 superan expectativas, proyección de crecimiento en la nube acelera y revisan a la baja la estimación de gasto de capital para este año

Sabiduría Financiera Argentina informa que, tras semanas de dudas en Wall Street sobre el retorno de inversión en IA, Microsoft (MSFT.US) dio la respuesta más contundente con un informe trimestral que superó ampliamente las expectativas—no solo los ingresos y beneficios aplastaron las previsiones, la tasa de crecimiento de Azure fue la más rápida en cuatro años y, lo más crucial, la empresa redujo voluntariamente su previsión de gasto de capital para el año fiscal 2027 de 190 mil millones a 175 mil millones de dólares, aliviando así el terror del mercado por el “despilfarro ilimitado en IA”. Tras la publicación del informe, las acciones de Microsoft subieron más de un 8% en operaciones fuera de horario, alcanzando los 423.04 dólares.

Datos financieros clave: superando todas las expectativas, ganancias netas crecen 31%

En todo el año fiscal 2026, los ingresos totales de Microsoft alcanzaron los 331.8 mil millones de dólares, un aumento interanual del 18%; el beneficio neto fue de 133.7 mil millones de dólares, creciendo un 31%. Los ingresos anuales de Azure superaron por primera vez los 100 mil millones de dólares, convirtiéndose, después de Amazon AWS, en el segundo proveedor de servicios en la nube en lograr este hito. En el cuarto trimestre, los ingresos totalizaron 90.01 mil millones de dólares, un aumento interanual del 18%, superando ampliamente la previsión de los analistas de 87.7 mil millones.

La ganancia por acción no-GAAP fue de 4.74 dólares, excluyendo el impacto de la inversión en OpenAI, un 11.5% por encima de la expectativa de 4.24 dólares. El beneficio neto GAAP aumentó 31% interanual, llegando a 35.77 mil millones de dólares.

La inversión en Anthropic aportó beneficios inesperados. Este trimestre incluyó una ganancia de inversión de 3.2 mil millones de dólares, originada por la valorización de la participación de Microsoft en el laboratorio de IA Anthropic. Además, los costes relacionados con el primer plan de retiro voluntario implementado por la empresa fueron menores a lo esperado, impulsando aún más la rentabilidad.

Orientación de resultados: perspectiva para el Q1 por encima de lo previsto

Para el primer trimestre del año fiscal 2027 (julio a septiembre de 2026), Microsoft espera:

Ingresos totales: entre 89.85 y 90.95 mil millones de dólares, con el punto medio en 90.4 mil millones, por encima de la estimación de los analistas de 89.66 mil millones;

Crecimiento de Azure: aproximadamente 45% calculado a tipo de cambio fijo, muy por encima del 41.4% previsto por los analistas;

Productividad y procesos empresariales: entre 36 y 37 mil millones de dólares, un aumento interanual del 11%-12%;

Nube inteligente: entre 36.7 y 37 mil millones de dólares, un aumento interanual del 33%-34%;

Más computación personal: entre 12.2 y 12.7 mil millones de dólares;

La empresa también comentó que, a pesar del sólido rendimiento del Q4 de 2026, anticipa que el crecimiento se acelerará aún más en el primer semestre de 2027.

Negocio de Azure Cloud: crecimiento del 43% récord en cuatro años, ingresos anuales superan los cien mil millones por primera vez

El negocio de Azure, el más observado por el mercado, dio resultados sorprendentes. En el cuarto trimestre, los ingresos de Azure y otros servicios en la nube crecieron un 43% interanual (a tipo de cambio fijo), superando tanto el 40% del trimestre anterior como el rango previsto por los analistas de 39.6% a 40%. Es el mayor crecimiento trimestral de Azure desde principios de 2022. La CFO de Microsoft, Amy Hood, prevé que la tasa de crecimiento de Azure a tipo de cambio fijo ascienda hasta el 45% el próximo trimestre, superior al 40.9% esperado por el mercado.

El negocio total de nube de Microsoft (incluyendo Azure, Office 365 versión en la nube, etc.) alcanzó ingresos de 59.3 mil millones de dólares, creciendo un 27% anual.

El CEO Satya Nadella declaró: “Este año, los ingresos de Azure superaron por primera vez los cien mil millones de dólares, los asientos de usuarios pagos de Microsoft 365 Copilot sobrepasaron los 30 millones, esto refleja la confianza de los clientes en nuestra capacidad para impulsar su transformación con IA”.

El área de Nube Inteligente (incluyendo Azure, servidores y servicios empresariales) registró ingresos totales de 39.31 mil millones de dólares, un 32% más año a año, también superior a los 38.17 mil millones estimados por el mercado.

Microsoft también reveló que al final del trimestre, la cartera de pedidos pendientes en la nube ascendía a 678 mil millones de dólares, más que los 627 mil millones del trimestre anterior, sumando aproximadamente 50 mil millones en ventas futuras. La empresa señaló especialmente que estos nuevos compromisos provienen principalmente de clientes empresariales ajenos a los principales fabricantes de modelos de IA de Estados Unidos, mostrando que la demanda de IA se expande a más sectores económicos.

Los ingresos anuales de Azure superaron por primera vez los 100 mil millones de dólares, aumentando un 41%, y convirtiéndose en el nuevo pilar “multimillonario” de Microsoft junto con Office y Windows.

Comercialización de IA acelerada: usuarios pagos de Copilot superan los 30 millones

La comercialización de productos de IA de Microsoft está avanzando rápido. Microsoft 365 Copilot—el producto asociado como asistente de IA para las aplicaciones Office—ya cuenta con más de 30 millones de usuarios pagos, cifra que tres meses atrás era de solo 20 millones. La estimación media de los analistas era de 26.9 millones. Más de 300 mil empresas han adquirido el servicio Copilot, y más del 90% de las empresas del Fortune 500 utilizan algún tipo de Copilot.

El CEO Nadella en la llamada de resultados reveló que ya hay cientos de empresas comprando decenas de miles de licencias de la suite premium de productividad E7. Los usuarios del asistente de programación GitHub Copilot ya suman 50 millones. Microsoft está acelerando el despliegue empresarial de Copilot con canales socios como Accenture, logrando acuerdos de hasta 740 mil asientos en una sola transacción.

Sin embargo, la penetración de la IA de Microsoft también enfrenta desafíos estructurales. Deutsche Bank señaló la semana pasada que existe un “riesgo de concentración relativa” en la relación Microsoft-OpenAI, especialmente ante el auge de modelos abiertos. Microsoft reveló en enero que cerca del 45% de sus 625 mil millones de obligaciones comerciales no cumplidas están relacionadas con OpenAI.

El informe de Microsoft llega poco después de Google (GOOGL.O), cuyo negocio de nube experimentó un crecimiento explosivo: la semana pasada sus ingresos en la nube aumentaron un 82%, muy por encima de lo que esperaba el mercado. Dave Wagner, gerente de cartera en Aptus Capital Advisors, dijo: “Google parece estar captando cuota de mercado de todos; si mantienen ese ritmo, pueden alcanzar la cuota de Azure. Pero Azure demuestra que su competitividad es constante”.

Rendimiento de otras áreas: resiliencia del software sorprende al mercado

La división de productividad y procesos empresariales (incluyendo Office, Dynamics, LinkedIn) obtuvo ingresos de 37.85 mil millones de dólares, un 14.3% más respecto al año anterior, superando la estimación de 37.19 mil millones. La nube comercial de Microsoft 365 creció un 16%.

La división de computación personal (incluyendo Windows, Xbox, Surface, Bing) facturó 12.85 mil millones de dólares, un 4.4% menos interanual, pero aún superior a los 12.17 mil millones estimados. Las ventas de dispositivos y licencias de Windows se redujeron un 7%, alineándose con el descenso del 4.2% en envíos de PC registrado por Gartner. Los ingresos de Xbox descendieron 10%, y a principios de este mes el CEO de esa división anunció despidos y desmanteló cuatro estudios de desarrollo.

Gasto de capital: de “fuente de pánico” a “gran sorpresa”

Este es el verdadero punto de inflexión del informe. El gasto de capital en el cuarto trimestre (incluyendo arrendamientos financieros) fue de 41 mil millones de dólares, creciendo más del 70% interanual, levemente por debajo de los 42.37 mil millones previstos. En los tres meses anteriores el gasto fue de 31.9 mil millones. El flujo de caja libre fue de 19.64 mil millones, un descenso del 23% anual. Pero Hood prevé que volverá a ser positivo en el año fiscal 2027.

Esta reducción se logró principalmente por ajustes contables: Microsoft extendió la vida útil de activos como centros de datos y oficinas de 15 a 25 años, además transfirió más arrendamientos futuros de centros de datos de arrendamientos financieros a operativos. La CFO enfatizó que el plan real de inversión “se mantiene igual”, el cambio afecta solo la forma de reportarlo.

El gasto de capital era la variable que más preocupaba al mercado antes del informe. Microsoft había previsto que el gasto de capital en el año calendario 2026 llegaría a 190 mil millones de dólares. Dado que Alphabet sufrió una caída por elevar su previsión de gasto, los inversores temían que Microsoft también “apostara más fuerte”. Pero Microsoft bajó el pronóstico de gasto y a la vez garantizó flujo de caja libre positivo, enviando una clara señal a los inversores: la inversión en IA sigue, pero la empresa es capaz de completar la transformación sin poner en peligro su salud financiera.

Aun más, la orientación futura fue lo que emocionó al mercado. Microsoft recalcó que sus planes de inversión real no cambiaron, pero el ajuste contable redujo el número reportado de gasto de capital. Hood prevé un gasto de capital de unos 50 mil millones en el primer trimestre del año fiscal 2027, menos que los 56 mil millones esperados. En la llamada de resultados, Microsoft bajó la previsión de gasto de capital para el año calendario 2026 de 190 mil millones a 175 mil millones.

Microsoft reveló que el valor de los contratos de arrendamiento de centros de datos aún no vigentes asciende a 329.1 mil millones de dólares, con fechas de vigencia entre los años fiscales 2027 y 2033. Jonathan Neilson, vicepresidente de relaciones con inversionistas, comentó: “Estos contratos durarán muchos, muchos años… Eso demuestra que la señal de demanda que observamos siempre es clave”. Esto indica que la expansión de infraestructura de IA en Microsoft está lejos de terminar; solo cambiaron el ritmo de gasto y la presentación contable.

Una batalla clave que define el destino de 700 mil millones en inversión en IA

El informe de Microsoft causó tanta reacción en el mercado porque se ha convertido en el “barómetro” de la cadena global de IA. Las decisiones de gasto de capital de Microsoft afectan directamente las órdenes de GPU de Nvidia, CPU de AMD, equipos de red de Broadcom y Marvell, memoria de alto ancho de banda de SK Hynix y Micron, empaquetado avanzado de TSMC y las órdenes de equipos para semiconductores de ASML y Applied Materials.

Moody’s estima que el gasto de capital de los seis grandes proveedores de nube llegará a 785 mil millones en 2026 y subirá a cerca de un billón en 2027. Goldman Sachs prevé que en 2027 el gasto toque los 1.2 billones de dólares. El mensaje del informe de Microsoft es claro: el ciclo de inversión en IA no solo no se ralentiza, sino que está acelerándose—aunque el gasto masivo se “gestiona suavemente” a través de la contabilidad, para tranquilizar al mercado sobre la liquidez.

Antes del informe, la cotización de Microsoft había caído un 19% en el año, siendo el miembro de menor rendimiento entre los “siete gigantes”. Aunque la empresa haya superado las expectativas de EPS por cuatro trimestres consecutivos, el precio de su acción había bajado tras los últimos tres informes. Esta vez, la historia fue otra. Tras el informe, las acciones subieron más de un 8% fuera de horario. Al momento de publicación, cotizan entre 398 y 423 dólares.

La analista de Seeking Alpha, Julia Ostian, apuntó: “El crecimiento de la nube y la IA de Microsoft es rápido y notable, pero es importante recordar que gran parte depende de una enorme inversión en ecosistema, que afectará significativamente la rentabilidad operativa en los próximos 3-5 años”.

El valor de este informe va mucho más allá del mero “superar expectativas”. Tras semanas de caída colectiva en las acciones de chips de IA y nerviosismo por el retorno del gasto masivo, Microsoft ofreció la respuesta más contundente con sus resultados: la demanda por IA es real y sigue acelerándose, y la compañía es capaz de equilibrar grandes inversiones y salud financiera.

El líder de Investing Group, Julian Lin, concluye: “Microsoft enfrentaba inquietudes sobre la resiliencia del negocio de software y el desempeño débil de Azure al llegar al informe. La empresa respondió con ejecución, destacando el crecimiento resiliente de software y la sorprendente aceleración de Azure”.