El oro vuelve a recibir inversiones adicionales

El 30 de julio en el huso horario del este asiático, el Consejo Mundial del Oro publicó el Informe de tendencias de demanda mundial de oro del segundo trimestre de 2026 (en adelante, “el informe”). El informe muestra que hubo una salida neta de 45 toneladas de ETF de oro, convirtiéndose en el principal motivo de la caída de la demanda de inversión en oro en el segundo trimestre de este año.

No obstante, desde julio, el precio spot del oro en Londres ha estado fluctuando alrededor del umbral de los 4000 dólares por onza. En este contexto de alta volatilidad de los precios, los fondos continúan posicionándose a través de ETF de oro, y el tamaño de algunos productos y la actividad de negociación se incrementan de manera sincronizada.

Representantes del sector señalan que, a corto plazo, el comportamiento del oro continuará siendo influenciado por las expectativas de política de la Reserva Federal, la evolución del dólar y los riesgos geopolíticos; sin embargo, la compra de oro por bancos centrales y la demanda de refugio siguen proporcionando soporte para una asignación de oro a mediano y largo plazo.

Consejo Mundial del Oro: La demanda global de inversión en oro cayó un 46% interanual en el segundo trimestre

El 30 de julio en el huso horario del este asiático, el Consejo Mundial del Oro publicó el Informe de tendencias de demanda mundial de oro del segundo trimestre de 2026.

Según el informe, en el segundo trimestre de este año la inversión global en ETF de oro, lingotes y monedas cayó a 262 toneladas, una reducción interanual del 46%. Entre ellas, la salida neta de 45 toneladas de ETF de oro fue la principal causa de la disminución de la inversión en ese periodo, lo que redujo la entrada neta del primer semestre a 18 toneladas. El informe señala que las salidas estuvieron principalmente influenciadas por la debilidad de los precios del oro, especialmente en junio, cuando los inversores globales se deshicieron de 74 toneladas; América del Norte fue la región con mayores salidas en el trimestre, debido a que los inversores aumentaron sus expectativas de inflación y tasas de interés, sumado al fortalecimiento del dólar, lo que exacerbó la salida neta de ETF de oro en esa región.

La inversión en lingotes y monedas resultó relativamente estable, con una disminución del 3% interanual en el segundo trimestre; impulsada por el sólido desempeño del primer trimestre, la demanda total de lingotes y monedas en el primer semestre fue un 21% superior a la registrada en el mismo periodo del año pasado. Por otro lado, impulsada por la región asiática, la inversión OTC del segundo trimestre alcanzó 327 toneladas, llevando la demanda de este segmento a 571 toneladas en el primer semestre.

El análisis del informe indica que la demanda de lingotes y monedas en los diferentes mercados cayó generalmente respecto al trimestre anterior, reflejando el regreso a un patrón de compras más habitual tras dos trimestres excepcionalmente fuertes. En este contexto, la debilidad del segundo trimestre parece más una normalización desde niveles altos que una debilitación de la demanda básica de inversión; salvo en Vietnam, Irán, Australia y Suiza, la mayoría de los mercados tuvieron un buen desempeño interanual en el primer semestre.

Además de la demanda de inversión en ETF de oro, lingotes y monedas, la demanda total de oro incluye también la demanda de joyería, uso tecnológico, compras de bancos centrales y actividades de negociación OTC (demanda fuera de mercado organizado). El informe muestra que, a medida que el precio del oro retrocedió desde el máximo histórico alcanzado a principios de 2026, la demanda mundial total de oro en el segundo trimestre se mantuvo estable interanual en 1269 toneladas. En el primer semestre, la demanda global de oro aumentó un 2% interanual, llegando a 2522 toneladas, aproximadamente 3800 millones de dólares. Cabe destacar que, en el segundo trimestre, los bancos centrales y otras instituciones oficiales sumaron 289 toneladas de reservas de oro, un aumento interanual del 62%.

El Consejo Mundial del Oro prevé que la demanda de inversión seguirá siendo el principal motor del crecimiento de la demanda de oro en la segunda mitad del año, cada vez más sostenida por las actividades OTC y las compras asiáticas. Para los ETF de oro en América del Norte, la principal resistencia actual está en el coste de oportunidad de mantener oro. El aumento de los rendimientos reales de los bonos estadounidenses y los cambios en las expectativas de política monetaria podrían limitar las entradas de ETF de oro en el tercer trimestre. Actualmente, el mercado espera que la Reserva Federal suba las tasas una vez en octubre de 2026, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense indexados a la inflación (TIPS) a 10 años se acerca al 2.5%, nivel históricamente asociado a un alto coste de oportunidad de tener oro. Sin embargo, incluso si la subida de tasas se concreta, esto no necesariamente se traduce en una presión negativa para el oro.

“Con el respaldo de la diversificación de portafolio, cobertura contra la inflación y gestión de riesgos, los bancos centrales globales podrían registrar otro sólido año de compras de oro, aunque el volumen total podría ser inferior al de 2025”, indica el informe.

Según los datos, el precio del oro en la sesión de la tarde de la LBMA (Asociación de Mercados de Oro y Plata de Londres) promedió 4506.29 dólares por onza en el segundo trimestre, un 8% menos que el precio récord del primer trimestre, pero 37% más que el precio promedio del segundo trimestre de 2025. Al entrar julio, el precio spot del oro en Londres ha estado oscilando cerca de los 4000 dólares por onza.

El informe de la corredora agrícola China Futures sostiene que, a corto plazo, las oportunidades y riesgos de los activos de oro conviven; se recomienda no perseguir precios altos ni posiciones excesivas, y comprar en forma escalonada en caídas; además, dentro de la cartera de inversiones, se sugiere limitar la asignación de metales preciosos entre el 5% y el 15%, para reducir el riesgo mediante una diversificación adecuada.

Desde julio, los ETF de oro han seguido recibiendo entradas de fondos

Según análisis históricos, los flujos de fondos de los ETF de oro son también un factor importante en el mercado del oro. Recientemente, los flujos semanales de ETF de oro a nivel global se han revertido a entradas netas, con regiones como América del Norte y Europa volviendo a posiciones compradoras. Desde julio, las salidas netas de posiciones del mayor ETF de oro global (SPDR Gold ETF) se han desacelerado significativamente.

Los datos de Wind muestran que, hasta el 28 de julio, las posiciones del SPDR Gold ETF aumentaron en 3.37 toneladas respecto al inicio de julio. En detalle, del 20 al 23 de julio, hubo 4 días consecutivos de compras, sumando más de 10 toneladas. El 20 de julio se sumaron 4.57 toneladas en un solo día, el mayor incremento diario desde el 18 de junio.

Desde julio, el mercado interno también ha visto una fuerte entrada de fondos en ETF relacionados con el oro, mostrando una tendencia de entradas netas. Según cálculos de Wind, en la última semana (del 22 al 29 de julio), los 20 ETF relacionados con oro del mercado recibieron entradas netas de 6,816 millones de yuanes. Entre ellos, el ETF de oro Hua'an registró entradas netas de 3,634 millones de yuanes, y el ETF de acciones de oro Yongying ganó 1,521 millones de yuanes.

La lógica de asignación de mediano y largo plazo sigue siendo reconocida por las instituciones

El gestor de fondos del ETF de acciones de oro Yongying, Liu Tingyu, comentó que el oro ha mostrado cierta resiliencia frente a factores desfavorables y mayor sensibilidad ante factores positivos. Conforme varían los datos de inflación y empleo en Estados Unidos, crece la atención del mercado sobre el crédito del dólar y la dirección de la política monetaria global, y el valor de asignación a largo plazo del oro cobra relevancia. En el contexto de desglobalización y desdolarización, el oro sigue manteniendo su valor como tradicional activo refugio.

Mirando hacia adelante, Fuguo Fund indica que la presión de flujos de salida de ETF de oro podría haberse aliviado significativamente, y el capital orientado a trading está pasando de la cautela a una reestructuración de posiciones. Si en el futuro los rendimientos de los bonos estadounidenses y el índice dólar caen, el costo de mantener oro disminuirá y las entradas en ETF pueden dar soporte a los precios del oro.

La política de la Reserva Federal impacta en el comportamiento del oro a corto plazo

La madrugada del 30 de julio en el huso horario del este asiático, la Reserva Federal decidió, con una votación de 9 a 3, mantener las tasas de interés sin cambios, manteniendo el rango objetivo de tasa de los fondos federales en 3.50% a 3.75%.

Llama la atención que tres miembros votaron en contra: la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack; el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari; y la presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Lorie Logan, quienes se inclinaron por un aumento de 25 puntos básicos en esta reunión. Esto equivale a que un cuarto de los miembros votantes del FOMC preferían una subida de tasas en esta ocasión.

Según medios internacionales, es la primera vez desde 2016 que tres miembros votan una posición contraria conjunta respecto a un cambio de política.

Desde julio, los datos económicos de Estados Unidos se han convertido en una variable crucial para la volatilidad del precio del oro. A medida que el mercado sigue apostando sobre el rumbo de la política monetaria de la Reserva Federal, la evolución de los datos de inflación, empleo y crecimiento económico impulsa continuamente ajustes en las expectativas de recortes de tasas, afectando el índice dólar y la evolución de los tipos de interés reales.

Representantes del sector indican que el mercado del oro se encuentra actualmente en una fase de “constante pulso entre datos económicos y expectativas de política monetaria”. Por un lado, datos económicos sólidos pueden debilitar las expectativas de recortes, ejerciendo presión sobre el oro en el corto plazo; por el otro, si los datos desaceleran y aumentan las expectativas de recortes, puede incrementar el atractivo del oro.

Además, ha vuelto a surgir la prima de riesgo geopolítico. Trump anunció que atacará Irán como respuesta a ataques contra tropas estadounidenses en Medio Oriente. Según informó la agencia de noticias Xinhua citando al canal Fox News el día 29, el presidente estadounidense Trump declaró que lanzará ataques contra Irán para responder a los ataques contra tropas estadounidenses en Medio Oriente. Aclaró también que el diálogo con Irán continuará.

Editor responsable: Zhu Henan