El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense se amplió significativamente en el gráfico mensual; el rendimiento a treinta años alcanzó un máximo no visto en 19 años. El endurecimiento de la curva coincide con un aumento de preocupaciones sobre la inflación.

El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense se amplió significativamente en el gráfico mensual; el rendimiento a treinta años alcanzó un máximo no visto en 19 años. El endurecimiento de la curva coincide con un aumento de preocupaciones sobre la inflación.

智通财经2026/08/01 02:11

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Las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo probablemente registren un notable aumento mensual este mes. La rentabilidad a 30 años alcanzó un máximo de 19 años en 5,275% y la de 10 años subió hasta 4,747%, el nivel más alto desde enero de 2025. La continuidad de la guerra en Irán y el panorama incierto de la política monetaria de la Reserva Federal operan como un doble motor. Cada escalada en la situación geopolítica aumenta la prima por plazo.
Trump anunció un “importante avance” en el acuerdo de paz para Gaza, pero tanto Hamas como Israel indicaron que aún existen obstáculos. Al mismo tiempo, reportes de petroleros obligados a dar la vuelta en el Estrecho de Ormuz llevaron a los operadores a reevaluar los riesgos de transporte. Tanto el crudo estadounidense como el Brent repuntaron más del 1%, impulsando aún más la expectativa de inflación y presionando las tasas de los bonos a largo plazo.
La Reserva Federal mantuvo esta semana las tasas de interés sin cambios por 9 votos contra 3. Tres disidentes defendieron subir las tasas de inmediato para llevar la inflación al objetivo del 2%. Sin embargo, el presidente Walsh, además de reafirmar la intención de reducir la inflación, no entregó más orientación sobre el camino de la política monetaria. La falta de consenso interno y el cambio en el estilo de comunicación intensificaron la incertidumbre del mercado sobre próximas decisiones. El presidente de la Reserva Federal de Richmond también señaló que es difícil determinar si el nivel actual de tasas basta para contener la inflación.
La diferencia entre las tasas a dos y diez años se amplió hasta 45,6 puntos básicos, el nivel más alto desde el 27 de mayo. El aplanamiento de la curva refleja tanto expectativas de expansión económica como una posible aceleración de la inflación. La tasa a dos años lleva cinco meses consecutivos al alza, el mayor ciclo desde abril de 2022, mientras el tramo corto sigue ajustando las expectativas de tasas en forma reiterada.
Los futuros de fondos federales muestran una probabilidad de subida de tasas en septiembre de cerca del 65%, menor al 82% de hace una semana pero superior al nivel del jueves. El rendimiento “breakeven” de los bonos ligados a la inflación a 10 años ronda el 2,28%. El precio del mercado para la inflación promedio de la próxima década sigue por encima del objetivo de la Reserva Federal. La curva de tasas más inclinada y la rigidez de las expectativas inflacionarias se refuerzan mutuamente, y aún no se ha producido una corrección completa en el tramo largo de tasas.

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