Tras aumentar significativamente su posición, el prodigio de la IA se ve obligado a liquidar acciones de TAIYO YUDEN, el líder japonés del MLCC.

Una apuesta arriesgada por el líder japonés de MLCC terminó con una reducción forzada de posiciones.

El miércoles, hora local, las acciones de Taiyo Yuden subieron un 7,51%, encabezando los componentes del índice Nikkei 225.

El impulso para la subida de precios no fue el último informe financiero, sino un informe tardío de grandes tenencias: el fondo de cobertura estadounidense de inteligencia artificial “Situational Awareness” reveló que había comprado masivamente acciones de Taiyo Yuden, alcanzando una participación del 16,61% antes de reducirla rápidamente al 4,41%.

El mercado rápidamente relacionó esta operación con la reciente crisis de liquidez enfrentada por “Situational Awareness”. Este fondo, fundado por el ex investigador de OpenAI y “niño prodigio” de la IA Leopold Aschenbrenner, se vio obligado a vender grandes volúmenes de acciones en el mercado abierto tras el colapso de las tecnológicas en julio, con Citadel, el histórico fondo de cobertura, haciéndose cargo de una parte relevante de los activos relacionados con la IA.

Según los registros de transacciones divulgados hasta ahora, Taiyo Yuden probablemente fue uno de los activos clave en este proceso de desapalancamiento forzado.

Construcción frenética de posiciones en junio, con una participación que llegó al 16,61%

La inversión en Taiyo Yuden comenzó a fines de junio.

De acuerdo con los reportes de tenencias presentados gradualmente por el fondo, “Situational Awareness” empezó a comprar acciones de Taiyo Yuden a partir del 23 de junio. Entre el 24 y el 29 de junio, el fondo aumentó posiciones diariamente, comprando entre 1,5 y 1,6 millones de acciones por día. Para el 29 de junio, la participación alcanzó el 5,99%, sobrepasando el umbral de divulgación de grandes tenencias en Japón.

Sin embargo, este informe de adquisición no fue presentado a tiempo según la normativa.

Según las reglas del mercado japonés, cuando la participación de un inversor supera el 5%, debe presentar el informe correspondiente dentro de los cinco días hábiles siguientes. Sin embargo, “Situational Awareness” no divulgó sus tenencias y operaciones hasta el 13 de agosto, con un retraso notable.

Más llamativo aún, tras el máximo histórico de Taiyo Yuden, el fondo no salió del mercado, sino que continuó incrementando posiciones.

El 1 de julio, las acciones de Taiyo Yuden alcanzaron un récord histórico de unos 24.000 yenes, y “Situational Awareness” aún realizó compras ese día. Posteriormente, a medida que el precio comenzó a retroceder rápidamente, el fondo vendió más de 3 millones de acciones entre el 3 y el 6 de julio.

Pero esto no fue el final de la operación.

Cuando las acciones de Taiyo Yuden continuaron cayendo, “Situational Awareness” decidió comprar más. Entre el 9 y el 22 de julio, el fondo volvió a comprar en forma continua, elevando su participación hasta el 16,61%.

Esto significa que, mientras Taiyo Yuden se desplomaba desde máximos históricos, este fondo altamente apalancado no detuvo las pérdidas, sino que intentó promediar el costo con más compras.

Al final, el mercado no evolucionó como lo esperaba el fondo.

Para el cierre del 30 de julio, el precio de Taiyo Yuden había caído por debajo de los 9.000 yenes, una baja de más del 60% desde el máximo histórico del 1 de julio.

De “comprar la caída” a deshacer posiciones por la fuerza

La caída de Taiyo Yuden coincidió con la crisis de liquidez de “Situational Awareness”.

El fondo, fundado por Leopold, había llamado la atención por sus apuestas en valores relacionados con IA. Leopold fue investigador en OpenAI y ganó fama en Wall Street por su visión agresiva sobre el desarrollo de la inteligencia artificial.

Pero altos rendimientos suelen implicar altos riesgos.

Tras la volatilidad de las tecnológicas y activos de IA en julio, el apalancamiento del fondo expuso rápidamente el riesgo. Debido a las importantes pérdidas en inversiones tecnológicas, “Situational Awareness” se vio obligado a vender acciones en el mercado para cumplir con las demandas de liquidez y margen.

Según los registros de operaciones publicados, el fondo empezó a reducir posiciones sobre finales de julio.

Los datos muestran que “Situational Awareness” vendió un total de 1,8 millones de acciones de Taiyo Yuden el 28 y el 30 de julio. El 3 de agosto, se realizó una operación extrabursátil de 14,64 millones de acciones, equivalente al 10,81% del capital emitido de la empresa, a un precio de 9.963 yenes por acción.

El volumen de esta operación coincide exactamente con las tenencias previas de “Situational Awareness” y refuerza las sospechas de una venta forzada de las acciones de Taiyo Yuden.

Justo después de esta operación, las acciones de Taiyo Yuden rebotaron.

El último documento presentado indica que la participación de “Situational Awareness” ha caído al 4,41%, lo que supone que ya no entra en el umbral de grandes tenencias del 5%.

Una operación iniciada en junio y marcada por un incremento frenético de posiciones terminó finalmente con una fuerte venta.

El “rescate de Citadel” se convierte en la nueva lógica de mercado

Citadel fue uno de los grandes catalizadores para el alza de Taiyo Yuden de este miércoles.

Según Tomoichiro Kubota, analista jefe de mercados en Matsui Securities, el mercado especula con que “Situational Awareness” transfirió acciones a Citadel con pérdidas, y algunos operadores interpretaron la jugada de Citadel como una señal de compra.

En otras palabras, el mercado está operando bajo una lógica simple:

Si uno de los principales fondos de cobertura del mundo está dispuesto a comprar a alrededor de 9.963 yenes por acción, entonces quizás Taiyo Yuden tenga cierto margen de seguridad en torno a ese precio.

La operación extrabursátil de 14,64 millones de acciones del 3 de agosto proporciona una referencia clara de precio: 9.963 yenes.

Tras la caída de julio, el precio de Taiyo Yuden se redujo drásticamente de más de 24.000 yenes a cerca de 9.000 yenes, un ajuste de valuación que reavivó el interés de algunos fondos.

Sin embargo, aún no se puede confirmar si Citadel mantiene toda la posición, cuál es exactamente su estrategia ni si esta operación implica una visión positiva a largo plazo sobre Taiyo Yuden.

¿Por qué Taiyo Yuden se volvió “el elegido” del capital en IA?

Desde una perspectiva fundamental, la apuesta de “Situational Awareness” en Taiyo Yuden tiene cierto sentido.

Taiyo Yuden es uno de los mayores fabricantes mundiales de capacitores cerámicos multicapa (MLCC). Con la expansión continua de los servidores de IA, centros de datos y equipos de alto rendimiento, la demanda de MLCC de alto rendimiento dentro de los servidores está creciendo rápidamente.

Este año, Taiyo Yuden llegó a ser una de las acciones temáticas de IA más populares de la bolsa japonesa.

Al 1 de julio, su cotización había subido un 540% en el año, convirtiéndose en uno de los valores de hardware de IA más destacados de Japón. Aunque luego el precio retrocedió considerablemente, hasta el cierre del miércoles la ganancia anual sigue en torno al 193%.

Los últimos resultados también respaldan esta tendencia alcista.

Según los estados financieros publicados, la empresa prevé que la utilidad neta para el año fiscal (hasta marzo de 2027) crecerá un 96% interanual, hasta 29.000 millones de yenes, una mejora de 11.000 millones respecto al pronóstico anterior.

Lo más relevante es que la demanda de servidores de IA está impulsando significativamente los pedidos de MLCC.

Taiyo Yuden informó que, entre abril y junio, el ratio de reservas sobre ventas (BB Ratio) alcanzó 1,72, muy por encima del 0,95 del mismo periodo del año anterior. La dirección de la empresa además señaló que el ratio BB de julio ya se acerca a 2.

Un ratio BB superior a 1 implica que los nuevos pedidos superan las ventas durante el mismo periodo, lo que el mercado interpreta generalmente como una señal de fuerte demanda y expectativas de crecimiento futuro sostenido.

Por ello, en el contexto de una inversión expansiva en infraestructura de inteligencia artificial, no sorprende que Taiyo Yuden sea vista como la “pala de oro” del hardware por los inversores.